云南城投集團的重組整合工作正在加速。

　　9月21日，云南城投集團官方微信號發(fā)布消息，按照省委、省政府統(tǒng)一部署，云南省分別將云南世博旅游集團和云南文投集團各49%的股權(quán)此次注入云南城投集團。值得一提的是，上述兩家企業(yè)剩余51%的股權(quán)均由華僑城持有。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，此次與華僑城攜手，是將“專業(yè)的事交給專業(yè)的人做”。接下來，雙方將有怎樣的動作值得關注。而與此同時，面對眾多房企的虎視眈眈，身陷泥潭的云南城投集團該如何突圍？

　　聯(lián)手華僑城

　　從資金支持到股權(quán)注入，云南城投集團正努力走出泥潭。

　　近日，云南城投集團正式將云南世博旅游集團49%的股權(quán)、云南文投集團49%的股權(quán)收入囊中。由此，云南城投集團也一躍成為云南文旅康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)最重要的國資發(fā)展平臺。云南城投集團負責人表示，云南省委、省政府把兩個重要文旅企業(yè)的股權(quán)注入后，將進一步增強云南城投集團在云南省文旅康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)的示范引領作用。

　　上述兩家企業(yè)另外51%的股權(quán)均由華僑城持有。對于這一動作，知名地產(chǎn)分析師嚴躍進表示，站在云南省政府的角度來看，是要把資源整合，推進企業(yè)改革；對于華僑城來說，則形成了一個更全面的平臺，對其后續(xù)在云南市場上的推進有著積極的作用。

　　此外，在業(yè)內(nèi)人士看來，這次股權(quán)注入可以解釋為“專業(yè)的事情交給專業(yè)的人去做”，而國企央企進行合作，關系通常比較容易理順。

　　事實上，在華僑城之前，保利集團亦曾參與過云南城投集團的混改。2018年11月，云南省正式頒布《云南省深化國有企業(yè)改革三年行動方案（2018—2020年）》，力爭通過3年時間，打造一批具有核心競爭力的企業(yè)集團，云南城投集團是其中之一。

　　自此開始，云南城投集團開啟了混改之路。2019年7月2日，云南省人民政府與保利集團在昆明簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，后者計劃參與城投集團的混合所有制改革。然而，2020年8月份，這一混改以保利退出告終。

　　相比之下，華僑城已是云南市場的熟面孔。2016年，華僑城集團與云南省政府簽約，通過央企參與地方國企改革，與世博旅游集團、文投集團、云南省城市建設投資集團簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，構(gòu)建三大平臺參與云南全省旅游大開發(fā)。

　　2017年，華僑城便宣布與世博旅游集團、文投集團實施戰(zhàn)略重組，以增資擴股的方式進行投資。增資擴股完成后，華僑城在云南的全資子公司持有世博旅游集團、文投集團各51%股權(quán)，云南省國資委持有49%股權(quán)。實際控制人均由云南省國資委變更為國務院國資委。

　　在華僑城的發(fā)展計劃中，在“十三五”期間投資2000億元對云南旅游文化產(chǎn)業(yè)進行資源整合，推進云南全域旅游開發(fā)，打造千億資產(chǎn)規(guī)模的新云南世博旅游集團和500億元資產(chǎn)規(guī)模的新云南文投集團。2018年7月，華僑城更是吹響了“云南大會戰(zhàn)”的號角，表示要舉全集團之力重點突破云南旅游板塊。

　　云南在華僑城版圖中的重要性足見一斑。接下來，雙方將會發(fā)生怎樣的化學反應，值得關注。

　　深陷泥潭

　　事實上，盡管手握大量的文旅資源以及土地儲備，但無論是云南城投集團還是其旗下的上市平臺云南城投（SH.600239）業(yè)績都處于羸弱的狀態(tài)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，云南城投集團分別實現(xiàn)主營業(yè)務收入353.34 億元、383.29億元和358.22 億元，2018年、2019年增長率分別為8.48%和-6.54%。2020上半年，云南城投集團營業(yè)收入為112.96億元，同比減少26.1%，凈利潤虧損15.89億元，歸母凈利潤虧損10.27億元。

　　其現(xiàn)金流也并不理想。截至6月底，云南城投集團賬上貨幣資金及等價物僅有66.9億元，相比去年末115億元大幅下降約41.9%，短期借款176億元，比去年底增加4.75%，應付票據(jù)及應付款約145億元，比去年底下降約18.8%，一年內(nèi)到期有息負債501.5億元，比去年底增加3.11%。

　　同時，其旗下云南城投的日子也并不好過。云南城投2020年半年報顯示，截至2020年6月30日，云南城投實現(xiàn)營業(yè)收入28.32億元，比上年同期增加50.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.63億元，比上年同期減少虧損2.84%。凈利潤虧損雖然縮窄，但仍延續(xù)著虧損態(tài)勢。

　　處在業(yè)績下滑中的云南城投集團及云南城投急需一場脫胎換骨的變革。此次，云南世博旅游、云南文投各注入49%股權(quán)，能否讓云南城投集團扭虧為贏？

　　藍鯨房產(chǎn)梳理發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，2016—2019年，世博旅游的營收分別為24.09億元、31.71億元、38.09億元和43億元，截至2020年上半年，世博旅游的營業(yè)收入為8.9億元，同比減少38.7%，歸母凈利潤為2.9億元，同比增長534.82萬元。此外，目前，暫時無法了解到云南文投集團的財務狀況，但從文化產(chǎn)業(yè)屬性看，更多偏向于輕資產(chǎn)運作，所以負債并不會很高，從經(jīng)營角度看，也是屬于高毛利率的朝陽產(chǎn)業(yè)。

　　上海分析師盧文曦表示，如果世博旅游集團和云南文投集團兩家企業(yè)的質(zhì)地不錯，后續(xù)有賺錢的項目，對云南城投來說是利好的，可以充實云南城投的家底，同時，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的進入，未來會減輕云南城投集團的融資及債務壓力。但也有業(yè)內(nèi)人士認為，兩家公司財務情況良好的情況可能是過去。

　　盡管獲優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入且手握豐厚的文旅康養(yǎng)資源，但云南康養(yǎng)文旅市場入局者眾，在華僑城之外，融創(chuàng)、恒大、保利、雅居樂等巨頭均虎視眈眈，同時文旅產(chǎn)業(yè)亦對資金要求較高，

　　在這樣的情況下，與華僑城聯(lián)手之后，云南城投集團及其云南城投能否走出泥潭