一 晶盛機電簡介

　　晶盛機電(SZ300316) 是晶體生產(chǎn)上游設備（包括光伏、消費電子、半導體用晶體）龍頭，占據(jù)直拉單晶爐市場半壁江山，同時也多晶鑄錠爐產(chǎn)品，這兩年還進入了硅料硅片切割打磨設備市場并且銷售狀況良好，訂單充沛，在硅片切割、磨圓、拋光應用設備領域隱隱有后起之秀的感覺，同時也有電池片、組件自動生產(chǎn)線業(yè)務，進入半導體領域也開始逐步發(fā)力，涉足面比較廣，同時是國內目前唯一能量產(chǎn)G12尺寸單晶硅爐的設備企業(yè)，研發(fā)能力較強。

二 晶盛機電業(yè)務優(yōu)勢

　?、倬C電近期依然保持著較為強勢的市場表現(xiàn)，支撐為公司基本面重大改善，業(yè)績加速向上，基金持倉數(shù)量也由一季度的7134萬股大幅增加至1.21億股。

　?、诰C電單晶爐產(chǎn)品市占率在95%以上，在手訂單創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)能在四季度將環(huán)比提高50%。

　　③藍寶石在消費電子領域應用看見曙光，晶盛機電的泡生長晶工藝成本全行業(yè)最低，將會成為消費電子廠商的首選。

三 業(yè)務現(xiàn)狀

　　在整體市場環(huán)境不佳的情況下，晶盛機電依然保持著較為強勢的市場表現(xiàn)，背后的支撐或是其扎實的基本面。國泰君安胥本濤梳理晶盛機電基本面數(shù)據(jù)后，認為其基本面重大改善，業(yè)績加速向上，上調公司盈利預期和目標價。

　　基金二季度大幅加倉晶盛機電，持倉數(shù)量由一季度的7134萬股增加至1.21億股，持倉比例也由5.56%提升至9.39%，也從一定程度上佐證公司基本面向上。晶盛機電半年報財務數(shù)據(jù)透露，公司預收款和存貨分別為14.3億元、15.9億元，均創(chuàng)歷史新高，背后是光伏硅片環(huán)節(jié)不斷擴產(chǎn)帶來訂單爆發(fā)，其背后是三大因素集體推動所致：①隆基股份垂直一體的巨大成功，給予了產(chǎn)業(yè)界良好示范效應；②【上機數(shù)控(603185)、股吧】作為設備企業(yè)，采購晶盛單晶爐也在硅片環(huán)節(jié)取得不錯成績；③大量的光伏企業(yè)回歸A股或者再融資，具備產(chǎn)能擴張的基礎。晶盛機電是非隆基系獨立第三方單晶爐供應商，產(chǎn)品市占率在95%以上，在手訂單創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)能在四季度將環(huán)比提高50%，為公司業(yè)績高增長提供保障。

　　四 與藍思科技的合作目前蘋果Watch主要是后蓋采用藍寶石，預計新一代產(chǎn)品前蓋也會大規(guī)模采用藍寶石，同時根據(jù)行業(yè)預測2020-2021年Watch銷量為3000、5000萬部，將極大的拉動藍寶石需求。晶盛機電的泡生長晶工藝成本全行業(yè)最低，將會成為消費電子廠商的首選。

　　日前，藍思科技發(fā)布了一份《對外投資公告》。公告中提到，藍思科技于2020年9月29日與浙江晶盛機電股份有限公司（以下簡稱“晶盛機電”）簽署了《投資合作協(xié)議》，公司將以自有資金出資2.45億元投資設立合資公司，開展工業(yè)藍寶石晶體制造、加工業(yè)務。

　　新設公司的公司名稱暫定為：寧夏鑫晶盛電子材料有限公司；注冊資本暫定50,000萬元人民幣。經(jīng)營范圍包括工業(yè)藍寶石晶體制造、加工。

　　新公司股權結構為晶盛機電占股51%，藍思科技占股49%。出資方式是由晶盛機電認繳出資額2.55億元，以貨幣方式出資，藍思科技認繳出資額2.45億元，以貨幣方式出資，雙方按實繳出資比例分配利潤。

　　藍思科技表示，為進一步鞏固和擴大公司在全球外觀結構和功能件領域的先發(fā)優(yōu)勢與消費電子行業(yè)領航地位，繼續(xù)深化垂直整合戰(zhàn)略，快速應對全球藍寶石市場的旺盛需求，快速形成新的、穩(wěn)定的、低成本、高質量的藍寶石原材料供給保障渠道，解決公司快速增長的藍寶石業(yè)務與現(xiàn)有產(chǎn)能提升瓶頸的矛盾。

　　公司將利用西部地區(qū)的資源稟賦優(yōu)勢，享受國家西部大開發(fā)及地方政府招商引資各項優(yōu)惠政策，與晶盛機電以組建合資公司的方式共同進一步開發(fā)藍寶石晶體業(yè)務，充分發(fā)揮公司在藍寶石產(chǎn)品領域的技術、產(chǎn)品、規(guī)模、優(yōu)質市場資源等綜合優(yōu)勢，充分利用晶盛機電領先的超大尺寸藍寶石晶體生長技術，與公司形成互補，進一步增強公司藍寶石業(yè)務的成本優(yōu)勢，為公司更好發(fā)展奠定基礎。

五 暫時的缺點

　　大客戶捆綁性比較強，主要大客戶是國企中環(huán)，大客戶集中導致賬款話語權不強，賬款周轉期太長，庫存周轉也比較長，資金利用率較低，但隨著公司業(yè)務擴張還有大客戶的交易環(huán)節(jié)改善（中環(huán)的混改），這些情況有所改善，但擴張也帶來短期負債和應收賬款大幅增加，不過由于下游大客戶中環(huán)實力雄厚需求也比較穩(wěn)定，不存在太大的壞賬風險，所以公司總體來說財務情況還算健康。