被打上“5G消息概念股”標簽而股價暴漲的北京神州泰岳軟件股份有限公司（下稱“【神州泰岳(300002)、股吧】”，300002.SZ），近期再一次站上了輿論的風口浪尖。

　　10月30日晚，深交所對其定增預案下發(fā)第二輪問詢函，要求回答四成募集用于房地產、新設孫公司實施部分募投項目的合理性等。

　　今年6月，神州泰岳推出定增方案，擬募資8.82億元投向物聯(lián)網、5G的生產或研發(fā)基地等。深交所隨后指出方案的不合理之處，并以公司應收賬款、存貨、尚未生效裁決訴訟金額過高為由，要求其提示風險。

　　但連番問詢并未讓公司知難而退。11月4日，神州泰岳再次發(fā)布定增說明書（三次修訂稿）。

　　轉型追熱點“引火上身”

　　作為中國移動飛信應用的外包服務商，神州泰岳對飛信的落敗仍心有余悸。2016年以后，公司陸續(xù)布局了人工智能、手機游戲、物聯(lián)網、互聯(lián)網金融等多個業(yè)務。

　　“當整體行業(yè)處于下滑的時候，企業(yè)一定要轉型。而轉型對于一家民營企業(yè)，特別是一家民營上市企業(yè)而言，面臨著財報的壓力，轉型會非常之艱難?！鄙裰萏┰缹嵖厝送鯇幦缃窀锌H多。

　　從最新業(yè)績來看，神州泰岳的轉型進程似乎頗有成效。今年前三季度，公司業(yè)績扭虧為盈，營業(yè)收入22.58億元，同比增長109%；歸母凈利潤2.07億元，同比增加150.7%。

　　事實上，多元化布局帶來的風險多于機遇。

　　天眼查數(shù)據顯示，神州泰岳今年有6條開庭公告信息，10月12日分別兩次被法院強制執(zhí)行；另外，其投資的藍鷗科技被法院列為限制高消費企業(yè)，愛財科技、云中融信、創(chuàng)金興業(yè)均有司法協(xié)助信息。

　　2019年，因互聯(lián)網金融子公司愛財科技、潤佳華商等暴雷，神州泰岳對多項資產計提減值，其中僅商譽減值與應收賬款壞賬準備就達到8.5億元，致使上市公司歸母凈利潤虧損14.74億元。

　　截至目前，神州泰岳參股公司多達64家，不乏互聯(lián)網金融子公司。一旦有公司出現(xiàn)對付危機，相似的場景或再次上演。

　　公開資料顯示，如今沃時貸已經宣布清盤，圖騰貸也大范圍逾期，兩家代償資金超6億元。而截至今年三季度末，神州泰岳賬面仍有6.27億元應收賬款，15.37億元商譽。

　　以5G之名布局地產？

　　盡管風險尚未消除，但這并不妨礙神州泰岳高姿態(tài)加碼5G業(yè)務。

　　從今年年中開始，公司就在籌劃定增。根據最新一期定增方案，其擬募集約8.82億元，其中6.18億元投往物聯(lián)網產品生產基地項目、5G技術研發(fā)項目、研發(fā)中心建設項目，2.64億元用于補充流動資金。

　　不僅如此，在投資者互動平臺，神州泰岳大量回復與5G相關的問題：“公司自2013年涉足及布局RCS類（融合通信）業(yè)務，并長期向中國移動提供相關的解決方案。目前也是國內為數(shù)不多的具有商用案例的RCS消息服務解決方案提供商之一?！?/p>

　　受益于此，神州泰岳今年股價表現(xiàn)強勢，累計漲幅達71.5%，遠遠超出信息技術行業(yè)平均水平（11%）。

　　但神州泰岳并未透露，5G業(yè)務在財報中占比甚小，今年業(yè)績大漲主要源于手機游戲業(yè)務。

　　2020年上半年，公司手游業(yè)務營收10.21億元，占比78.8%；ICT（信息與通信技術）運營管理、創(chuàng)新孵化業(yè)務、物聯(lián)網營收分別為2.2億元、3069萬元、289萬元，占比17%、2.37%、0.22%。

　　資本運作頻頻也引來深交所的關注。今年4月至10月，公司已四次收到問詢函。

　　深交所4月明確指出：“結合飛信業(yè)務與5G消息業(yè)務運營的具體差異等，說明公司是否正在或計劃開展5G消息業(yè)務，相關業(yè)務的開發(fā)和市場推廣是否存在不確定性，并結合運營商相關業(yè)務的經營與財務狀況充分提示風險?！?/p>

　　而這一次，監(jiān)管層的關注重點已不在5G業(yè)務。9月2日及10月30日，深交所分別下發(fā)問詢函，要求回答部分募投資金投向房地產的目的。

　　《投資者網》研判公告發(fā)現(xiàn)，神州泰岳募投資金的約四成（3.73億元）涉及建筑工程或場所購置投入，其中研發(fā)中心建設項目地塊位于北京核心地帶（二環(huán)）。

　　“截至今年上半年末，公司投資性房地產2.06億元，其他非流動資產余額為3.93億元，該筆款項系競買土地所支付；說明目前廠房是否無法滿足生產或研發(fā)需要，募集資金較大比例用于購置建筑工程或研發(fā)中心的必要性和合理性?！?/p>

　　為了表達其“不炒房”的決心，神州泰岳此前將“不排除出租或出售募投項目所涉及房產之可能性”的說辭，變更為“募投所涉及房產不會投入到房地產開發(fā)銷售” 。深交所要求公司論證變更的承諾能否兌現(xiàn)。

　　實控人違背承諾減持

　　此次定增的蹊蹺之處并不僅僅在于房地產金額過多。

　　“說明與其他股東合作的原因和其他股東實力，其他股東是否屬于關聯(lián)方，各股東出資比例?！眴栐兒€關注到，部分募投項目由新設非全資控股孫公司實施，而公司突擊成立新公司、讓少數(shù)股東“搭車”的目的并不明確。

　　神州泰岳表示，其他股東并非關聯(lián)方。

　　“對項目技術成熟性及先進性進行了充分調研論證，”盡管被問詢，神州泰岳仍堅持推進定增，“根據初步測算，預計募投項目實施后第二年至第六年，新增資產未來折舊對利潤總額的影響金額分別為1395.6萬元、3993.9萬元、5084萬元、5084萬元和5084萬元?！?/p>

　　但神州泰岳的未來前景真的如此可觀嗎？

　　深交所指出，公司因安全生產等問題多次受到行政處罰，尚未取得生效判決、裁決的涉及金額超過100萬元，賬面存貨、應收賬款金額較大，并要求其充分提示風險。

　　另一面，有投資者坐不住了：“董秘一直介紹神州泰岳公司將來前景如何，但我們看到的是公司高管和幾大股東都在不留余力的減持？可以解釋一下什么原因嗎？”

　　深交所也早已對此擔憂，并在4月下發(fā)的問詢函中，要求公司說明是否存在為配合股東減持而炒作股價的情形等。公司明確回復稱：“持股5%以上股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員均明確表示，未來三個月內（即2020年4月8日至2020年7月12日），本人及其直系親屬均無減持意向?！?/p>

　　Wind數(shù)據顯示，在上述承諾期間，公司實控人李力和王寧合計減持3159萬股，約合市值2.2億元。

　　“股東減持是其個人行為，與公司基本面沒有關系，還望投資者理性看待，不要過度解讀。”對于投資者的疑問，神州泰岳如此回復。

　　有違背承諾的前車之鑒在先，此次公司承諾“募投項目不會投入到房地產開發(fā)銷售”能否兌現(xiàn)？諸多風險警鐘長鳴，未來公司將如何回報廣大投資者？《投資者網》近日就一系列問題聯(lián)系到公司方面，但一直未獲答復。