近年來，中來股份的業(yè)績和股價表現(xiàn)并不差，為何其實控人如此迫切地想要離場呢?除了在之前的文章中記者所提到的諸多原因之外，其日益增長的存貨和應(yīng)收賬款壞賬同樣也值得注意。此外，據(jù)《紅周刊》記者核算，近年來其采購方面的財務(wù)勾稽關(guān)系似乎存在異常，具體原因則需要公司進一步披露。

　　應(yīng)收賬款和存貨激增

　　在前文中，《紅周刊》記者分析了中來股份潛在的流動性危機，且目前中來股份的“造血”能力并不盡如人意，為何會出現(xiàn)這樣的情況呢?其日益龐大的存貨和應(yīng)收賬款不容忽視。

　　2014年中來股份在創(chuàng)業(yè)板上市，當時該公司的存貨僅有1.08億元，而到了2019年則增長至7.68億元。存貨過高不僅會占用企業(yè)流動資金，還容易出現(xiàn)減值風(fēng)險。

　　2018年5月，國家發(fā)布了相關(guān)政策，對光伏行業(yè)的補貼力度進行了下調(diào)，而中來股份的主營板塊為光伏輔材、高效電池、光伏應(yīng)用系統(tǒng)，必然深受政策影響。在市場競爭加劇的情況下，很明顯減少庫存更有利于公司輕裝上陣。但2017年至2019年，中來股份的庫存商品分別為2.57億元、3.57億元和4.76億元，說明其2018年和2019年的庫存不僅沒有減少，反而還在增加。這些庫存商品多為太陽能電池背膜、太陽能電池片、太陽能電池組件、光伏發(fā)電成套系統(tǒng)等產(chǎn)品和光伏電站發(fā)電成套系統(tǒng)。

　　光伏產(chǎn)品原本就容易更新?lián)Q代，再加上政策影響，若不能及時銷售出去的話，公司所面臨的減值風(fēng)險將加劇。2014年至2019年，中來股份存貨跌價準備分別為103.45萬元、23.46萬元、428.73萬元、410.75萬元、1056.33萬元和1628.73萬元，整體呈上漲趨勢，每年對公司利潤的侵蝕也在加劇。

　　除了存貨之外，中來股份應(yīng)收賬款所計提的壞賬準備也越來越多。從其上市時的2014年至2019年，其應(yīng)收賬款的增速為346%，但其計提的壞賬準備卻增長了511.34%。具體來看，2014年至2019年中來股份應(yīng)收賬款所計提的壞賬準備分別為1344.75萬元、2070.25萬元、2684.59萬元、4210.99萬元、5376.94萬元和8220.98萬元。說明中來股份應(yīng)收賬款的回款情況并不順利，存在資金長期被下游客戶占用的情況，而且壞賬準備的持續(xù)增長，也無形中侵蝕了中來股份的利潤。這些都是公司經(jīng)營所不能忽略的問題。

　　難解的采購數(shù)據(jù)

　　除了存貨問題之外，據(jù)《紅周刊》記者核算，中來股份2018年和2019年采購和現(xiàn)金流及相關(guān)經(jīng)營性債務(wù)之間的財務(wù)勾稽關(guān)系，似乎也存在異常。

　　據(jù)年報顯示，2019年中來股份向前五大供應(yīng)商采購金額為10.31億元，占總采購金額的48.1%，由此可以計算出當期中來股份的總采購金額為21.41億元，考慮到其增值稅后(自2019年4月1日起，該部分采購所適用的增值稅稅率由16%下降到13%)，可以計算出，其含稅采購額為24.37億元。

　　企業(yè)含稅采購應(yīng)當體現(xiàn)為相關(guān)現(xiàn)金流的流出及經(jīng)營性債務(wù)的增減，那么中來股份相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)變化情況又如何呢?

　　在合并現(xiàn)金流量表中，2019年中來股份“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為10.1億元，此外，其預(yù)付款項為7446.33萬元，相較于2018年末減少了近1300萬元，由此可以計算出當期中來股份所支付的與采購相關(guān)的現(xiàn)金大致為10.23億元。相較于含稅采購要少14.14億元，理論上，當期中來股份的經(jīng)營性債務(wù)應(yīng)當具有同等規(guī)模的增加。

　　但截至2019年末，中來股份的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款分別為7.51億元和8.33億元，相較于2018年末僅增加了4.57億元。這明顯和理論上應(yīng)該要增加的金額并不相符，二者之間存在9.57億元的差距。也就是說，當期中來股份大約有9.57億元的含稅采購既沒有現(xiàn)金流，也沒有經(jīng)營性債務(wù)的支持。

　　附表 與采購相關(guān)數(shù)據(jù)(單位：萬元)

　　以同樣的邏輯核算其2018年的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，亦得到類似的情況。

　　據(jù)年報顯示，2018年中來股份向前五大供應(yīng)商采購金額為9.28億元，占采購總額的50.81%，由此可以計算出當期中來股份合計采購18.26億元。其所適用的增值稅稅率自2018年5月1日起，由17%下降到16%，由此可以計算出當期中來股份的含稅采購為21.24億元。

　　2018年中來股份“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為15.49億元，再加上當期預(yù)付款項所減少的近500萬元，那么2018年中來股份所支付的與采購相關(guān)的現(xiàn)金大致為15.54億元。

　　按照我們上面所提到的財務(wù)勾稽關(guān)系，2018年中來股份的經(jīng)營性債務(wù)應(yīng)當要增加5.71億元。但實際上，截至2018年末，中來股份的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款分別為5.99億元和5.28億元，相較于2017年末僅增加了6200萬元，和理論上應(yīng)當要增加的5.71億元相差5.09億元。也就是說，當期中來股份大概有5.09億元的含稅采購既沒有現(xiàn)金流，也沒有經(jīng)營性債務(wù)的支持。

　　連續(xù)兩年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)異常，需要上市公司給出解釋。