營(yíng)收凈利雙增，市值年內(nèi)增逾百億，逆市之下，【振華科技(000733)、股吧】（000733.SZ）表現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。

　　三季報(bào)顯示，今年前三季度，振華科技實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn)）3.59億元，超過去年全年，同比增長(zhǎng)超過20%。

　　通過產(chǎn)業(yè)整合調(diào)整，目前，振華科技主要從事新型電子元器件和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)兩大板塊。公司創(chuàng)新能力突出，截至今年6月底，其擁有專利1168件。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年以來，公司民用產(chǎn)品縮量，但高新產(chǎn)品、高附加值產(chǎn)品銷量占比提升，毛利率上升，使得凈利不降反增。

　　前三季度，公司綜合毛利率上升約9個(gè)百分點(diǎn)。

　　近年來，振華科技的償債能力持續(xù)提升。截至今年9月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為37.41%，較2017年底的52.24%下降14.83個(gè)百分點(diǎn)。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，振華科技的股價(jià)較好地回應(yīng)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。今年11月20日，公司股價(jià)為44.15元/股，較年初的17.15元/股翻了一倍多，市值增加逾百億。

　　三季度凈利潤(rùn)同比翻倍

　　伴隨著國(guó)內(nèi)疫情得到控制、復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面推進(jìn)，振華科技的經(jīng)營(yíng)大幅回暖。

　　今年前三季度，振華科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.71億元，較去年同期的29.98億元增長(zhǎng)2.44%。凈利潤(rùn)3.59億元，去年同期為2.98億元，同比增長(zhǎng)0.61億元，增幅為20.25%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn)）3.10億元，較去年同期的2.35億元增長(zhǎng)0.75億元，增幅為31.50%。

　　分季度看，今年一二三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.88億元、11.36億元、10.46億元，同比變動(dòng)-23.33%、12.04%、26.84%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為1.11億元、1.25億元、1.23億元，同比變動(dòng)2.54%、-7.15%、120.72%?？鄯莾衾麧?rùn)為0.99億元、0.94億元、1.17億元，同比變動(dòng)2.81%、6.49%、128.42%。

　　對(duì)比三個(gè)季度數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，三季度，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)爆發(fā)，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

　　其實(shí)，背靠中國(guó)振華電子集團(tuán)，1997年上市以來，振華科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體上不錯(cuò)。2005年前，公司營(yíng)業(yè)收入有過兩次小幅波動(dòng)，凈利潤(rùn)有四次較大幅度調(diào)整。從2005年開始，公司凈利潤(rùn)長(zhǎng)期處于上升通道，至2018年保持了長(zhǎng)達(dá)14年的連續(xù)增長(zhǎng)。2005年，公司凈利潤(rùn)為0.17億元，2018年達(dá)3.06億元，2018年較2005年增長(zhǎng)17倍。

　　凈利潤(rùn)長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，振華科技的財(cái)務(wù)狀況也有明顯改善。截至今年9月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為37.41%，較年初的38.60%下降1.19個(gè)百分點(diǎn)，較2017年底的52.24%下降14.83個(gè)百分點(diǎn)。2018年、2019年，公司資產(chǎn)負(fù)債率為50.30%、38.60%。前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用0.33億元，較去年同期的0.50億元減少0.17億元。

　　截至今年三季度末，公司貨幣資金8.28億元、理財(cái)產(chǎn)品1.6億元，與之對(duì)應(yīng)債務(wù)合計(jì)約為17.33億元，其中短期債務(wù)12.54億元，短期內(nèi)存在一定的償債壓力。其原因在于，公司應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款較去年同期均有所增長(zhǎng)。這主要是因?yàn)槭芤咔榈纫蛩赜绊?，客戶付款有所延遲。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，振華科技表現(xiàn)出色。今年初，其股價(jià)為17.15元/股，到7月初，股價(jià)雖然有所上行，但仍在22元/股左右。隨后，股價(jià)快速攀升，8月10日，股價(jià)最高達(dá)52.30元/股，較年初最大漲幅達(dá)2倍。8月10日后，股價(jià)有所回落，隨即高位震蕩。11月20日，收?qǐng)?bào)44.15元/股，較年初上漲157.43%。

　　與此同時(shí)，振華科技的市值也大幅增長(zhǎng)。截至11月20日，公司市值為227.29億元，較年初增長(zhǎng)約139億元。

　　優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)毛利率四連升

　　振華科技前三季度業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)，與調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。近年來，公司在持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　在今年半年報(bào)中，振華科技表示，受國(guó)內(nèi)外疫情及市場(chǎng)需求變化，公司進(jìn)行了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，導(dǎo)致民用產(chǎn)品出現(xiàn)銷量減少、價(jià)格下滑的情形。與之相對(duì)的是，公司高新產(chǎn)品銷售量增加、高附加值產(chǎn)品占比提高。在經(jīng)濟(jì)效益上，高新產(chǎn)品較好地彌補(bǔ)了民用產(chǎn)品受到的影響，保障了整體效益的持續(xù)穩(wěn)定。

　　半年報(bào)顯示，今年上半年，公司新型電子元器件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入20.11億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的99.30%。去年同期，該項(xiàng)目業(yè)務(wù)收入為18.31億元，占比為84.28%。銷售收入、占比均有所上升，上升更為明顯是毛利率，今年上半年為53.17%，較去年同期的47.40%上升5.77個(gè)百分點(diǎn)。

　　整體上，今年上半年，公司綜合毛利率為53.39%，同比上升12.21個(gè)百分點(diǎn)。

　　實(shí)際上，近幾年來，振華科技的綜合毛利率、凈利率均在上升。2017年至2019年，公司綜合毛利率為14.94%、25.14%、44.38%，對(duì)應(yīng)的凈利率為2.59%、4.82%、8.05%。今年前三季度，公司毛利率、凈利率分別為52.24%、11.58%，去年同期為43.22%、9.93%，同比上升9.02個(gè)百分點(diǎn)、1.65個(gè)百分點(diǎn)。不出意外，今年全年，公司的綜合毛利率、凈利率同比繼續(xù)上升的可能性較大。屆時(shí)，公司毛利率、凈利率將實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年上升。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近年來，振華科技加快推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級(jí)，強(qiáng)化板塊整合和創(chuàng)新體系建設(shè)。

　　通信整機(jī)業(yè)務(wù)曾是振華科技的主要業(yè)務(wù)，2017年，專業(yè)整機(jī)與核心零部件（產(chǎn)品）收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的60.29%。2019年，公司放棄對(duì)深圳通信的控股權(quán)，通信整機(jī)業(yè)務(wù)不再作為公司主要業(yè)務(wù)。

　　與此同時(shí)，公司適應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)，重點(diǎn)聚焦新型電子元器件業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)披露，公司加快產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)、完善IGBT芯片譜系、完成系列芯片研制，推進(jìn)通用元件產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)，加快智能機(jī)電組件/模塊研發(fā)，繼續(xù)推進(jìn)LTCC、MLCC系列材料定型設(shè)計(jì)和電子功能陶瓷、貴金屬漿料研發(fā)，進(jìn)一步擴(kuò)大基礎(chǔ)元器件產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈優(yōu)勢(shì)。

　　如今，新興電子元器件業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司核心業(yè)務(wù)。振華科技稱，在優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品基礎(chǔ)上，公司持續(xù)推進(jìn)電阻器、電容器、疊層片式電感器、半導(dǎo)體分立器件等產(chǎn)品的技術(shù)升級(jí)，進(jìn)一步擴(kuò)大基礎(chǔ)元器件產(chǎn)業(yè)生態(tài)優(yōu)勢(shì)。

　　近年來，振華科技的研發(fā)投入逐年加碼。2016年至2019年，其研發(fā)投入分別為2億元、2.36億元、2.50億元、2.82億元。今年前三季度，研發(fā)投入為2.34億元，同比增長(zhǎng)18.78%。