日前，海瀾之家董事長(zhǎng)，董秘等管理層出現(xiàn)變動(dòng)。除此之外，財(cái)報(bào)顯示公司近年來業(yè)績(jī)不佳，存貨高企的頑疾依舊引發(fā)了業(yè)內(nèi)外的廣泛關(guān)注。

　　11月25日，海瀾之家股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海瀾之家”）發(fā)布公告稱，周建平因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司第八屆董事會(huì)董事長(zhǎng)、董事及董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員職務(wù)，辭職后，周建平將不擔(dān)任公司任何職務(wù)。同時(shí)，公司選舉周建平之子周立宸為第八屆董事會(huì)董事長(zhǎng)及戰(zhàn)略委員會(huì)委員，并將公司法定代表人變更為周立宸。至此，這名年僅32歲的接班人正式接管海瀾之家。

　　而同一時(shí)間，海瀾之家董事會(huì)秘書也進(jìn)行了變更。據(jù)公告顯示，公司董事、董事會(huì)秘書、副總經(jīng)理許慶華因工作原因申請(qǐng)辭去公司董事會(huì)秘書職務(wù)，公司聘任湯勇為董事會(huì)秘書。

　　公司高層接連動(dòng)蕩，不免引來外界諸多爭(zhēng)議。除此之外，海瀾之家近兩年業(yè)績(jī)不佳，庫存風(fēng)險(xiǎn)更是持續(xù)高企。在此之前，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)就相關(guān)問題向海瀾之家發(fā)送采訪函詢問，但截至發(fā)稿時(shí)，尚未收到對(duì)方回復(fù)。

　　公開資料顯示，海瀾之家成立于1997年，總部位于中國江蘇省無錫市江陰市，主要采用連鎖零售的模式，銷售男性服裝、配飾與相關(guān)產(chǎn)品。2014年4月11日，海瀾之家正式登陸A股市場(chǎng)。

　　營(yíng)收不佳 凈利腰斬

　　在高管人事頻繁變動(dòng)的同時(shí)，海瀾之家最新公布的業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)。

　　財(cái)報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收117.78億元，同比下降19.82%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)12.90億元，同比下降50.69%。前三季度公司營(yíng)收凈利雙雙下降，凈利潤(rùn)慘遭“腰斬”。

　　實(shí)際上，海瀾之家在近兩年就已經(jīng)陷入了增收不增利的尷尬境地，財(cái)報(bào)顯示，2017年—2019年，公司營(yíng)收分別為182億元、190.9億元、219.7億元，同比上漲7.06%、4.89%、15.09%；營(yíng)收雖然一直在穩(wěn)步上升，但凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了徘徊不前，甚至是下降的趨勢(shì)。同期的凈利潤(rùn)分別為33.29億元、34.55億元和32.11億元，同比增長(zhǎng)6.60%、3.78%、-7.07%。

　　除此之外，從三季報(bào)來看，公司前三季度銷售費(fèi)用高達(dá)16.91億元，同比上漲13.19%；第三季度銷售費(fèi)用為6.49億元，同比上漲29.8%。而銷售費(fèi)用也一直是海瀾之家的重點(diǎn)支出，2017年－2019年，海瀾之家年度銷售費(fèi)用從15.49億元增加至17.99億元再到24.67億元，并且增速明顯大于營(yíng)收增速。

　　銷售費(fèi)用持續(xù)上漲，但海瀾之家的研發(fā)費(fèi)用卻始終大幅落后于同行。2018年－2019年，海瀾之家研發(fā)費(fèi)用分別為4902萬元、6774萬。2020年前三季度，海瀾之家的研發(fā)費(fèi)用為3699萬元。雖然研發(fā)費(fèi)用呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但與同期的銷售費(fèi)用相比卻始終不足其3%。

　　從銷售端來看，截止2020年9月，海瀾之家系列主品牌收入為90.55億元，同比下滑21.48%；圣凱諾品牌收入為13.99億元，同比下滑7.83%；其他品牌收入為9.91億元，同比增長(zhǎng)57.33%。由此可見，海瀾之家除占比最小的品牌實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)外，其他品牌收入都出現(xiàn)了一定程度的下滑。從收入結(jié)構(gòu)上看，海瀾之家男裝系列的收入占比超過了81%，職業(yè)裝團(tuán)體定制圣凱諾占比10%，其他所有子品牌加起來的收入僅占比9%。據(jù)了解，海瀾之家的旗下品牌涉及到女裝、童裝，以及家居生活品牌。

　　海瀾之家全線布局的出發(fā)點(diǎn)是好的，可惜就目前來看，子品牌的價(jià)值并未得到全面展現(xiàn)。此外，男裝品牌雖是海瀾之家的優(yōu)勢(shì)和主要發(fā)力點(diǎn)，但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，相比于女性消費(fèi)者，男性消費(fèi)者對(duì)服裝的需求并不高。且目前男裝品牌較為集中，競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。海瀾之家男裝的未來潛力能否幫助其實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，還猶未可知。

　　存貨風(fēng)險(xiǎn)高企

　　除了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，存貨問題也一直都是海瀾之家的固有頑疾。財(cái)報(bào)顯示，截至2020年9月末，海瀾之家的存貨為86.38億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的43%，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)高達(dá)338.13天，這也意味著需要將近一年的時(shí)間才可以將已有存貨消化掉。存貨風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)，據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)【森馬服飾(002563)、股吧】存貨為32.46億元、美邦服飾為18.5億元，九牧王則為8.17億元。

　　誠然，今年海瀾之家的存貨高企在一定程度上歸結(jié)于疫情原因，但是在過去的幾年里，其庫存規(guī)模便持續(xù)走高。2017年—2019年，海瀾之家期末存貨余額分別為84.93億元、94.74億元和90.44億元，

　　存貨風(fēng)險(xiǎn)和海瀾之家與眾不同的商業(yè)模式有一定的關(guān)系。據(jù)了解，公司主要以加盟店為主，并不參與生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)。而海瀾之家的運(yùn)營(yíng)重點(diǎn)則是品牌的經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和以及供應(yīng)鏈的配套管理。

　　值得注意的是，2020年海瀾之家首次出現(xiàn)加盟店減少的情況。財(cái)報(bào)顯示，截止今年三季度末，海瀾之家品牌的加盟及聯(lián)營(yíng)門店凈減少137家。

　　據(jù)專業(yè)人士稱，隨著年輕化群體消費(fèi)審美和觀念的更迭，海瀾之家的形象似乎已經(jīng)難以滿足現(xiàn)在的年輕化市場(chǎng)，這也就導(dǎo)致了近年來公司業(yè)績(jī)的下滑和庫存不斷增長(zhǎng)。