進(jìn)入新的一年，恒天然退出貝因美的步伐沒(méi)有停止。

　　2021年1月26日，貝因美發(fā)布消息稱(chēng)，近日收到股東恒天然乳品(香港)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“恒天然”）減持公司股份數(shù)量過(guò)半的告知函，自2020年11月25日至本次告知函出具日，恒天然于2020年12月21日至2021年1月25日合計(jì)減持公司股票1,717.56萬(wàn)股，占公司總股本的1.68%。

　　此前的2020年12月30日，貝因美也曾發(fā)布公告稱(chēng)新西蘭乳業(yè)巨頭于12月21日至28日合計(jì)減持847.5萬(wàn)股，占公司總股本的0.83%。

　　把兩份減持?jǐn)?shù)據(jù)加以比較可以看出，在截止2020年12月28日減持的基礎(chǔ)上，新西蘭人于最近1個(gè)月內(nèi)繼續(xù)合計(jì)減持貝因美870.06萬(wàn)股，目前只持有貝因美4232.41萬(wàn)股，占公司總股本為4.14%。這意味著，在退出貝因美持股5%的股東行列后，恒天然“跑步”遠(yuǎn)離貝因美的意念沒(méi)有動(dòng)搖。

　　前年，知食君曾猜想兩家公司會(huì)在2019年內(nèi)“割袍斷義”，該猜想雖然落空，但照目前趨勢(shì)，恒天然完全退出貝因美股東行列不會(huì)遙遠(yuǎn)。

　　對(duì)于貝因美，恒天然正表現(xiàn)得愈發(fā)沒(méi)有耐心，但從貝因美的表述看，公司權(quán)益變動(dòng)不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，也不會(huì)對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)和持續(xù)性經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

　　股價(jià)減值超7成，恒天然無(wú)需再忍

　　為了快速進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，恒天然在2015年3月作價(jià)34.64億元，要約購(gòu)得貝因美1.92億股股份，股權(quán)占比為18.82%，成為后者第二大股東。

　　然而，僅過(guò)了2年，因?yàn)樨愐蛎罉I(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重拖累股價(jià)，恒天然對(duì)貝因美的投資大幅減值并導(dǎo)致恒天然巨虧。此舉在恒天然內(nèi)部引起軒然大波，時(shí)任董事長(zhǎng)和時(shí)任公司CEO以辭職負(fù)責(zé)，恒天然高層開(kāi)始重新審視和中國(guó)公司的合作關(guān)系。

　　此后三年，貝因美持續(xù)虧損，并在2019年陷入“保殼”危機(jī)。

　　通過(guò)創(chuàng)始人謝宏回歸，“空降”職業(yè)經(jīng)理人包秀飛，以及變賣(mài)旗下資產(chǎn)，貝因美在財(cái)務(wù)上實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，“勉強(qiáng)“保住上市公司的地位，但在主業(yè)上，貝因美振作乏力。同時(shí)，在對(duì)貝因美公司的管理上，雙方出現(xiàn)分歧并一度尖銳化。

　　孰不可忍，就不再忍了。

　　2019年，恒天然開(kāi)始減持貝因美股票，次數(shù)超過(guò)30次，及至最新退出持股5%以上的大股東行列。而在1月28日A股收盤(pán)后，貝因美報(bào)收4.84元，較恒天然要約收購(gòu)時(shí)的18元減值達(dá)73.11%。

　　從貝因美業(yè)績(jī)看，除了在“保殼”關(guān)鍵年份的2018年出現(xiàn)盈利，2017年和2019年均告虧損。并且，2018年的盈利，貝因美是通過(guò)變賣(mài)旗下資產(chǎn)所得，不能代表公司奶粉業(yè)務(wù)變好。而事實(shí)上，貝因美在奶粉市場(chǎng)的占有率在節(jié)節(jié)下滑?！　∫罁?jù)Wind提供的數(shù)據(jù)，2017-2019年及2020年9月，貝因美的市場(chǎng)占有率分別為2.99%、2.94%、1.47%、1.33%。

　　今年1月16日，貝因美發(fā)布了“扭虧為盈”的2020年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，但也就在同一天，貝因美同時(shí)宣布公司總裁包秀飛辭職，此時(shí)距離其合同任期結(jié)束尚有半年。從發(fā)布的公告看，貝因美董事會(huì)肯定了包秀飛在任期間所做的貢獻(xiàn)，但從公司實(shí)際表現(xiàn)看，包秀飛個(gè)人并不能熄滅貝因美這個(gè)著火的平臺(tái)。

　　值得注意的是，在恒天然減持的同時(shí)，貝因美控股股東貝因美集團(tuán)也正在喪失信心和耐心——通過(guò)12次減持，累計(jì)減持5848.08萬(wàn)股，減持金額超過(guò)1.73億元。

　　新版自貿(mào)協(xié)議利好恒天然

　　另?yè)?jù)知食君從業(yè)內(nèi)人士處了解到，恒天然“跑步”遠(yuǎn)離貝因美的另一個(gè)原因，還可能與中國(guó)和新西蘭在1月26日達(dá)成的“中新自貿(mào)區(qū)升級(jí)版”有關(guān)。

　　依據(jù)兩國(guó)達(dá)成的協(xié)議，絕大部分新西蘭產(chǎn)乳制品有望在3年后（2024年1月1日）實(shí)現(xiàn)出口中國(guó)零關(guān)稅，而一旦實(shí)施零關(guān)稅，恒天然原料奶、奶酪和成人奶粉等在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將大幅提升?！　?020年9月18日，恒天然發(fā)布2020財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告，顯示大中華區(qū)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，原料、餐飲等板塊都有較好增長(zhǎng)。尤其是后者，克服了新冠疫情帶來(lái)的不利影響，其產(chǎn)品和服務(wù)已觸達(dá)超過(guò)350個(gè)中國(guó)城市，客戶(hù)從下訂單到收貨的時(shí)間從多年前的90多天縮短到僅需3天，整個(gè)餐飲板塊的稅前利潤(rùn)從前一財(cái)年的1.14億新西蘭元增加到1.69億新西蘭元。

　　“在貝因美自顧不暇的時(shí)候，恒天然在中國(guó)表現(xiàn)出色，這就是它敢于甩開(kāi)貝因美的底氣。”前述業(yè)內(nèi)人士對(duì)知食君說(shuō)。