國海證券發(fā)布研究報(bào)告稱，恒華科技(300365.SZ)是電力BIM領(lǐng)導(dǎo)者，有望受益于“碳中和”。預(yù)期公司2020-2022年EPS分別為0.44/0.53/0.69元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別22/18/14倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　國海證券指出，恒華科技在光伏、風(fēng)電場(chǎng)等清潔能源設(shè)計(jì)與管理領(lǐng)域擁有一系列BIM產(chǎn)品，同時(shí)公司可為新能源領(lǐng)域提供咨詢、規(guī)劃等基數(shù)服務(wù)。未來公司有望受益于國內(nèi)“碳達(dá)峰”“碳中和”的推進(jìn)。

　　國海證券主要觀點(diǎn)如下：

　　投資要點(diǎn)：

　　能源互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)商，BIM立足電力，向交通、水利領(lǐng)域拓展。公司成立于2000年，深耕能源信息化，采用【線上線下(300959)、股吧】向結(jié)合服務(wù)模式，核心業(yè)務(wù)包括設(shè)計(jì)軟件與服務(wù)、基建管理軟件與管控服務(wù)、配售電業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊，客戶包括電網(wǎng)公司、電力設(shè)計(jì)企業(yè)、地方電力公司、配售電公司、智慧園區(qū)以及用能企業(yè)等。近年公司積極開展BIM平臺(tái)研發(fā)，持續(xù)投入優(yōu)化技術(shù)路線和產(chǎn)品體系，目前公司BIM已經(jīng)在電力行業(yè)取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并開始向交通、水利等垂直領(lǐng)域拓展，目前公司BIM相關(guān)技術(shù)及產(chǎn)品在交通的施工領(lǐng)域多個(gè)項(xiàng)目中已得到初步應(yīng)用2020年受疫情影響，公司項(xiàng)目實(shí)施結(jié)算延后，上半年公司營收同比減少44.96%，但第三季度公司設(shè)計(jì)板塊業(yè)務(wù)快速恢復(fù)，Q3單季營收同比增長25.51%。

　　推進(jìn)產(chǎn)品云轉(zhuǎn)型。公司積極推進(jìn)軟件產(chǎn)公司積極推進(jìn)軟件產(chǎn)品與服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化和云轉(zhuǎn)型，以三維設(shè)計(jì)軟件為基礎(chǔ)，不斷擴(kuò)充SaaS產(chǎn)品體系，目前公司SaaS核心產(chǎn)品包括三維設(shè)計(jì)、工程造價(jià)、項(xiàng)目評(píng)審、智慧基建、智慧運(yùn)維、電力大數(shù)據(jù)等系列產(chǎn)品。2019年公司基于云平臺(tái)的產(chǎn)品和服務(wù)收入占比超過30%，截至2020年6月末，公司云服務(wù)平臺(tái)注冊(cè)用戶數(shù)71914個(gè)，其中電+智聯(lián)服務(wù)云平臺(tái)注冊(cè)用戶數(shù)38655個(gè)，用戶數(shù)、月均瀏覽量(PV)、月均訪客量(UV)、日活躍用戶均較2019年度取得大幅增長。國海證券認(rèn)為，云轉(zhuǎn)型有助于公司以周期性的版本更新滿足客戶最新需求，提升客戶粘性。

　　清潔能源領(lǐng)域技術(shù)儲(chǔ)備充足，將受益于國內(nèi)“碳中和”推進(jìn)。國際社會(huì)積極關(guān)注碳排放問題，全球范圍內(nèi)“碳中和”已成為大勢(shì)所趨。2021年以來我國多部委就落實(shí)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)密集發(fā)聲，“碳中和“也將成為近期“兩會(huì)”重要關(guān)注點(diǎn)。3月1日，國家電網(wǎng)發(fā)布“碳達(dá)峰、碳中和”行動(dòng)方案，提及加快電能對(duì)化石能源替代，同時(shí)大力發(fā)展清潔能源。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1)電力信息化投資不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);2)BIM推進(jìn)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);3)公司業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);4)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。