長江商報消息 ●長江商報記者 李順

　　依托全球規(guī)模最大的油輪船隊，去年【招商輪船(601872)、股吧】（601872.SH）盈利大幅增長。

　　3月26日，招商輪船公布去年扣非后歸母凈利潤27.68億元，同比增長80.51%。其中油輪運輸毛利達到36.78億元，增長78.94%，貢獻了近八成毛利。

　　目前招商輪船擁有51艘100%權益的 VLCC油輪，自有運力繼續(xù)名列世界第一。去年全年公司VLCC日收益平均值上漲30%，所以即使營收下降，但盈利依舊大幅增長。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，上市近14年來，招商輪船募資近100億用于構建油輪船隊，同時整合招商局航運資產(chǎn)，14年凈增加42艘油輪，才有如今規(guī)模。目前公司自有油輪合計載重噸1629.04萬噸，14年增長5.36倍。

　　根據(jù)招商輪船披露未來三年的資本性開支預計121.4億元，公司船隊規(guī)模還將繼續(xù)大幅增長。

　　油輪運輸毛利增78%占比八成

　　去年初受疫情爆發(fā)導致全球原油需求急速萎縮的影響VLCC市場走弱，3月初沙特發(fā)起“原油價格戰(zhàn)”，推動VLCC運費暴漲。整體來看，油價V型反轉(zhuǎn)，油輪上下半年冰火兩重天。

　　不過整體來看，去年全年VLCC日收益平均值達到53600美元/天，較2019年全年均值上漲30%。油運價格大幅增長是郵輪運輸毛利增加的主要原因。

　　報告期末，招商輪船擁有51艘100%權益的 VLCC油輪（不含訂單）及擁有和控制33艘 VLOC（含參股、不含訂單），在該兩個細分領域繼續(xù)保持全球領先地位，自有運力繼續(xù)名列世界第一。

　　由于招商輪船擁有世界最大的VLCC船隊，盈利明顯于油運價格上漲。去年招商輪船營業(yè)總收入180.73億元，同比減少2.88%（因報告期內(nèi)并表，統(tǒng)計口徑發(fā)生變化）， 歸母凈利潤27.77億元，同比增長43.71%，扣非后歸母凈利潤27.68億元，同比增長80.51%。

　　招商輪船旗下船隊共完成貨運量1.85億噸，增長1%，油輪船隊完成貨運量7400.65萬噸，增長-2.42%；干散貨船隊完成貨運量7754.16萬噸（含雜貨），增長0.98%；LNG船隊完成貨運量2266萬噸，增長9.09%；滾裝船隊完成貨運量1098萬噸，增-3.91%。

　　其中國際原油運輸作為招商輪船最重要的主業(yè)，營收占比47.32%。去年油輪運輸營收85.53億元，同比增長19.42%，營業(yè)成本減少4.54%，使得毛利率增加14.30個百分點，達到43.01%，創(chuàng)出近四年新高，與近十年來的最高水平也相差無幾。

　　油輪運輸毛利達到36.78億元，增長78.94%，貢獻了近八成毛利。

　　由于油輪運輸業(yè)務盈利的增強，去年招商輪船經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到75.65億元，同比增61.51%，同時公司募資36億元償還招商局集團委托貸款利息支出，去年末公司賬上貨幣資金達到93.17億元，均創(chuàng)出歷史新高。

　　正因如此，去年招商輪船財務壓力大大緩解，在連續(xù)財務費用大幅增長之后，去年陡降43.32%，減少3.94億元。償債能力方面，去年公司流動比率1.63、速動比率1.46，大幅提升。

　　油輪載重噸達1629.04萬噸14年增超5倍

　　招商輪船是由招商局輪船作為主發(fā)起人，聯(lián)合中石油、中化集團等共同發(fā)起設立。而油輪運輸一直是公司擴張的主要方向，十幾年厚積薄發(fā)才有得如今的大豐收。

　　同花順顯示，招商輪船2006年上市后，數(shù)次募資投資的重點均是油輪船隊擴建。IPO募資44.52億元，其中計劃36.93億元用于油輪船隊擴建項目；2012年募資28.93億元全部用于購建10艘VLCC油輪，當時中石油認購增持股份至近20%；2015年募資20億元，其中18億元用于購建“4+1”艘節(jié)能環(huán)保型VLCC油輪；2020年募資36.10億元，其中17.60億元用于購建4艘VLCC、10艘VLCC加裝脫硫洗滌塔。14年間，公司籌劃運用募資101.46億元用于油輪擴建。

　　同時招商輪船還對招商局集團非上市優(yōu)質(zhì)航運資產(chǎn)開始進行整合來擴大船隊規(guī)模。2015年2月招商輪船收購19艘VLCC，又將公司5艘VLCC訂單和中外運旗下公司長期租入的2艘日本韓國建造的VLCC收購注入合資公司。特別是2019年公司收購恒祥控股，從而全資控股CVLCC，在收購完成后，公司將其打造成為全球第一的VLCC船隊。

　　截止去年底，招商輪船共擁有（自有船）船舶214艘、3718.44 萬載重噸，平均船齡7.08歲，另有訂單13艘、243.50萬載重噸。

　　其中招商輪船擁有自有油輪共計56艘（包括5艘AFRAMAX），合計載重噸1629.04萬噸。而2006年時公司僅擁有14艘油輪，載重噸256萬噸。14年時間，公司凈增加42艘油輪，載重噸增加1373.04萬噸，增長5.36倍。

　　由于油輪運輸規(guī)模優(yōu)勢，近十年間招商輪船兩次抓住機會實現(xiàn)營收猛增。2015年時，由于大力推進“國油國運”，當年公司油輪船隊完成貨運量5503萬噸，增長160.6%，油輪運輸營收達到54.83億元，同比增191.51%。經(jīng)過幾年徘徊之后，2019年下半年油運市場整體回暖，公司積極尋求期租機會，油輪船隊營收達到71.61億元，同比增49.93%。

　　2019年全年VLCCSPOT市場租金水平超過35000美元，當年招商輪船油輪船隊毛利20.56億元，同比增199.40%。也就是說不考慮疫情因素，公司的油輪運輸業(yè)務早在2019年下半年盈利就已大幅上升。

　　并且根據(jù)招商輪船目前的資本開支計劃，未來三年的資本性開支預計121.4億元，其中 2021-2023年分別為32.6億元、47.8億元，41億元。公司的船隊規(guī)模還將繼續(xù)大幅增加。