頻頻收購(gòu)引發(fā)熱議后，【茂業(yè)商業(yè)(600828)、股吧】（600828.SH）也未獲得理想的收益。

　　受疫情影響，茂業(yè)商業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“茂業(yè)商業(yè)”）復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有所減緩，整體營(yíng)收、凈利潤(rùn)情況同比下滑明顯。公司近日發(fā)布的2020年年度報(bào)告顯示，2020年?duì)I收減少69.76%、歸母凈利潤(rùn)下滑83.09%。

　　此外，受制于客流量下降導(dǎo)致的現(xiàn)金流、收入增長(zhǎng)率、毛利率等預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)信息發(fā)生變化，公司旗下成都市茂業(yè)仁和春天百貨有限公司即人東百貨所在資產(chǎn)組亦發(fā)生進(jìn)一步減值，當(dāng)期確認(rèn)商譽(yù)減值損失金額超過2300萬元。

　　近年來茂業(yè)商業(yè)頻頻收購(gòu)引發(fā)熱議，收購(gòu)的多項(xiàng)零售資產(chǎn)持續(xù)未達(dá)盈利預(yù)期，在零售實(shí)體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)面臨著更大壓力。

　　去年4月份，因【重慶百貨(600729)、股吧】、秦州一百、維多利集團(tuán)下屬超市業(yè)務(wù)等多個(gè)收購(gòu)標(biāo)的完成業(yè)績(jī)承諾差額甚少或未完成業(yè)績(jī)承諾等，遭交易所問詢，質(zhì)疑其“踩線”完成業(yè)績(jī)承諾并詢問原因。

　　營(yíng)業(yè)收入37億同比下降七成

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年茂業(yè)商業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.99億元，同比下降69.76%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2.13億元，同比下降83.09%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3.04億元，同比下降75.09%。

　　據(jù)東方財(cái)富choice資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月29日，A股“一般零售類”上市公司中已有12家披露2020年年報(bào)，除了武漢中百、【杭州解百(600814)、股吧】?jī)衾麧?rùn)增長(zhǎng)以外，其余10家公司在2020年均出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。其中，茂業(yè)商業(yè)的業(yè)績(jī)下滑幅度居于前列。

　　業(yè)績(jī)的下滑在去年上半年就有跡可循，2020上半年茂業(yè)商業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約16.06億元，同比下跌逾74%；歸母凈利2.41億元，同比下跌逾62%；扣非后歸母凈利約1.6億元，同比下跌74.4%，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流逾-3.6億元，同比暴跌260.9%。對(duì)于業(yè)績(jī)大幅下滑的原因，茂業(yè)商業(yè)表示主要是受疫情影響。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司旗下實(shí)體零售門店數(shù)量總共22家，其中自有物業(yè)門店16家、建筑面積85.84萬平方米，租賃物業(yè)門店6家、建筑面積39.10萬平方米；主要經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)包括百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心、奧特萊斯及超市；商業(yè)零售主要經(jīng)營(yíng)模式仍為自營(yíng)模式、聯(lián)營(yíng)模式和租賃模式，以聯(lián)營(yíng)模式為主。

　　此外，受制于客流量下降導(dǎo)致的現(xiàn)金流、收入增長(zhǎng)率、毛利率等預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)信息發(fā)生變化，公司旗下成都市茂業(yè)仁和春天百貨有限公司即人東百貨所在資產(chǎn)組亦發(fā)生進(jìn)一步減值，當(dāng)期確認(rèn)商譽(yù)減值損失金額超過2300萬元。

　　公司同時(shí)表示，疫情影響下，整個(gè)零售行業(yè)承受的系統(tǒng)轉(zhuǎn)型困難局面將進(jìn)一步加重，作為經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)為百貨和購(gòu)物中心的實(shí)體零售企業(yè)，預(yù)計(jì)2021年茂業(yè)商業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)“也將持續(xù)承壓”。

　　截至2020年12月31日，茂業(yè)商業(yè)總資產(chǎn)總計(jì)192.47億元，負(fù)債總計(jì)121.37億元，股東權(quán)益合計(jì)71.10億元。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.27%，每股收益0.1230元，扣非后每股收益0.1755元。

　　公司表示，2020年采取了持續(xù)開展門店調(diào)改升級(jí)、優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化商品能力，加速拓展線上業(yè)務(wù)等措施推動(dòng)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

　　多項(xiàng)收購(gòu)資產(chǎn)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期

　　茂業(yè)商業(yè)以商業(yè)零售為主（約占營(yíng)業(yè)收入的74%），并輔以部分物業(yè)租賃和酒店業(yè)務(wù)。在全國(guó)擁有22家分布于成都、深圳、重慶、呼和浩特等地的百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心、奧特萊斯及超市。

　　2015年11月份，茂業(yè)商業(yè)斥資24.74億元收購(gòu)成都仁和集團(tuán)旗下仁和春天人東店和光華店對(duì)應(yīng)公司所有股權(quán)，號(hào)稱中國(guó)西南最大一筆商業(yè)零售并購(gòu)案。

　　完成了對(duì)人東百貨和光華百貨100%股權(quán)收購(gòu)后，上述資產(chǎn)持續(xù)未能完成業(yè)績(jī)承諾。資料顯示，2018年，人東百貨、光華百貨完成資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告預(yù)測(cè)金額的比例約為50.35%和59.19%；2019年，完成比例為33.96%和51.43%；2020年人東百貨、光華百貨凈利潤(rùn)僅分別為1731.76萬元、7138.15萬元。相較此前業(yè)績(jī)預(yù)期差額分別達(dá)到6715.93萬元和12257.37萬元，僅完成業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)金額的20.50%和36.80%。

　　多項(xiàng)收購(gòu)未達(dá)預(yù)期直接帶來了商譽(yù)減值。茂業(yè)商業(yè)2020年年報(bào)顯示，自收購(gòu)至今，人東百貨已累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值約1.42億元，光華百貨累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值約6103.78萬元。二者累計(jì)的商譽(yù)減值超過2億元。

　　除了人東百貨、光華百貨以外，公司還于2018年3月完成重慶茂業(yè)百貨100%股權(quán)收購(gòu)，重慶茂業(yè)百貨2018年至2020年的累計(jì)實(shí)際凈利潤(rùn)較承諾凈利潤(rùn)的差額為2705.84萬元，三年累計(jì)完成率為70.15%；公司收購(gòu)的泰州一百的三年累計(jì)完成率為88.39%；公司還收購(gòu)了優(yōu)依購(gòu)40.88%的股份，優(yōu)依購(gòu)2018年至2020年的三年累計(jì)完成率為93.16%。

　　茂業(yè)商業(yè)表示，疫情影響、周邊市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈、經(jīng)營(yíng)面積縮減、當(dāng)?shù)赝话l(fā)自然災(zāi)害影響居民出行和生活等因素，是造成上述零售百貨資產(chǎn)2020年業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期的主要原因。

　　據(jù)了解，公司頻頻收購(gòu)?fù)庋邮桨l(fā)展背后是由于公司主業(yè)為百貨零售，因此對(duì)商場(chǎng)周邊客流要求較高，而客流較多的地方多屬繁華地段，周圍配套等均已成熟，若通過自建商場(chǎng)再引客流，時(shí)間等成本較高。

　　多個(gè)收購(gòu)項(xiàng)目未達(dá)業(yè)績(jī)目標(biāo)，茂業(yè)商業(yè)依然繼續(xù)收購(gòu)，去年9月，茂業(yè)商業(yè)披露公告，稱公司全資子公司成商集團(tuán)擬收購(gòu)仁和投資100%股權(quán)，交易對(duì)方為成都仁和實(shí)業(yè)。之所以收購(gòu)，主要還是標(biāo)的公司有3宗位于成都市中心的商服用地。

　　此外，靠關(guān)聯(lián)收購(gòu)母公司深圳茂業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)而實(shí)現(xiàn)規(guī)模飛躍式擴(kuò)張的茂業(yè)商業(yè)，此前因土地變性而開發(fā)了成都一環(huán)路東九眼橋附近“商業(yè)兼容公寓”綜合體——茂業(yè)豪園，為公司貢獻(xiàn)了不菲的銷售收入。去年年底時(shí)，公司還開啟了高達(dá)12億元的土地收購(gòu)案，土地項(xiàng)目位于內(nèi)蒙古包頭市，總用地約37畝。