在小家電市場(chǎng)，蘇泊爾絕對(duì)有一席之地。盡管比起2019年來(lái)說(shuō)，蘇泊爾2020年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都有所下滑，也是近八年來(lái)首次下滑，但2020年的營(yíng)業(yè)收入依然高達(dá)近186億元，凈利潤(rùn)也有18.5億元。要知道，在過(guò)去的2020年，能活下來(lái)就算是不錯(cuò)的了。蘇泊爾能取得如此成績(jī)，就更加優(yōu)秀了。

　　不僅在2020年實(shí)現(xiàn)了盈利，蘇泊爾還進(jìn)行了大規(guī)模的回購(gòu)。根據(jù)4月8號(hào)的公告顯示，在短短的5個(gè)多月里，蘇泊爾花了5.76億元回購(gòu)了股份，而且回購(gòu)股本占到了總股份的1%，一個(gè)比較高的水平。

　　不論是在艱難的2020年實(shí)現(xiàn)盈利，還是進(jìn)行大規(guī)?；刭?gòu)，都說(shuō)明蘇泊爾很有實(shí)力。咱們從現(xiàn)金、經(jīng)營(yíng)、盈利、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債五大能力入手，剖析它的綜合實(shí)力。每項(xiàng)是100分，總分500。

　　莎士比亞說(shuō)過(guò)，“金錢(qián)是個(gè)好士兵，有了它可使人勇氣百倍。”對(duì)公司來(lái)說(shuō)，資本由現(xiàn)金儲(chǔ)備和現(xiàn)金流兩方面構(gòu)成。前者可用來(lái)抵御無(wú)處不在的風(fēng)險(xiǎn)，后者可維持公司生存。

　　在現(xiàn)金儲(chǔ)備方面，雖然蘇泊爾在2020年從22%下滑到15%，幅度有點(diǎn)大，但最低水平都有15%不說(shuō)，其它年份都穩(wěn)定在20%左右。這個(gè)現(xiàn)金儲(chǔ)備水平還比較可以。

　　雖然現(xiàn)金儲(chǔ)備比較充足，但現(xiàn)金流狀況就不行了。就拿現(xiàn)金流量比率來(lái)說(shuō)，不僅在27%到42%之間，波動(dòng)比較劇烈，而且最高水平只有42%，每年掙到手的現(xiàn)金還沒(méi)有借的債多。

　　不過(guò)，蘇泊爾的現(xiàn)金流量允當(dāng)比率倒是非常高。盡管從2016年開(kāi)始逐年下滑，但即使最低都有133%，足夠用?，F(xiàn)金再投資比率基本在10%左右，還比較不錯(cuò)?，F(xiàn)金能力給75分。

　　雖然金錢(qián)是個(gè)好士兵，但大將無(wú)能，累死三軍。把錢(qián)放在不會(huì)用的人手里，只能是毒藥，加速死亡；放在的人手里，就是良藥，讓人精神百倍。管理層的經(jīng)營(yíng)能力至關(guān)重要。

　　在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，蘇泊爾從2016年開(kāi)始就在逐年增加，且是從1.57次每年增加到1.77次每年。最為關(guān)鍵的是最低水平都在1次每年以上，管理層的資金使用效率蠻高。

　　不僅錢(qián)轉(zhuǎn)得很快，收錢(qián)速度也絲毫不差。蘇泊爾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2016年開(kāi)始逐年縮短不說(shuō)，而且到了2020年只需要45天。一個(gè)半月就能把貨款收回，收錢(qián)速度杠杠的。

　　從2017年開(kāi)始，蘇泊爾的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不僅逐年下滑，而且到了近兩年還穩(wěn)定在62天左右。兩個(gè)月多一點(diǎn)兒就能把貨賣(mài)一輪，存貨周轉(zhuǎn)能力非常優(yōu)秀。經(jīng)營(yíng)能力給90分。

　　武功再高，也怕菜刀；能力再?gòu)?qiáng)，賺不到錢(qián)也是白搭。公司的盈利能力才是最重要的。在股東回報(bào)率上，蘇泊爾從2016年開(kāi)始遞增不說(shuō)，關(guān)鍵是最低水平都高達(dá)24%，高時(shí)甚至可達(dá)30%，一個(gè)非常高的水平。

　　不僅股東回報(bào)率非常高，毛利率水平也挺高，而且一直穩(wěn)定在31%左右，利潤(rùn)空間很大。那能不能賺到錢(qián)呢？從2016年開(kāi)始，它的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率一直穩(wěn)定在11%左右。不僅能賺錢(qián)，關(guān)鍵是還非常穩(wěn)定，這就非常棒了。

　　雖然蘇泊爾毛利率高、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也不錯(cuò)，但還是要注意自己的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。盡管在2016年到2019年，它的經(jīng)營(yíng)安全邊際率一直穩(wěn)定在36%左右，且2020年增加到了45%，但依然有點(diǎn)弱。盈利能力給90分。

04財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：90分再高也是豆腐渣工程。公司最重要的基礎(chǔ)就是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，即股東出資與外部債務(wù)之間的關(guān)系。

　　在負(fù)債方面，除了在2018年，蘇泊爾在44.4%之外，其它年份都穩(wěn)定在42%左右。這意味著，蘇泊爾的自有資金占到了58%，這說(shuō)明股東還是比較看好公司發(fā)展的，要不然也不會(huì)掏大錢(qián)出來(lái)經(jīng)營(yíng)公司。

　　不僅財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，且平衡得好，而且它的長(zhǎng)期資金來(lái)源也沒(méi)啥問(wèn)題。在2016年到2018年，蘇泊爾的長(zhǎng)期資金占重資產(chǎn)的比率逐年增長(zhǎng)不說(shuō)，關(guān)鍵是最低水平都有514%，足夠自己用的。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)給90分。

是別人借錢(qián)時(shí)，我們腦海里下意識(shí)會(huì)浮現(xiàn)出的問(wèn)題。銀行放貸給企業(yè)時(shí)也得考察這兩方面，即企業(yè)的償債能力。

　　在流動(dòng)比率方面，蘇泊爾除了2018年在191%之外，其它年份基本上都穩(wěn)定在198%左右。這意味著，它的流動(dòng)資產(chǎn)占到了短期負(fù)債的近2倍，有點(diǎn)弱。

　　在速動(dòng)比率方面，蘇泊爾從2016年開(kāi)始逐年下滑不說(shuō)，最為關(guān)鍵的是到了2020年僅僅只有86%，完全不夠用?？紤]到收賬能力很強(qiáng)，賣(mài)貨速度夠快，償債能力給70分。

　　蘇泊爾得分：415，優(yōu)良率：83%。

　　在小家電領(lǐng)域，雖然2020年上半年的疫情影響很大，但好公司就是這樣，能等到2020年下半年的“柳暗花明又一村”。不僅能扛過(guò)去風(fēng)險(xiǎn)，而且還能收割在景氣波動(dòng)中倒下去的公司留下的市場(chǎng)份額。