核心邏輯：

　　1、航空鍛造龍頭，受益“十四五”旺盛的需求

　　公司是航空工業(yè)集團(tuán)旗下第一家上市公司，作為航空鍛造龍頭，配套歷史悠久且技術(shù)實(shí)力雄厚。鍛件作為航空及航發(fā)整機(jī)中關(guān)鍵部件在整機(jī)中占比較高，我國(guó)航空航發(fā)新型號(hào)正處于快速批產(chǎn)上量階段，預(yù)計(jì)在“十四五”期間軍用鍛件市場(chǎng)需求端將保持長(zhǎng)期旺盛；同時(shí)軍用鍛造行業(yè)壁壘較高，新企業(yè)進(jìn)入較難，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定，而公司作為我國(guó)最早開(kāi)始從事軍用鍛造行業(yè)企業(yè)，市占率較高且長(zhǎng)期配套于各大主機(jī)廠，并通過(guò)兩次定增募投加強(qiáng)自身生產(chǎn)能力，龍頭地位穩(wěn)固，有望核心受益于軍用鍛造行業(yè)景氣度持續(xù)上行。

　　2、國(guó)產(chǎn)民機(jī)持續(xù)拓展，打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間

　　航空“轉(zhuǎn)包”生產(chǎn)是全球航空飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)制造商普遍采用的一種基于“主制造商-供應(yīng)商”的供應(yīng)鏈合作模式。公司在外貿(mào)轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)上為羅羅、ITP、GE等國(guó)際知名企業(yè)配套航空及航發(fā)鍛件，未來(lái)隨著航空零部件轉(zhuǎn)包市場(chǎng)規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，將會(huì)持續(xù)帶動(dòng)鍛件等零部件需求不斷上升，進(jìn)而拉動(dòng)公司外貿(mào)轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升；此外，伴隨我國(guó)國(guó)產(chǎn)民機(jī)如ARJ21及C919的大規(guī)模批產(chǎn)交付，子公司安大及宏遠(yuǎn)作為核心供應(yīng)商，有望打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，為公司可持續(xù)增長(zhǎng)奠定良好基礎(chǔ)。

　　3、液壓業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯，市占率領(lǐng)先同行

　　軍品液壓業(yè)務(wù)在同行業(yè)中具備明顯領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品型號(hào)、規(guī)格、及市場(chǎng)占有率均居于領(lǐng)先地位，并不斷以航空航天為基礎(chǔ)向船舶、兵器、電子等領(lǐng)域拓展，實(shí)現(xiàn)全行業(yè)配套。此外，公司全資子公司貴州永紅已成為國(guó)內(nèi)航空熱交換器核心供應(yīng)商，與多家國(guó)際知名企業(yè)建立了合作伙伴關(guān)系，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)歐洲、美洲、大洋洲和亞太地區(qū)，涉及風(fēng)電、軍工、工程機(jī)械和能源等領(lǐng)域。未來(lái)隨著客戶(hù)需求增加以及與客戶(hù)之間依賴(lài)度和信任度提高，有望提升公司品牌的國(guó)際地位，進(jìn)—步拓展其他相似領(lǐng)域的企業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；液壓民品減虧不及預(yù)期；民品鍛造業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。