隨著雙星新材年報收入拆分的披露，現(xiàn)在質(zhì)疑公司仍然是傳統(tǒng)化工周期股的聲音越來越少了，但接著就是疑惑：作為新材料公司，相比激智科技、長陽科技、【東材科技(601208)、股吧】等同類公司，雙星新材的核心競爭力是什么呢?

　　先說一些題外話，聊聊價值觀對于投資的重要性。什么叫價值觀，大致來說就是知道什么叫好，什么叫壞，什么叫對，什么叫錯，什么叫有價值，什么叫沒價值。價值觀有問題的人一般什么特點呢?第一是認(rèn)為違法、違規(guī)、缺德、投機(jī)等行為取得的暫時性成功是榜樣，是值得效仿的，第二是看問題很偏執(zhí)，對于主要方面是正確，但次要方面有不足的人和事進(jìn)行全盤否定，對于主要方面是錯誤，但次要方面是正確的的人和事全面認(rèn)同。可能很多人都會說，我不是這樣的人，這樣的人真傻。事實上，這樣的人不在少數(shù)，包括一些高學(xué)歷人才都存在價值觀的問題。這也是查理芒格說的，做投資只需要常識，但其實大多數(shù)人并不懂常識。

　　回到雙星，雙星的核心競爭力第一點就是董事長的價值觀很正。早在公司成立的30年前，公司的企業(yè)宗旨就是為顧客創(chuàng)造價值，為股東創(chuàng)造利益，為員工創(chuàng)造前途，為社會創(chuàng)造繁榮;企業(yè)精神是自加壓力，爭創(chuàng)一流，加快發(fā)展，奉獻(xiàn)社會;企業(yè)目標(biāo)是成長為擁有核心競爭能力和核心價值的現(xiàn)代企業(yè)，崗位目標(biāo)是一天做一件實事，一月做一件新事，一年做一件大事，一生做一件有意義的事;企業(yè)哲學(xué)是財散則人聚，財聚則人散，取之而有道，用之則同樂。經(jīng)營原則是利他共生，共創(chuàng)共享;企業(yè)道德觀是有德有才者，高薪聘用，有德無才者，培訓(xùn)使用，無德無才者，自食其力，無德有才者，堅決不用。

　　公司自創(chuàng)立以來，就一直堅持正確的價值觀和企業(yè)文化，而且堅決貫徹和落實，而不是像很多企業(yè)只是說說而已，做做樣子。很多企業(yè)的員工拿到獎金和股權(quán)激勵、面臨高薪誘惑、或者內(nèi)部勾心斗角不如意等而離職，導(dǎo)致流動性很大。

　　正是因為公司在正確的價值觀和企業(yè)文化指引下，公司30年前從一家地方小企業(yè)，2012年登陸資本市場，從功能膜龍頭成功轉(zhuǎn)型為光學(xué)材料龍頭。

　　雙星的核心競爭力第二點是公司的用人制度。公司的人員大多數(shù)來自于宿遷本地，除了具有競爭力的薪酬和福利(人均薪酬10萬元，根據(jù)公司效益還會有年度提升，當(dāng)?shù)卮蠹s五六萬)，公司非常注重員工的內(nèi)部培養(yǎng)，通過高頻的培訓(xùn)、討論、考核、學(xué)習(xí)、外部交流來提升員工能力。而且給每個員工都開啟了良好的晉升通道(有些像海底撈)，從而提升和實現(xiàn)員工的自我價值。

　　在強(qiáng)大的價值觀和企業(yè)文化指導(dǎo)下，在每個人只要奮斗都能實現(xiàn)自我價值的晉升通道的加持下，公司帶出了一千多人的團(tuán)結(jié)、有目標(biāo)、極具競爭力的子弟兵。這不禁讓我想起了人民子弟兵，干翻國民黨，抗美援朝趕走美帝，看到了毛澤東思想的影子。

　　也有球友問詢，隨著公司攻克配方和工藝，會不會有友商高薪把核心技術(shù)人員挖走呢?首先是公司的競爭力是體現(xiàn)在全產(chǎn)業(yè)鏈，挖一個環(huán)節(jié)價值有限，然后是公司有保密措施，某一個兩三個人并不能完全掌握配方和工藝，除非挖整體團(tuán)隊，最后最重要的一點是公司的核心技術(shù)人員都是公司自己培養(yǎng)的子弟兵，如果他們中有人投靠友商，只要是稍有良知的人都會于心不安，而且現(xiàn)實中也會面臨親友的指責(zé)和鄙視。因此，這么多年來，公司的員工流動性很低。

　　雙星的核心競爭力第三點是高瞻遠(yuǎn)矚，深謀遠(yuǎn)慮的戰(zhàn)略?？垂荆紫瓤垂局卫?，然后看公司戰(zhàn)略。戰(zhàn)略不對，說再多，做再多，也是南轅北轍。而縱觀公司的歷史，公司很多方面恰恰就是勝在戰(zhàn)略上。我們看，公司12年就登陸資本市場，而激智科技、長陽科技都是近幾年才上市的。公司13年就開始介入光學(xué)材料，相比當(dāng)時的友商大東南、【裕興股份(300305)、股吧】更早。公司介入新材料時，后端涂布的擴(kuò)散膜增亮膜當(dāng)時很賺錢，但公司并沒有買涂布機(jī)去賺快錢，而是老老實實開發(fā)基材。公司做基材一開始就對接三星，光學(xué)膜二期也是對接三星做復(fù)合膜，直取難度最大，壁壘最高，價值量最大的方向，這不正是張磊所說的：think big ，think long 嗎?公司在15年跨界并購極大誘惑的背景下，老老實實攻光學(xué)膜，而沒有分心，這需要多強(qiáng)的自制力。公司同時發(fā)展新材料五大板塊，做成新材料平臺型公司，而不依賴單一方向，這是多么高瞻遠(yuǎn)矚的戰(zhàn)略。公司對于原材料采購執(zhí)行的是標(biāo)桿采購，而不是平均采購，這也是一招妙棋。

　　那么，為什么公司過去多次預(yù)判并執(zhí)行了正確的戰(zhàn)略呢?筆者分析(未經(jīng)證實 )，哲學(xué)層面，管理層應(yīng)該是熟讀毛選、黨史，掌握了毛澤東思想。然后是對商業(yè)規(guī)律、新材料行業(yè)的國內(nèi)外歷史和規(guī)律都有深刻的理解。最后就是有很強(qiáng)的自制力，能夠抵抗住短期的誘惑。能夠做到這三點，這需要很高超的智慧和能力。

　　雙星的核心競爭力第四點是在正確戰(zhàn)略指引下構(gòu)建的極具競爭力的商業(yè)模式?，F(xiàn)在是行業(yè)順周期，各大友商的業(yè)績也都很好，所以看不出公司商業(yè)模式的優(yōu)越性。

　　公司的商業(yè)模式，第一大特點是一體化，從原材料切片到基材，再到后端膜片，全部自主開發(fā)生產(chǎn)。其中切片做了三年，基材做了三年，現(xiàn)在開始發(fā)力膜片。一體化的好處有很多，比如說成本優(yōu)勢。友商進(jìn)口或外購基材，一旦基材提價，就會損失利潤，甚至因利潤太薄而無法生產(chǎn)。比如說穩(wěn)定性優(yōu)勢。友商進(jìn)口或外購基材，一旦缺貨，則無法按期交付，很不穩(wěn)定，也容易丟失大客戶。比如說定制化優(yōu)勢。電子類產(chǎn)品6個月就要更新，不僅品牌廠自己需要更新，而且也面臨新技術(shù)的快速滲透，友商進(jìn)口或外購基材，并不能很好的滿足客戶定制化需求，而公司一體化模式，不僅快，而且好。

　　公司的商業(yè)模式，第二大特點是構(gòu)建五大板塊的新材料平臺。公司很早就意識到不能壓一個方向，而是要做成平臺型公司，多個方向同時發(fā)力，均衡發(fā)展，好處就不用多說了。公司當(dāng)時收購江西科為，雖然出了一些岔子，導(dǎo)致商譽減值，但公司借助江西科為的渠道和品牌，成功介入了窗膜和車膜這一行業(yè)，現(xiàn)在手上有卡地亞和星膜范兩大品牌，未來的發(fā)展空間非常廣闊。

　　PS：公司不僅一體化戰(zhàn)略做成了，平臺型公司也做成了，而且一體化方面產(chǎn)能和競爭力已經(jīng)達(dá)到全球第一，力壓東麗、skc等公司，平臺戰(zhàn)略方面，五大板塊，每一個板塊都很成功，市占率都達(dá)到20%以上，綜合競爭力凸顯。

　　雙星的核心競爭力第五點是規(guī)模優(yōu)勢了。這一點無需說太多，公司今年產(chǎn)能就將達(dá)到100萬噸，后續(xù)還會有每年大約20萬噸的釋放。而友商的產(chǎn)能，有心的球友可以也去調(diào)查一下，基材也就是兩三萬噸，不會超過五萬噸，而且近三年擴(kuò)不出來。由于行業(yè)不斷進(jìn)步，現(xiàn)在的中高端，幾年后會變成中低端，因此預(yù)計公司會在高端產(chǎn)品獲取高毛利，中低端產(chǎn)品(但現(xiàn)在還是中高端)控制毛利率和價格，從而遏制友商的利潤和擴(kuò)產(chǎn)行為。

　　另外需要補充一下，按照公司的戰(zhàn)略，十四五期間，后道膜片會有大的發(fā)展，比如從現(xiàn)在1億多平發(fā)展到10億平。后道有什么價值呢?公司的基材產(chǎn)能計劃做到50萬噸，但基材絕大多數(shù)并不直接對外銷售，真正銷售的是膜片。而且產(chǎn)業(yè)鏈最大的附加值是在膜片(但必須以自主基材為基礎(chǔ)，否則會陷入同質(zhì)化競爭的紅海)，也就是研發(fā)出各種新型、新功能膜片來滿足客戶，這也是【激智科技(300566)、股吧】現(xiàn)在講的故事。公司復(fù)合膜已經(jīng)是三星一供，今年除了三星的份額繼續(xù)提升，國內(nèi)大客戶的份額也會有大幅度提升(價格合適，質(zhì)量更優(yōu)，產(chǎn)能充足)。量子點膜今年可能會出貨三星。還有車膜、窗膜、光伏預(yù)計都會有更高端產(chǎn)品?；牡膯蝺r大約幾元一平，而新型新功能膜片的單價可以做到二三十，甚至五六十元每平。對提公司收入和毛利將產(chǎn)生強(qiáng)大的驅(qū)動力。

　　公司做膜片的核心競爭力是什么呢?

　　關(guān)鍵還是掌握了切片和基材。對于五大板塊前沿創(chuàng)新膜片，公司可以通過微調(diào)配方實現(xiàn)更高端和定制化的功能，而友商進(jìn)口的基材是通用型，東麗并不會根據(jù)友商需求生產(chǎn)定制化基材。

　　然后是公司精雕和微成型等后道工藝從14年即開始布局，這里面也有很多經(jīng)驗和工藝積累和創(chuàng)新，量產(chǎn)能力，工藝能力并不比東麗以及國內(nèi)友商差。

　　綜合起來，十四五期間公司在五大板塊的創(chuàng)新膜片將會不斷涌現(xiàn)出殺手級，顛覆性的產(chǎn)品來，球友馬耳庫斯的讖語復(fù)合非復(fù)合，就是說的一款新型產(chǎn)品。

　　換句話說，公司花了三年解決切片，三年解決配方，今年產(chǎn)能大擴(kuò)產(chǎn)，但毛利率還沒有大幅領(lǐng)先于友商，是因為一體化和規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致的成本優(yōu)勢主要體現(xiàn)在占領(lǐng)大客戶和擴(kuò)大份額，而下一步拉開毛利率和在新品上壟斷的落腳點是新型膜片。隨著公司上游原材料全部打通，五大板塊組成的新材料平臺構(gòu)建完成，公司今年開始在膜片發(fā)力，全產(chǎn)業(yè)鏈新材料平臺高科技巨頭呼之欲出，拭目以待。