2021年1月4日，河北【中瓷電子(003031)、股吧】科技股份有限公司(下稱：中瓷電子)成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，股票代碼為003031.4月22日和28日，中瓷電子交出了上市后的首季報(bào)和更新后的2020年度報(bào)告。據(jù)公告，中瓷電子今年一季度和2020年度的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，營收和利潤均有較大幅度的增長。

　　在結(jié)合招股書等公開資料后，《商務(wù)財(cái)經(jīng)》卻注意到，中瓷電子IPO期間不俗的業(yè)績表現(xiàn)背后依賴稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助;新成立企業(yè)成為其第五大供應(yīng)商、招股書與環(huán)評(píng)報(bào)告表數(shù)據(jù)存在出入等。

　　依賴稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助

　　中瓷電子是專業(yè)從事電子陶瓷系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括通信器件用電子陶瓷外殼、工業(yè)激光器用電子陶瓷外殼、消費(fèi)電子陶瓷外殼及基板、汽車電子件等。

　　據(jù)公開資料，2017年至2020年中瓷電子經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為3,630.49萬元、-4,486.29萬元、6,836.82萬元、8,912.06萬元，2018年度現(xiàn)金流嚴(yán)重失血。

　　對此招股書解釋，2018年度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)，主要原因如下：公司在發(fā)展上升期主要依靠自身經(jīng)營積累擴(kuò)大生產(chǎn)，導(dǎo)致現(xiàn)金流較為緊張，故公司從2017年開始逐漸使用承兌匯票支付部分貨款，導(dǎo)致當(dāng)期末經(jīng)營性應(yīng)付款項(xiàng)余額較大;為緩解資金壓力，公司于2018年進(jìn)行兩輪增資，共募集資金2.50億元，增資資金到位后，公司集中兌付了大量承兌匯票，導(dǎo)致2018年度當(dāng)期經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為負(fù)。

　　但更值得關(guān)注的是，據(jù)招股書和2020年度年報(bào)，2017年至2020年，中瓷電子收到的政府補(bǔ)助和個(gè)稅手續(xù)費(fèi)返還合計(jì)分別為911.09萬元、1,449.51萬元、647.07萬元、1,043.16萬元，占同期利潤總額的比例分別為18.33%、22.81%、7.92%、10.26%。

　　同期中瓷電子收到的稅費(fèi)返還分別為：1,946.93萬元、2,026.28萬元、2,934.01萬元、806.08萬元，占同期的利潤總額比例分別為39.17%、31.89%、35.90%、7.93%。

　　經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，2017年至2020年中瓷電子收到的政府補(bǔ)助及稅費(fèi)返等還合計(jì)占利潤總額的比重高達(dá)57.50%、54.70%、43.82%、18.29%。

　　同期，中瓷電子還存在大額的政府補(bǔ)助被確認(rèn)為遞延收益，或通過遞延收益進(jìn)行了“利潤調(diào)節(jié)”。2017年至2020年，中瓷電子的遞延收益分別為1,691.09萬元、2,271.18萬元、4,853.71萬元、4,940.86萬元。

　　招股書與環(huán)評(píng)文件數(shù)據(jù)存出入

　　據(jù)首次公開發(fā)行股票招股說明書，此次IPO中瓷電子擬募集37,302.77萬元用于消費(fèi)電子陶瓷產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目(“下稱”消費(fèi)電子陶瓷項(xiàng)目“)、電子陶瓷產(chǎn)品研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目(下稱”電子陶瓷項(xiàng)目)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。這比2020年4月30日報(bào)送的申報(bào)稿招股書相比少了8,694.61萬元。

　　其中消費(fèi)電子陶瓷項(xiàng)目、電子陶瓷產(chǎn)項(xiàng)目總投資額分別為33,309.58萬元、4,405.19萬元，合計(jì)37,714.77萬元，均已在河北鹿泉經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)以鹿開投資備字(2019)51號(hào)文件進(jìn)行項(xiàng)目備案，審批文件為鹿開審環(huán)批(2019)031號(hào)文件。

　　招股書顯示，消費(fèi)電子陶瓷項(xiàng)目中廢氣、廢水、固廢、噪音、環(huán)保檢測項(xiàng)目投入合計(jì)260萬元，而電子陶瓷項(xiàng)目則以本項(xiàng)目產(chǎn)生的環(huán)境污染較少，主要是建設(shè)期對環(huán)境的污染等數(shù)句話帶過，關(guān)于環(huán)保投入金額只字未提。

　　但招股書顯示消費(fèi)電子陶瓷項(xiàng)目與電子陶瓷項(xiàng)目選址均在河北鹿泉經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)昌盛大街21號(hào)信息產(chǎn)業(yè)園，具體地址為河北立德電子有限公司以西、河北普興電子科技股份有限公司以東，中電科工程建設(shè)有限公司以南，產(chǎn)業(yè)園南側(cè)圍墻以北，該土地總占地面積18,000平方米。

　　有意思的是，據(jù)中瓷電子消費(fèi)電子陶瓷產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、電子陶瓷產(chǎn)品研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表，這兩個(gè)項(xiàng)目顯示環(huán)保投入為290萬元，環(huán)保投資占總投資比例的0.77%。

　　(圖片來自項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告表)

　　但令人費(fèi)解的是，在查詢石家莊鹿泉區(qū)政府《關(guān)于中瓷電子消費(fèi)電子陶瓷產(chǎn)品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目及電子陶瓷產(chǎn)品研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目環(huán)評(píng)批復(fù)》和以及相關(guān)環(huán)評(píng)評(píng)估報(bào)告均顯示環(huán)保投入為260萬元，占總投資的比例為0.69%。

　　兩份官方文件中的環(huán)保投入存在出入，或引人懷疑中瓷電子信息披露的真實(shí)性。此外值得關(guān)注的還有新設(shè)立企業(yè)成中瓷電子前五大供應(yīng)商。

　　中瓷電子2019年向第四大供應(yīng)商將樂縣東創(chuàng)機(jī)械設(shè)備有限公司(下稱“東創(chuàng)機(jī)械”)采購可伐料、無氧銅等1,284.04萬元，據(jù)天眼查信息，東創(chuàng)機(jī)械成立于2018年1月2日，成立僅一年就成為中瓷電子前五大供應(yīng)商之一。

　　《商務(wù)財(cái)經(jīng)》通過天眼查股權(quán)穿透圖發(fā)現(xiàn)：東創(chuàng)機(jī)械實(shí)際控制人謝光東還擔(dān)任河北隆廣啟電子科技有限公司(下稱：“隆廣啟電子”)的監(jiān)事，隆廣啟電子也是2017年3月7日成立，成立不到一年后連著2018年、2019年兩年成為中瓷電子消費(fèi)電子陶瓷外殼及基板大客戶，謝光東或與中瓷電子關(guān)系較為緊密。據(jù)國家企業(yè)信用信息公示網(wǎng)站顯示：謝光東直到2019年11月27日才被更換掉。

　　(圖片來自天眼查)

　　中瓷電子上市后的募投項(xiàng)目建設(shè)情況，我們也將對其繼續(xù)保持關(guān)注。