A股市場中有這么一家上市公司：曾經(jīng)以能源行業(yè)與鋼結構行業(yè)為公司兩大主營業(yè)務，連續(xù)多年扣非凈利潤虧損，始終徘徊在退市邊緣；而近年來進行業(yè)務轉型，通過先后收購了上海新視界眼科醫(yī)院投資有限公司（以下簡稱“新視界眼科”）100%的股權，公司的主營業(yè)務逐漸戰(zhàn)略轉型至醫(yī)療服務行業(yè)，卻未改變公司虧損態(tài)勢。

　　這家公司便是【光正集團(002524)、股吧】股份有限公司，2020年10月20日，該公司更名為光正眼科(14.36 -1.24%,診股)醫(yī)院集團股份有限公司（以下簡稱“光正眼科”；002524.SZ）。然而，根據(jù)5月15日光正眼科公告，實現(xiàn)并購重組后的【光正眼科(002524)、股吧】，其重組標的新視界眼科并未完成業(yè)績承諾。

　　光正眼科業(yè)務轉型是否受挫？業(yè)務轉型后的光正眼科接下來能否改變公司多年來的虧損態(tài)勢？《投資者網(wǎng)》就相關情況聯(lián)系光正眼科，但一直未收到公司回復。

　　加碼醫(yī)療進行業(yè)務轉型

　　公開資料顯示，如今更名后的光正眼科，于2010年最初上市時股票簡稱為光正鋼構，當時公司的主營業(yè)務為鋼結構行業(yè)。隨后歷經(jīng)數(shù)年的業(yè)務發(fā)展，公司的業(yè)務幾經(jīng)變化，逐漸擴展為以能源行業(yè)與鋼結構行業(yè)的兩架馬車并駕齊驅。

　　在2018年5月，光正眼科以6億元價格收購了新視界眼科51%的股權；時隔一年多，在2020年3月，光正眼科又出資7.41億收購新視界眼科剩余49%的股份。光正眼科收購剩余股權時，中聯(lián)評估出具的《資產(chǎn)評估報告》顯示，新視界眼科資產(chǎn)賬面價值為1.38億元，評估后溢價969.90%，評估價值達14.75億元。

　　光正眼科將新視界眼科100%股權攬入囊中，將公司主營業(yè)務戰(zhàn)略轉型至醫(yī)療服務行業(yè)，業(yè)務結構逐漸形成了“能源行業(yè)”、“鋼結構行業(yè)”、“醫(yī)療行業(yè)”三足鼎立之態(tài)。其中，2018年至2020年，醫(yī)療行業(yè)的營業(yè)收入分別為4.5億元、8.38億元、6.79億元，在總營業(yè)收入中的占比逐漸由2018年的38.30%上升至2019年65.21%，而后上升至2020年的73.74%，而在2021年第一季度，該比例上升至81%。

　　今年以來，光正眼科仍在聚焦眼科醫(yī)療業(yè)務，加快輔助產(chǎn)業(yè)整合。繼2020年上半年完成了鋼結構資產(chǎn)光正裝備的處置，下半年完成了能源資產(chǎn)鄯善寶暄、哈密安迅達、天宇能源、中景利華等站點的出售、出租等事宜之后，2021年3月，光正眼科成功出售了光正鋼機有限責任公司。

　　與此同時，今年2月，光正眼科以1550萬元成功收購義烏視光眼科醫(yī)院有限公司100%股權，并于3月將其更名為義烏光正眼科醫(yī)院有限公司；5月，光正眼科旗下全資子公司出資人民幣242.4萬元參股安徽沃瑞眼科醫(yī)院有限公司，持股8%。

　　除了通過外延式并購參股擴張外，光正眼科還于5月出資設立新疆光正眼科醫(yī)院有限公司、河南光正眼科醫(yī)院有限公司等子公司。光正眼科表示：光正新視界及其下屬公司投資設立子公司，有利于公司產(chǎn)業(yè)布局，符合公司經(jīng)營發(fā)展的需要。目前，光正眼科已經(jīng)在上海、成都、重慶、鄭州、南昌、呼和浩特、濟南、青島、無錫、義烏等10個中心城市開設13家專業(yè)眼科醫(yī)院。

　　業(yè)績承諾未完成

　　光正眼科并購重組新視界眼科，邁向醫(yī)療服務行業(yè)進行業(yè)務轉型，但是新視界眼科的業(yè)績承諾并未完成。關于新視界眼科的交易方案顯示，交易對方承諾，新視界眼科2018年、2019年、2020年的凈利潤（承諾凈利潤均為經(jīng)審計的扣非凈利潤）分別不低于1.15億元、1.32億元、1.52億元。

　　根據(jù)5月15日光正眼科公告，新視界眼科2020年經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為5265.91萬元，未達到交易對方對新視界眼科做出的2020年業(yè)績承諾數(shù)15209萬元；新視界眼科2018年至2020年經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤累積數(shù)為29983.05萬元，未達到2018年至2020年度累積承諾利潤數(shù)39934萬元，完成率75.08%。

　　根據(jù)業(yè)績承諾實現(xiàn)情況及《業(yè)績補償協(xié)議》的約定，已觸發(fā)業(yè)績補償條款，交易對方須向光正眼科支付現(xiàn)金業(yè)績補償款共計14951.10萬元。新視界眼科作為光正眼科醫(yī)療行業(yè)業(yè)務的核心主體，其業(yè)績承諾未完成，也使得公司今后的持續(xù)盈利能力遭到質疑。

　　從毛利率來看，2020年，光正眼科醫(yī)療行業(yè)業(yè)務的毛利率為42.71%，較2019年的47.97%下降了5.26個百分點；與愛爾眼科(83.17 -0.86%,診股)、通策醫(yī)療(350.30 -0.04%,診股)等行業(yè)可比公司比較來看，2020年，愛爾眼科毛利率為51.03%、通策醫(yī)療為45.17%，均高于光正眼科醫(yī)療行業(yè)業(yè)務的毛利率。

　　光正眼科進軍眼科醫(yī)療服務行業(yè)，前有行業(yè)龍頭愛爾眼科，后有華廈眼科、何氏眼科、普瑞眼科紛紛開始申請IPO上市，市場競爭激烈。根據(jù)普瑞眼科招股書數(shù)據(jù)，2019 年我國眼病診療總收入（含眼科藥品收入）約1293億元。若以此來看，光正眼科醫(yī)療板塊不足10億元業(yè)務收入，在市場上的占有率也較少。

　　扣非凈利潤連續(xù)8年虧損

　　作為一家上市已超10年的上市企業(yè)，光正眼科歷年來的業(yè)績表現(xiàn)并不理想，其扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)8年虧損。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年至2020年，光正眼科的扣非凈利潤分別為-0.18億元、-0.99億元、-0.19億元、-0.46億元、-0.43億元、-0.79億元、-0.23億元、-0.14億元，即使是完成對新視界眼科100%股權并購重組、加碼醫(yī)療服務業(yè)務布局，近三年也并未改變光正眼科扣非凈利潤虧損態(tài)勢。

　　光正眼科在2020年業(yè)績發(fā)布會上表示：“公司近年扣非后歸屬于母公司凈利潤持續(xù)為負，其原因主要為期間公司從事傳統(tǒng)行業(yè)，鋼結構、供熱業(yè)務的營業(yè)毛利率低及公司管理費用、財務費用、資產(chǎn)減值損失金額大所致。公司未來將持續(xù)做好產(chǎn)業(yè)轉型升級，不斷提升經(jīng)營管理水平，加大科研投入，打造精品眼科機構?！?/p>

　　在營業(yè)收入方面，2018年至2020年，光正眼科的營收分別為11.75億元、12.85億元、9.21億元，分別同比變動112.15%、9.32%、-28.32%，波動起伏較大。關于2020年業(yè)績變動，光正眼科主要將其歸因于受疫情影響，公司部分業(yè)務受到一定的影響造成利潤有所下降以及公司本年度處置子公司產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益較上年有所下降。

　　而在2021年第一季度，雖然光正眼科的營業(yè)收入大漲107.72%，為1.92億元，但是其扣非凈利潤仍虧損1501.04萬元。光正眼科對此解釋主要原因系上年同期受疫情影響營業(yè)收入水平較低，本報告期逐漸恢復正常。

　　與此同時，光正眼科預計2021年1-6月，公司將實現(xiàn)歸母凈利潤6000萬-8000萬元，同比增長804.80%-1039.73%，增長主要原因為2021年公司各方面運營步入正軌，加之處置光正鋼機產(chǎn)生非經(jīng)常性損益，預計將增加歸母凈利潤約7000萬元。