一、產品與市占率：

　　【和輝光電(688538)、股吧】持續(xù)深耕中小尺寸AMOLED半導體顯示面板，量產產品主要應用于智能手機、智能穿戴以及平板/筆記本電腦等消費類終端電子產品，同時積極研發(fā)適用于車載顯示、工控顯示、醫(yī)療顯示等專業(yè)顯示領域的相關AMOLED？半導體顯示面板產品。

　　三星電子在AMOLED半導體顯示面板領域處于領先地位，2019年度三星電子AMOLED半導體顯示面板出貨量占據全球市場的比重為73.34%，而和輝光電AMOLED半導體顯示面板出貨量占據全球市場的比重為4.57%。和輝光電現有第4.5代、第6代AMOLED生產線均可生產剛性及柔性AMOLED半導體顯示面板產品。其中和輝光電剛性AMOLED半導體顯示面板量產產能位居國內首位、全球第二，具有產能優(yōu)勢。

　　2019年和輝光電智能手機AMOLED半導體顯示面板出貨量位列全球第2名、國內第1名，和輝光電智能穿戴領域中的智能手表AMOLED半導體顯示面板出貨量位列全球第3名、國內第1名。在平板/筆記本電腦領域，和輝光電于2020年二季度實現AMOLED半導體顯示面板量產出貨，是國內首家實現AMOLED半導體顯示面板量產出貨的廠商，也是全球繼三星電子之后第2家量產出貨AMOLED半導體顯示面板的行業(yè)廠商。

　　二、依賴進口：

　　關鍵設備包括離子注入設備、退火設備、曝光設備、刻蝕設備、蒸鍍設備及封裝整合設備，和輝光電的關鍵設備100%通過進口，主要由日本、韓國和中國臺灣等國家或地區(qū)的公司生產提供。

　　主要原材料中，芯片、偏光片及基板玻璃主要由國外廠商生產。和輝光電所購的芯片中，境外采購占當期采購總額的比例分別為99.93%、91.70%、95.08%和87.96%，均由中國臺灣的公司生產提供。和輝光電所購的偏光片中，境外采購占當期采購總額的比例分別為100%、100%、90.30%和91.84%，主要由日本和韓國的公司生產提供。和輝光電所購的基板玻璃中，境外采購占當期采購總額的比例分別為100%、100%、100%和99.91%，均由日本的公司生產提供。

　　三、研發(fā)能力：

　　和輝光電始終保持大額的研發(fā)投入，報告期內累計研發(fā)投入達到？9.16？億元，占營業(yè)收入的比重為23.77%。目前，和輝光電擁有一支以國際先進的研發(fā)理念為依托、專注于AMOLED半導體顯示面板自主研發(fā)和創(chuàng)新的國際化人才技術隊伍，不僅具有扎實的專業(yè)知識背景，同時具備豐富的行業(yè)實踐經驗。截至2020年6月30日，和輝光電共有技術人員1,438人，占員工總人數的比例為36.32%，其中碩士及以上學歷人員630人（博士及博士后39人），占技術人員的比例為43.81%

　　四、核心技術：

　　和輝光電形成了包括高效驅動晶體管臨界像素補償電路設計技術、雙向掃描信號產生電路設計技術、反缺陷光學補償技術、高效率高壽命發(fā)光器件設計技術、高強度面板機構設計技術、柔性曲面顯示設計技術、輕薄耐彎折顯示設計技術等7大類AMOLED半導體顯示面板設計技術，并具有國際先進水平。

　　五、市場前景：

　　2017年全球AMOLED半導體顯示面板銷售額為220億美元，在2014年全球銷售額約83億美元的基礎上增加了136億美元；預計2020年全球AMOLED半導體顯示面板銷售額達到約342億美元，較2017年將增長56.16%；預計2025年全球AMOLED半導體顯示面板銷售額將達到約547億美元，在2019年基礎上實現13.90%的年均復合增長率。

　　2018年全球中小尺寸半導體顯示面板銷售額為520.86億美元，其中AMOLED半導體顯示面板實現銷售額205.54億美元，占比39.46%；預計2021年全球中小尺寸半導體顯示面板銷售額為614.84億美元，其中AMOLED半導體顯示面板實現銷售額343.11億美元，在2018年基礎上實現年均復合增長率18.62%，占中小尺寸半導體顯示面板市場規(guī)模的比例為55.80%，將實現首次超過TFT-LCD顯示面板市場規(guī)模；預計2025年AMOLED半導體顯示面板銷售額為440.30億美元，在2018年的基礎上實現年均復合增長率？11.50%，占中小尺寸半導體顯示面板市場規(guī)模的比例將達到60.67%。

　　六、營收情況：

　　2020年營收25億，增長65%。2021年第一季度，營收8億，增長190%。處在飛速增長的階段，主要是由于產量爬坡。不過，企業(yè)一直在虧損，2020年虧損10億左右。

　　投資邏輯：

　　1、和輝光電專注的是剛性AMOLED，這個賽道的未來增長其實不理想。2019年全球剛性和柔性AMOLED半導體顯示面板出貨量分別為3.90億片和1.94億片，預計到2025年剛性和柔性出貨量將分別為4.40億片和6.01億片，柔性產品可能面臨更多的增長機會。

　　2、行業(yè)的門檻不低。但是，相對于國內外眾多的玩家，和輝光電沒有明顯的優(yōu)勢。在資金、技術、規(guī)模、模式、銷售各個領域，與國內大佬老二比，也沒有明顯優(yōu)勢。

　　3、上下游而言，銷量沒有優(yōu)勢，對上游沒有話語權。對下游，由于專注與先發(fā)優(yōu)勢，可以占據一定空間。

　　4、想要異軍突起，唯有更加專注、更多創(chuàng)新。