A股市場(chǎng)再度見到豬周期的力量。今年以來(lái)，豬肉概念指數(shù)累計(jì)跌幅超過21%，位居概念板塊跌幅榜第二。去年9月初，豬肉概念指數(shù)一度接近4400點(diǎn)，最新收盤不足2700點(diǎn)，下跌幅度接近40%。

　　個(gè)股方面，包括雙匯發(fā)展、【牧原股份(002714)、股吧】、溫氏股份等多只個(gè)股今年內(nèi)股價(jià)大幅下挫。值得一提的是，溫氏股份近期收盤價(jià)多次創(chuàng)出歷史新低，此前公司半年報(bào)預(yù)告虧損22.6億元至25.6億元。

　　豬肉概念股年內(nèi)普跌

　　去年股價(jià)重挫超32%的溫氏股份，今年股價(jià)再度大跌28%，并于周三創(chuàng)出收盤價(jià)歷史新低。作為養(yǎng)豬龍頭之一，溫氏股份股價(jià)持續(xù)走低，與糟糕的業(yè)績(jī)不無(wú)關(guān)聯(lián)。除了半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)虧外，公司去年凈利同比下跌46.83%，一季報(bào)凈利同比下跌71.28%。

　　溫氏股份業(yè)績(jī)下降主要受國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)行情變化的影響。根據(jù)公司半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)公司銷售肉豬（含毛豬和鮮品）468.73萬(wàn)頭，毛豬銷售均價(jià)23.33元/公斤，同比下降31.34%，此外，飼料原料連續(xù)上漲也推高養(yǎng)殖成本，造成公司肉豬業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比大幅下降，出現(xiàn)較大虧損。

　　業(yè)績(jī)下降預(yù)期之下，豬肉概念股年內(nèi)集體下跌。截至周三收盤，概念股年內(nèi)無(wú)一上漲，順鑫農(nóng)業(yè)、新希望等個(gè)股跌逾40%，次新股東瑞股份破發(fā)，【天邦股份(002124)、股吧】、雙匯發(fā)展、正邦科技等個(gè)股跌逾30%。即便是半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)盈94億元~102億元的牧原股份，今年內(nèi)股價(jià)也跌超6%，最新價(jià)逼近50元，相比年內(nèi)92元的高點(diǎn)，累計(jì)回調(diào)超45%。

　　6家公司半年報(bào)預(yù)虧

　　整個(gè)養(yǎng)豬板塊深受豬肉價(jià)格下跌影響。按業(yè)績(jī)預(yù)告下限來(lái)看，牧原股份、龍大肉食、天康生物、唐人神等9只個(gè)股預(yù)盈，新希望、【正邦科技(002157)、股吧】、溫氏股份、天邦股份等6只個(gè)股預(yù)虧，上年同期這些公司均盈利。溫氏股份、新希望兩家公司預(yù)虧金額最高，按業(yè)績(jī)下限看，分別預(yù)虧25.6億元和34.5億元，正邦科技預(yù)虧最高金額達(dá)到14.5億元。以預(yù)告凈利增幅中值來(lái)看，有10家公司業(yè)績(jī)同比下滑超過50%。

　　多家養(yǎng)豬企業(yè)在業(yè)績(jī)預(yù)告中均提到豬肉價(jià)格下滑對(duì)企業(yè)的沖擊。養(yǎng)豬龍頭牧原股份在半年報(bào)預(yù)告中表示，2021年上半年生豬價(jià)格較去年同期有所下降，導(dǎo)致公司2021年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較去年同期有所下降。溫氏股份稱生豬價(jià)格出現(xiàn)大幅度連續(xù)下跌，對(duì)養(yǎng)豬行業(yè)產(chǎn)生較大影響。新希望解釋虧損原因時(shí)認(rèn)為，報(bào)告期內(nèi)生豬銷售價(jià)格大幅下降，疊加飼料原料價(jià)格上漲及疫情影響等因素，生豬養(yǎng)殖成本上升。

　　與此同時(shí)，部分個(gè)股在二季度被公募基金大舉減持。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，根據(jù)基金第二季度披露的前十大重倉(cāng)股，一季度基金重倉(cāng)的天邦股份、溫氏股份、牧原股份等6只個(gè)股被減倉(cāng)，其中對(duì)天邦股份持股下降4747萬(wàn)股，對(duì)溫氏股份持股下降4413萬(wàn)股，對(duì)牧原股份持股下降1299萬(wàn)股。二季度基金增持的豬肉概念股中，上海梅林增持較多，達(dá)到2733萬(wàn)股。另外，新希望、正邦科技兩只個(gè)股持股數(shù)量增加均超過900萬(wàn)股。從期末持股市值看，基金重倉(cāng)牧原股份超63億元居首。

　　上行拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)？

　　豬價(jià)持續(xù)下跌，養(yǎng)殖企業(yè)陷入業(yè)績(jī)下滑泥潭，中小養(yǎng)殖戶虧損更甚，豬肉價(jià)格和糧食原料價(jià)格比例更是一度跌破5：1，觸發(fā)豬周期一級(jí)預(yù)警機(jī)制。在此情況下，豬肉收儲(chǔ)來(lái)襲。國(guó)家發(fā)改委披露信息顯示，7月7日、7月14日，已完成兩批中央儲(chǔ)備豬肉收儲(chǔ)工作。7月21日，第三批次收儲(chǔ)工作也已開始。

　　收儲(chǔ)消息影響豬價(jià)，生豬價(jià)格下跌勢(shì)頭得到初步遏制，6月底以來(lái)出現(xiàn)明顯反彈，目前價(jià)格較前期低點(diǎn)回升15%以上，豬糧比價(jià)短暫跌破5：1以后迅速反彈，上周已回升至5.85：1。期貨市場(chǎng)上，生豬期貨主力合約已經(jīng)從最低的16675元/噸上漲至最新的18375元/噸，反彈幅度超過10%。

　　中原證券認(rèn)為，前兩周豬價(jià)上漲速度過快，但是當(dāng)前市場(chǎng)并不具備利好豬價(jià)的有力支撐，疊加屠宰企業(yè)龐大的庫(kù)存壓力，導(dǎo)致豬價(jià)漲幅回吐，7月份豬價(jià)預(yù)計(jì)將維持偏強(qiáng)震蕩。隨著消費(fèi)端的回暖，預(yù)計(jì)2021年第四季度豬價(jià)有望企穩(wěn)。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，往年豬價(jià)跌破盈虧平衡點(diǎn)后，短期養(yǎng)殖戶通常存在壓欄惜售，下半年將逐步迎來(lái)豬肉消費(fèi)旺季，短期“收儲(chǔ)”政策或仍將托底豬價(jià)。長(zhǎng)期來(lái)看，生豬產(chǎn)能全面修復(fù)，豬價(jià)反彈空間不大，下半年或仍在底部震蕩。

　　東方金誠(chéng)認(rèn)為，三季度豬肉供需將進(jìn)入再平衡階段，但供給仍然強(qiáng)于需求，豬肉價(jià)格雖能止跌，但難以持續(xù)反彈，料將呈現(xiàn)底部震蕩局面。進(jìn)入四季度，供給進(jìn)一步收緊，需求進(jìn)入旺季，豬肉價(jià)格有望開啟上行周期。

　　對(duì)于生豬價(jià)格，國(guó)家發(fā)改委表示，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間生豬價(jià)格可能將繼續(xù)呈階段性反彈態(tài)勢(shì)。