近日，【東鵬飲料(605499)、股吧】（集團）股份有限公司（以下簡稱“東鵬飲料”）交出了上市后的首份成績單。

　　財報顯示，東鵬特飲2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入36.82億元，同比增長49.11%；凈利潤收入為6.76億元，同比增長53.14%，業(yè)績實現(xiàn)雙增長。其中，能量飲料作為公司的核心產(chǎn)品，其銷售額達35.47億元，而這一業(yè)務(wù)板塊中，超過98%的營收則來源于主導(dǎo)產(chǎn)品東鵬特飲。

　　在利潤分紅方面，東鵬飲料也是“出手闊氣”。根據(jù)公告，公司擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元（含稅），合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利6億元（含稅）。而2021年上半年公司的凈利潤約6.76億元。

　　2021年5月，東鵬飲料正式登陸A股市場，不僅在上市首日大漲44%，又接連出現(xiàn)13個漲停盤，市值一度高達千億元，稱得上是東鵬飲料的高光時刻。而亮眼的表現(xiàn)背后，東鵬特飲的主力市場還是集中在廣東區(qū)域及南方市場，全國化戰(zhàn)略之下，如何開拓北方市場是擺在東鵬特飲面前的問題。對于如何開拓北方市場以及分紅等問題，《中國經(jīng)營報》記者向公司發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

　　業(yè)績雙增長

　　對于業(yè)績大幅度增長，東鵬飲料將其歸功于廣東市場的深耕以及全國市場的開拓?！?021 年上半年，公司繼續(xù)精耕廣東市場的同時積極開拓全國市場，500ml 金瓶銷量持續(xù)提升帶動公司的銷售收入和凈利潤快速增長?！?/p>

　　分季度來看，第二季度的歸母凈利潤出現(xiàn)下滑。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，第一季度，東鵬飲料實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為17.11億元、3.42億元。按最新業(yè)績計算可得，公司二季度的營收增長2.6億元，凈利潤環(huán)比減少了800萬元。

　　華創(chuàng)證券指出，上半年公司營收同比增長近 50%，其中一季度和二季度分別同比增長83.4%和28.3%，二季度環(huán)比一季度略有降速，主要系一季度基數(shù)較低疊加節(jié)前發(fā)貨釋放部分預(yù)收影響。從現(xiàn)金流方面來看，公司上半年銷售回款 40.81 億元，同比增長37.01%，與收入增速相匹配，驗證了終端動銷良好、渠道庫存維持低位。

　　記者注意到，在公司的36.82億元總營收中，能量飲料的銷售收入為35.47億元，占比高達96.59%，其中98%的業(yè)績來源于東鵬特飲。非能量飲料收入僅為1.25億元，占比3.41%。

　　中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，國內(nèi)企業(yè)是需要打造大單品的，像東鵬飲料把主業(yè)和主導(dǎo)產(chǎn)品做大做精之后，再進行多元化的布局，事實上可以降低經(jīng)營風(fēng)險。

　　據(jù)了解，2020年6月，在氣泡水和0糖概念的風(fēng)口下，東鵬飲料推出新品東鵬加“気”；2021 年 4 月新品 “東鵬0糖特飲”上市。記者瀏覽線上平臺發(fā)現(xiàn)，其銷量排在第一位的是功能飲料，月銷量超過4000單。而新品0糖特飲的月銷量為功能飲料的四分之一，由柑檸檬茶月銷量為500單左右。

　　全國化路徑

　　按照東鵬特飲最新的戰(zhàn)略規(guī)劃，2021年下半年公司仍將繼續(xù)推進全國化，完善銷售網(wǎng)絡(luò)的全國布局，以及加強渠道建設(shè)等。

　　壓縮利潤的東鵬特飲，“走量”成為其重點工作。記者查詢線上銷售平臺發(fā)現(xiàn)，其明星單品東鵬特飲250ml×6瓶規(guī)格活動價僅售14.8元，每瓶售價不到2.5元，日常超市的正常零售價格也在3.5元左右每瓶，而行業(yè)龍頭紅牛的零售價在6元左右。據(jù)記者了解，在2018年8月之前，東鵬特飲曾推出類似紅牛的罐裝產(chǎn)品，并將其價格定為6元，但隨后降至3.5元。

　　根據(jù)公司目前的營收結(jié)構(gòu)，其主力市場仍是廣東區(qū)域以及南方市場。財報顯示，公司在廣東市場銷售收入達16.55 億元，同比增加39.47%，占總營收的比重為45.05%，全國區(qū)域銷售收入比重為44.87%，而全國市場的華中市場、西南市場等為核心市場。

　　梳理東鵬特飲的發(fā)展邏輯，公司在傳統(tǒng)強勢的廣東市場不斷進行下沉，并且采取產(chǎn)品全系列覆蓋的策略。在全國市場，公司加強開拓華東、華中、西南等區(qū)域的小賣店、獨立便利店、報刊亭等傳統(tǒng)渠道，以及開發(fā)高速路服務(wù)區(qū)、加油站、大型賣場、連鎖商超、連鎖便利店等特通/現(xiàn)代渠道，提高產(chǎn)品整體鋪市率與覆蓋廣度。

　　根據(jù)其官網(wǎng)信息，東鵬飲料設(shè)立了廣東、廣西、華中、華東等事業(yè)部，并形成廣東、安徽、廣西等輻射全國主要地區(qū)的生產(chǎn)基地。同時，東鵬飲料擬投資1億元在長沙設(shè)立全資子公司，負責(zé)湖南、湖北、江西等省份的總部辦公、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售等職能，加強對南方市場的布局。

　　而對于紅牛、體質(zhì)能量等品牌的主陣地北方市場，林木勤曾在上市之初表示，未來東鵬特飲要對此前開拓不夠的北方市場進行精耕細作。

　　某飲料經(jīng)銷商告訴記者，金罐紅牛在功能飲料市場尤其是北方市場具有很高的品牌力和認知度，東鵬特飲靠差異化的包裝和低價或許可以在二線城市分流，但在北方市場或者一線市場的競爭力目前還不夠強。從產(chǎn)品布局來看，東鵬飲料北方市場主要是以東鵬特飲為主，像新推出的0 糖特飲之類的產(chǎn)品并未在全國市場鋪開，目前基本也是在廣東、廣西以及線上等渠道發(fā)售。

　　而放眼北方市場，不僅有功能飲料龍頭華彬紅牛坐鎮(zhèn)，河南區(qū)域擁有中沃旗下的體質(zhì)能量，而代理紅牛安奈吉的養(yǎng)元飲品，總部位于河北衡水，其擁有強大的縣域渠道優(yōu)勢。這對于優(yōu)勢市場集中在南方廣東區(qū)域的東鵬飲料來說，無疑都是挑戰(zhàn)。同時期樂虎也在不斷下沉三、四線市場。

　　“紅牛在中國近二十年的市場開拓，擁有眾多分支機構(gòu)和網(wǎng)點，市場份額近八成，絕對領(lǐng)導(dǎo)地位突出。而樂虎作為達利的品牌，達利二級經(jīng)銷商就有萬余名，對鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)的把控能力更強。與紅牛和樂虎相比，東鵬特飲在營銷網(wǎng)絡(luò)渠道建設(shè)層面有待擴張與完善?！? 東鵬飲料第二大股東加華資本創(chuàng)始合伙人、董事長宋向前曾說。

　　“豪氣”分紅

　　東鵬飲料“豪氣”的利潤方案也頗受外界關(guān)注。根據(jù)公告，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15元（含稅）。截至2021年6月30日，東鵬飲料的總股本為4億股，以此計算公司合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利6億元（含稅）。

　　根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，截至6月30日，公司實控人、董事長、總經(jīng)理林木勤為第一大股東，持股比例占總股本49.74%，持股數(shù)量為1.99億股。照此計算，林木勤本次現(xiàn)金分紅金額近3億元。記者梳理東鵬飲料的股權(quán)穿刺圖發(fā)現(xiàn)，整個林氏家族占據(jù)了相當(dāng)位置。

　　事實上，這不是東鵬飲料首次分紅。記者梳理得知，2019年4月，東鵬飲料向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利4元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金股利1.4億元；2020年4月共計派發(fā)現(xiàn)金股利3.6億元；同年10月，公司再度向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金股利1.8億元。

　　加上此次分紅方案所擬的6億元，不到三年時間，東鵬飲料共計進行4輪分紅，分紅金額達12.8億元。根據(jù)記者統(tǒng)計，2019年到2021年上半年，公司總利潤約20.6億元。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，有些公司的現(xiàn)金流充沛，在上市前的現(xiàn)金資產(chǎn)較多，而上市帶來的融資可能加重現(xiàn)金的閑置、回報率低，不符合資產(chǎn)利用的效率原則，因此上市前將富余現(xiàn)金進行分紅屬于正?，F(xiàn)象。依照目前東鵬飲料所披露的財務(wù)狀況，業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流充沛，不影響資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，但如果長期高頻次現(xiàn)金分紅，可能在一定程度上削弱公司的現(xiàn)金支付能力，對業(yè)務(wù)拓展等方面有一定影響。

　　事實上，在全國化戰(zhàn)略下，公司的銷售支出已經(jīng)在大幅度攀升，報告期內(nèi)，銷售費用為7.99億元，同比大幅增加76.61%。具體來看，上市成功后，公司加大了對品牌建設(shè)推廣活動的投入；市場擴張層面，增加了冰柜投放及商超促銷等渠道推廣等。

　　北京京商流通戰(zhàn)略研究院院長賴陽表示，早期多方面“學(xué)習(xí)”紅牛確實讓東鵬飲料獲取了一定的知名度，并且依靠低廉的價格以及渠道在二線城市獲取了一定的市場份額。但隨著消費不斷升級，東鵬特飲想要追求更好的品牌效應(yīng)和形象，或是持續(xù)擴張和深化，此時發(fā)展過程中的瓶頸問題就容易出現(xiàn)。