1.混凝土外加劑行業(yè)的龍頭

　　公司為國內(nèi)領(lǐng)先的新型土木工程材料供應(yīng)商，在土木工程材料領(lǐng)域，已形成科研開發(fā)、規(guī)模生產(chǎn)和專業(yè)化技術(shù)服務(wù)的完整體系，是該行業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　公司主營業(yè)務(wù)為混凝土外加劑的定制研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有高性能減水劑、高效減水劑和功能性材料等。相比于高效減水劑，高性能減水劑具有摻量低、減水率高、保坍性能優(yōu)、收縮性低、耐久度高、壽命久等特性而受到市場的認可和青睞，近年來，公司高效減水劑收入占比不斷下降，高性能減水劑收入占比不斷上升。截至2020年末，公司高性能減水劑和高效減水劑收入占比分別達到65.7%/7.4%。

　　功能性材料系公司持續(xù)投入的另一領(lǐng)域，2020年收入占比達11.8%，自12年以來持續(xù)提升，未來有望成為新的業(yè)績增長點。

　　2019年【蘇博特(603916)、股吧】通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債收購江蘇省建筑工程質(zhì)量檢測中心，獲取其58%的股權(quán)，開始經(jīng)營檢測業(yè)務(wù)。

　　2.營業(yè)收入連年提升，毛利率波動上升，盈利能力穩(wěn)健提高。

　　公司17年上市后業(yè)績邁上新的臺階，18/19年營業(yè)收入平均增速達到40.3%，歸母凈利潤平均增速達66%，20年受疫情影響，增速有所回落，收入/凈利潤同比分別增長10%/24%。21年隨著疫情影響逐漸消退，公司再次恢復(fù)快速增長，Q1實現(xiàn)凈利潤0.78億元，創(chuàng)歷史Q1業(yè)績新高，根據(jù)公司業(yè)績預(yù)增公告，上半年歸母凈利潤同比預(yù)計增長20%-30%，表現(xiàn)依舊亮眼。公司盈利能力基本穩(wěn)定，除19年因原材料價格大幅下降導(dǎo)致公司毛利率大幅提升外，近五年毛利率均維持在38%左右的水平，和同業(yè)企業(yè)相比，蘇博特凈利率明顯更高。

　　3.外加劑下游需求穩(wěn)定，高性能減水劑發(fā)展前景光明。

　　混凝土外加劑具有用量少、占用成本低，作用大的特點，在下游建筑施工中起到重要作用。近年來，我國混凝土外加劑產(chǎn)能呈現(xiàn)緩慢增長趨勢，2019年外加劑產(chǎn)量達1448萬噸，同比增速為3.13%，與下游混凝土產(chǎn)量增速大致保持一致，其中減水劑產(chǎn)量占比在60-70%。按照性能的區(qū)別，減水劑可分為普通減水劑、高效減水劑和高性能減水劑。與其他減水劑相比，高性能減水劑的技術(shù)要求最高，性能最好且符合環(huán)保要求，在減水劑總產(chǎn)量中占比逐年上漲，從2007年15%增長至2019年80%，成為目前主流的混凝土外加劑。

　　下游需求快速增長，未來市場空間和利潤空間較大。根據(jù)中國超高性能混凝土（UHPC）技術(shù)與應(yīng)用發(fā)展報告不完全統(tǒng)計，19/20年超高性能混凝土每年的市場需求分別超過3萬立方米/4萬立方米，超高性能混凝土憑借其性能優(yōu)勢和綜合成本優(yōu)勢，逐漸獲得市場的認可，在越來越多的工程項目被使用。憑借行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)能力及產(chǎn)品優(yōu)勢，公司長期增長空間較為可觀。

　　4.功能性外加劑市場空間廣闊

　　功能性外加劑超市場空間超200億元。2019年我國功能性外加劑產(chǎn)量達478萬噸，占外加劑總產(chǎn)量比重達33%，其中以膨脹劑、速凝劑為主。根據(jù)中國混凝土與水泥制品協(xié)會統(tǒng)計，2020年我國混凝土外加劑行業(yè)市場規(guī)模達640億元，按照2019年功能性外加劑33%的占比計算，2020年功能性外加劑市場規(guī)模達211億元，公司20年底功能性材料產(chǎn)能為20萬噸，21年四川大英基地投產(chǎn)，貢獻20萬噸產(chǎn)能，功能性材料業(yè)務(wù)或加速釋放，且公司功能性材料契合風(fēng)電、水電等新能源發(fā)展方向，有望帶來公司價值重估。

5.產(chǎn)能擴張加速，市占率有望持續(xù)提升

　　17年上市后，借助資本的力量，公司開始加快產(chǎn)能建設(shè)的步伐，陸續(xù)投產(chǎn)了新疆烏魯木齊、泰興、大英基地，截至2020年底，公司高性能減水劑合成產(chǎn)能達34萬噸，2021年仍將增加13.3萬噸，產(chǎn)能較19年幾乎實現(xiàn)翻倍。21年年初公司發(fā)布公告，擬在廣東省江門市投資建設(shè)蘇博特高性能土木工程新材料產(chǎn)業(yè)基地項目，項目預(yù)計總投資人民幣5億元，項目包含30萬噸高性能減水劑產(chǎn)能，預(yù)計在22年開始投產(chǎn)，有望帶動市占率進一步提升。

6.功能性材料新藍海，打造第二增長極

　　功能性材料主要用于嚴酷環(huán)境下混凝土的制備，超高強、超高韌和高耐久性混凝土的制備，裝配式建筑，以及快速修補等特殊需求。公司功能性材料品類眾多，包括功能性化學(xué)外加劑/超高性能水泥基材料(UHPC)/工程纖維三大類，其中功能性化學(xué)外加劑主要包括膨脹劑、速凝劑、防腐劑、阻銹劑、引氣劑、防凍劑、早強劑等，其可以單獨使用或與減水劑復(fù)配使用，具有不同的特點和用途。憑借行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)能力及持續(xù)的研發(fā)投入，公司已成為功能性材料領(lǐng)域的領(lǐng)航者，2020年，公司主持制定的《混凝土鈣鎂復(fù)合膨脹劑標準》以及《混凝水化溫升抑制劑標準》完成發(fā)布，成為抗裂防滲材料領(lǐng)域的重要標準，其研發(fā)的抗裂產(chǎn)品、速凝劑、超高性能混凝土已經(jīng)應(yīng)用于太湖隧道工程、川藏鐵路等國家重點基建項目，形成了良好的示范效應(yīng)。

以上為網(wǎng)絡(luò)整理的基本面，來看技術(shù)面

　　現(xiàn)在剛好頂在了壓力位附近，今天的回調(diào)可以先當做針對下方中樞突破的再次確認，因第一筆力度太大，也可以等30分鐘的2買確認。

　　最后提示所有交易在介入的時候應(yīng)當設(shè)置合理的止損，防范風(fēng)險

　　第一類買點定義：是下跌過程中由于下跌力度背馳而導(dǎo)致的買點，圖中紫藍色標注點為第一類買點，屬于左側(cè)交易，優(yōu)點是具備成本優(yōu)勢，往往是行情的反轉(zhuǎn)點，缺點是穩(wěn)定性不足，容易走成中繼底分型。

　　第二類買點定義：在第一類買點之后第一次回調(diào)不創(chuàng)新低的點，從空間角度考慮，是僅次于第一類買點的位置，具備一定的成本優(yōu)勢，圖中綠色標注點為第二類買點，在一買的基礎(chǔ)上，具備結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。

　　第三類買點定義：是在離開第一個上漲中樞之后，第一次回調(diào)不進入中樞的點，為第三類買點，圖中褐色標注點為第三類買點，優(yōu)點為趨勢的初步確立后的買點，屬于右側(cè)交易，從空間成本上考慮，弱于第一，二類買點，但是從時間成本考慮具備時間優(yōu)勢。除此外具備變盤和爆發(fā)性。

　　中樞的介紹：如圖中的紅色框框即為中樞，由3筆構(gòu)成的結(jié)構(gòu)，是多空雙方勢均力敵，形成的一個籌碼密集區(qū)。最終以一方獲勝來結(jié)束盤整（3買或3賣），你來我往的時間越長，積蓄的力量就越大，爆發(fā)的走勢也就越強