繼第三季度業(yè)績逐步回暖后，【順豐控股(002352)、股吧】再傳利好。

　　10月14日早間，順豐控股公告稱，公司控股子公司杭州順豐同城實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡稱“同城實(shí)業(yè)”）于10月13日收到證監(jiān)會出具的核準(zhǔn)批復(fù)。

　　證監(jiān)會核準(zhǔn)同城實(shí)業(yè)發(fā)行不超過2.31億股境外上市外資股；核準(zhǔn)同城實(shí)業(yè)10名股東所持合計1億股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為境外上市股份，相關(guān)股份轉(zhuǎn)換完成后可在香港聯(lián)合交易所主板上市。

　　目前，盡管同城實(shí)業(yè)港股IPO事項還需取得香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會、香港聯(lián)合交易所等相關(guān)政府機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核準(zhǔn)或批準(zhǔn)，但距離上市之路已然開啟。

　　這也就意味著，繼順豐控股（002352.SZ）、順豐房托（02191.HK）、嘉里物流（00636.HK）之后，王衛(wèi)掌管的“順風(fēng)系”即將迎來第四個上市平臺。

　　同城實(shí)業(yè)即將赴港上市

　　早在2021年5月，順豐控股就已發(fā)布了《關(guān)于分拆控股子公司同城實(shí)業(yè)赴香港聯(lián)交所主板上市的公告》。

　　而在此之前，順豐房托已于2021年5月正式登陸港交所，截至目前總市值為28億港元。9月28日，順豐收購的嘉里物流也已完成交割。

　　公開資料顯示，同城實(shí)業(yè)主要運(yùn)行順豐同城急送品牌，深耕同城業(yè)務(wù)。其依托人工智能和大數(shù)據(jù)研發(fā)技術(shù)，為C端個人消費(fèi)者和B端商家，提供30分鐘到2小時的高時效全距離配送服務(wù)。

　　根據(jù)艾瑞報告的資料，按截至2021年3月31日止12個月的訂單量計，同城實(shí)業(yè)是國內(nèi)規(guī)模最大的獨(dú)立第三方即時配送服務(wù)平臺。

　　截至2021年5月31日，公司累計服務(wù)超過2000名品牌客戶和超過530，000名注冊商家，累計服務(wù)1.261億名個人注冊用戶，注冊騎手?jǐn)?shù)目超過280萬名，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國超過1000個市縣。

　　2018年、2019年及2020年公司訂單總數(shù)分別為0.798億、2.1億及7.6億筆，年復(fù)合增長率為208.7%。

　　從行業(yè)來看，閃送、uu跑腿、蜂鳥等品牌與順豐同城急送品牌形成競爭。但此前順豐相關(guān)負(fù)責(zé)人在調(diào)研中表示：“順豐同城業(yè)務(wù)騎手有一半是原有快遞業(yè)務(wù)員工，有高度的協(xié)同性，不應(yīng)該定位成和美團(tuán)競爭，更多是合作關(guān)系。另外，同城業(yè)務(wù)增長很快，且用工更加靈活，是個很好的運(yùn)力的補(bǔ)充系統(tǒng)。”

　　公告顯示，截至2021年3月31日，同城實(shí)業(yè)實(shí)現(xiàn)合并報表凈資產(chǎn)20.9億元；2021年1-3月，同城實(shí)業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤-2.1億元。截至 2020年12月31日，同城實(shí)業(yè)實(shí)現(xiàn)合并報表資產(chǎn)總額14.1億元，負(fù)債總額10.5億元，凈資產(chǎn)3.7億元。

　　2018年、2019年及2020年，同城實(shí)業(yè)收入分別為9.93億元、21.07億元及48.43億元，2019年、2020年同比增速分別為112.1%及129.9%，不過，虧損幅度較大，毛利率為負(fù)。

　　同期，同城實(shí)業(yè)毛利率分別為-23.3%、-16.0%及-3.9%。成本中，騎手成本是主要占比，同期占比分別為85.4%、86.4%及96.6%。這也導(dǎo)致了三年時間里，同城實(shí)業(yè)合計虧損15.56億元，2018年至2020年分別凈虧損3.28億元、4.70億元及7.58億元，凈虧損率高達(dá)-33.1%、-22.3%及-15.6%。

　　同城實(shí)業(yè)今次發(fā)行比例為不超過其緊接發(fā)行后經(jīng)擴(kuò)大總股本的20%，并授予承銷商不超過上述H股初始發(fā)行規(guī)模15%的超額配售權(quán)，募資所得主要用于主營業(yè)務(wù)拓展及補(bǔ)充流動資金。

　　“快遞茅”打響反擊戰(zhàn)

　　此次赴港上市，同城實(shí)業(yè)擬發(fā)行比例為不超過其緊接發(fā)行后經(jīng)擴(kuò)大總股本的20%，并授予承銷商不超過上述H股初始發(fā)行規(guī)模15%的超額配售權(quán)，募資所得主要用于主營業(yè)務(wù)拓展及補(bǔ)充流動資金。

　　如果同城實(shí)業(yè)后續(xù)完成在香港發(fā)行H股上市，將成為王衛(wèi)的第四家上市平臺。

　　在順豐控股看來，鑒于中國實(shí)時配送服務(wù)市場規(guī)模持續(xù)增長、前景廣闊，為了拓展公司多元化融資管道，搭建同城實(shí)業(yè)國際資本運(yùn)作平臺，因此計劃分拆同城實(shí)業(yè)來港上市。

　　事實(shí)上，從今年一季度順豐控股的“巨虧”不難看出其急于分拆同城實(shí)業(yè)上市的“迫切”。

　　今年一季度，順豐控股業(yè)績令人大跌眼鏡。營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)426.2億元，同比增長27%；上年同期凈利潤超9億元，今年則大幅虧損9.89億元。盡管二、三季度，順豐控股業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)，但2021年1-9月，其經(jīng)營情況較去年同期仍大幅下降。

　　據(jù)順豐控股預(yù)測，2021年前三季度歸屬上市公司股東的凈利潤預(yù)計盈利17.6億元-18.6億元，基本盈利0.39元/股-0.41元/股，同比下降67%-69%。同時預(yù)計第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤10億元-11億元，同比下降40%-46%。

　　今年8月末，順豐控股200億規(guī)模定增計劃獲證監(jiān)會核準(zhǔn)，其中30億將用于補(bǔ)充流動資金。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，同城業(yè)務(wù)的境外分拆上市有助順豐借助資本進(jìn)一步切入并分享即時配送服務(wù)市場規(guī)模增長紅利。

　　浙商證券交運(yùn)行業(yè)分析匡培欣便表示，同城實(shí)業(yè)擬分拆上市，有望借助資本分享即配行業(yè)增長紅利我國同城即配行業(yè)高速增長。

　　“根據(jù)CFLP及美團(tuán)配送聯(lián)合發(fā)布《中國及時配送行業(yè)發(fā)展報告》，我國即配市場用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2020 年用戶量達(dá) 4.82 億人（估算），2014-2020E 復(fù)合增速達(dá) 25%；訂單量大幅增長，2019 年全行業(yè)訂單量182.8 億單，2014-2019 復(fù)合增速 73%。未來隨著消費(fèi)品質(zhì)化要求提高、 近場電商需求品類拓寬、快消零售及餐飲線上化程度提升，我國即時配送行業(yè)預(yù)計仍能錄得較快增長。”匡培欣說道。

　　同時， 順豐“最后一公里”戰(zhàn)略持續(xù)加速，也有望借助資本分享行業(yè)紅利。

　　“當(dāng)前同城業(yè)務(wù)仍處于培育階段，2020年凈資產(chǎn) 3.7 億元，凈利潤虧損 7.6 億元，業(yè)務(wù)發(fā)展仍需資金支持，2021 年 3 月，順豐已對同城實(shí)業(yè)增資 4.09 億元，合計持股比例 由 65.46%提升至 66.76%，估值109億元左右；此次同城實(shí)業(yè)分拆上市，將有助于多元融資支持業(yè)務(wù)發(fā)展，鞏固夯實(shí)同城業(yè)務(wù)核心資源，分享行業(yè)發(fā)展紅利。”匡培欣進(jìn)一步分析。