2021年11月3日【奧園美谷(000615)、股吧】（000615）發(fā)布公告稱：摩根大通樊榮、民生證券劉文正 初敏、廣發(fā)證券洪濤 嵇文欣 王薇、中金公司徐卓楠 彭路璐 林千葉、東吳證券吳勁草 張家璇 譚志千 冉勝男、興業(yè)證券徐鷗鷺、中信建投證券黃楊璐 張詠梅、太平洋證券郭彬、西部證券吳岑 王敏君、國信證券柳旭、東北證券李森蔓 肖盧森、國金證券羅曉婷 蔡昕妤 周舒怡、西南證券池天惠 韓梅、方正證券李宇宸、海通證券高瑜、東興證券王紫 劉雪晴、國元證券徐熠雯、銀河證券楊曉彤、財信證券陳詩璐、華福證券郭孟舒、【中泰證券(600918)、股吧】王素芳、萬聯(lián)證券李瀅、浙商證券陳姍姍、財通證券畢曉靜、天風(fēng)證券王藝玲、國華興益資管孫如瓊、中郵人壽保險曾苧葭、博道基金韓琳、德邦基金石林、朱雀基金徐睿瀟、安和資本王玨、深圳精至資產(chǎn)鹿鵬、北京青創(chuàng)伯樂投資余柏文、九派資本常運華、瀑布資管吳霜、青島鴻竹資產(chǎn)王磊、豐耀基金管瑞龍、明世伙伴基金王宇昊、壹拾資產(chǎn)龔華琪、紅驊投資陳佳、東盈投資皮熙龍、中景潤投資崔妍、獵投資本陳曦、懷新投資張源、仕富資本卞逸婷、正班基金陳禾于2021年11月2日調(diào)研我司。

　　本次調(diào)研主要內(nèi)容：

　　問：公司在布局醫(yī)療美容診所區(qū)域具體規(guī)劃情況?每一家門店的投入回報周期是多久?相較已有的大店管理的差異有哪些?

　　答：輕醫(yī)美方面，公司計劃從廣州起步。收購奧若拉完成后，近期公司正在對其進行升級，已取得了一定的成果。未來，公司計劃開設(shè)若干家單店600-800平方米的輕醫(yī)美門店，投資回報期約2-3年。管理模式方面與大店有所區(qū)別，公司將采用集中式的后臺管理，對運營、營銷等端口進行集中運營；同時，對前臺推進服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化，并加強客戶管理。

　　問：公司所代理的光電醫(yī)美儀器已經(jīng)打入一些院線,按照當(dāng)前情況看,明年大約放量多少?現(xiàn)在產(chǎn)能情況如何?

　　答：公司目前代理了韓國元泰、科醫(yī)人、賽諾秀的光電醫(yī)美設(shè)備。在韓國元泰的設(shè)備中，調(diào)Q和皮秒治療儀屬于基礎(chǔ)治療型設(shè)備；科醫(yī)人的DivinePro非凡蛋白機、LegendPro傳奇美肌則屬于潮流型設(shè)備；賽諾秀設(shè)備主要用于產(chǎn)后醫(yī)美。相關(guān)設(shè)備均已制定了銷售計劃。

　　問：目前監(jiān)管對于醫(yī)美收并購的態(tài)度,未來在于醫(yī)美收并購方面戰(zhàn)略的調(diào)整?

　　答：今年三季度起，醫(yī)美行業(yè)的從嚴趨勢有所顯現(xiàn)，監(jiān)管機構(gòu)希望公司更加注重收購標(biāo)的的質(zhì)量和收入利潤規(guī)模，并做好充分的信息披露。在公司近期收購奧若拉的公告中，詳細披露了收購標(biāo)的的專利、人員、資質(zhì)等信息，也在收購前獲得了衛(wèi)生行政主管部門的無異議函和經(jīng)營守法證明。從總體來看，監(jiān)管的趨勢是希望行業(yè)更加規(guī)范。在這一背景下，公司大的戰(zhàn)略方向沒有變化，依然堅持醫(yī)美產(chǎn)業(yè)科技商、材料商、服務(wù)商、生態(tài)集成商的戰(zhàn)略定位；在戰(zhàn)略選擇上沒有調(diào)整，依然堅持中游切入、上游立足。在具體的經(jīng)營安排上，公司針對監(jiān)管環(huán)境變化進行了適應(yīng)性調(diào)整，在進行“1”的布局的同時，積極布局作為“N”的輕醫(yī)美連鎖服務(wù)機構(gòu)。目前，公司正在對奧若拉旗下兩家輕醫(yī)美門店進行管理和運營升級，后續(xù)將在杭州、廣州等城市進行復(fù)制，以更好推進公司在長三角、大灣區(qū)的醫(yī)美服務(wù)端布局。

　　問：光電器械是個很好的賽道,但是光電設(shè)備產(chǎn)品迭代速度相對比較快,代理業(yè)務(wù)的利潤率不高,公司對光電儀器的這兩個特點怎樣考慮?

　　答：公司目前所代理的光電設(shè)備銷售情況良好。從獨家代理切入光電醫(yī)美領(lǐng)域，對公司而言較為穩(wěn)妥。后續(xù)會積極選擇聯(lián)合研發(fā)、股權(quán)投資等多種方式。公司銷售渠道完善后，獨家代理的光電醫(yī)美設(shè)備的毛利率最優(yōu)水平將在30%左右。

　　問：關(guān)于上游產(chǎn)品端,今年7月份公司推出了富勒烯冷敷貼,膠原蛋白凍干粉,納米載藥冷敷貼三款醫(yī)美產(chǎn)品,形成“妝”“械”“藥”字號系列產(chǎn)品矩陣,后續(xù)在上游產(chǎn)品有哪些規(guī)劃?

　　答：在此前已推出聯(lián)名款產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，公司正在聯(lián)合上游廠商進行進一步研發(fā)。由于產(chǎn)品的周期相對較長，公司在前期選擇合作研發(fā)方式實現(xiàn)長短結(jié)合。此外，公司對醫(yī)美原料端的切入正在穩(wěn)妥推進。

　　問：近期國內(nèi)疫情又有一些反復(fù),怎么展望四季度的趨勢?

　　答：在醫(yī)美中游端，連天美在去年疫情較為嚴重的時期，仍保持了出色的業(yè)績表現(xiàn)。今年上半年疫情反復(fù)時，連天美快速恢復(fù)了盈利能力，業(yè)績未產(chǎn)生較大波動。我們相信公司在醫(yī)美服務(wù)端能保持穩(wěn)定的盈利能力。在醫(yī)美上游端，相關(guān)業(yè)務(wù)受疫情影響較小。四季度，公司管理層和醫(yī)美機構(gòu)管理團隊將做好經(jīng)營，力爭保持盈利能力穩(wěn)定。

　　問：連天美收購?fù)瓿珊蟊憩F(xiàn)亮眼.公司在連天美投后管理的過程中總結(jié)出哪些經(jīng)驗,業(yè)績提升主要由哪些因素貢獻?

　　答：收購?fù)瓿珊?，公司首先從財?wù)、制度、業(yè)務(wù)的規(guī)范入手。下一階段，公司將聚焦產(chǎn)品線升級調(diào)整、營銷渠道優(yōu)化，推動連天美的效能升級和調(diào)整，為公司貢獻利潤。

　　問：連天美的復(fù)購率,新老客占比情況是怎樣的?

　　答：連天美會在做好老客戶復(fù)購的同時，進一步提高新客戶中高端項目的獲客能力。

　　問：公司與暨源生物合作的膠原蛋白項目進展如何?

　　答：此前公司公告了與暨源生物的戰(zhàn)略合作協(xié)議，目前已通過聯(lián)合研發(fā)、推出聯(lián)名款產(chǎn)品等形式進行合作。我們期待暨源生物在膠原蛋白申請III類醫(yī)療器械方面能取得突破，公司也會積極推進相關(guān)產(chǎn)品的合作。

　　問：公司在C端的醫(yī)美網(wǎng)紅方面,與MCN機構(gòu)是否有合作計劃?政策是否有影響?

　　答：MCN機構(gòu)是公司醫(yī)美下游端的重要組成部分，公司也在持續(xù)關(guān)注監(jiān)管動向，目前未看到監(jiān)管方面的顯著影響。公司在產(chǎn)業(yè)布局方面既包括光電設(shè)備、醫(yī)美產(chǎn)品，也包括醫(yī)美服務(wù)機構(gòu)，公司會根據(jù)不同醫(yī)美業(yè)務(wù)的特性，選擇不同的MCN機構(gòu)進行品牌營銷宣傳。目前各項合作均在推進中，后續(xù)會根據(jù)營銷需求，對相關(guān)合作進行進一步鋪排。

　　問：公司醫(yī)美基材業(yè)務(wù)的發(fā)展情況?在海外市場的情況?

　　答：公司在湖北襄陽擁有水刺法無紡布面膜基材、醫(yī)美藥管級纖維素膜生產(chǎn)基地。今年4月，醫(yī)美基材綠纖項目一期4萬噸正式投產(chǎn)。6月，產(chǎn)品優(yōu)良品率達100%，在國內(nèi)同類企業(yè)中領(lǐng)先。后續(xù)，公司將與相關(guān)膜布企業(yè)研究生產(chǎn)天絲面膜，并適時推進醫(yī)美基材綠纖二期6萬噸生產(chǎn)線建設(shè)。公司積極開拓海外市場客戶。

　　問：今天國家市場監(jiān)管總局發(fā)布了《醫(yī)美美容廣告執(zhí)法指南》.未來監(jiān)管方面預(yù)計還會有哪些動作,公司怎樣看待近期的一系列監(jiān)管動作?

　　答：國家相關(guān)部委對醫(yī)美行業(yè)的監(jiān)管是持續(xù)進行的。相應(yīng)的規(guī)范將為行業(yè)營造更加健康的環(huán)境，有利于醫(yī)美行業(yè)整體發(fā)展。公司認為，相關(guān)部委對醫(yī)美行業(yè)的監(jiān)管，有利于行業(yè)規(guī)范化程度進一步提升。對于頭部機構(gòu)而言，由于其規(guī)范化程度較高，相關(guān)監(jiān)管措施有助于其競爭力提升。后續(xù)，公司將在規(guī)范中求發(fā)展，在發(fā)展中求規(guī)范。從長遠來看，規(guī)范化管理對公司發(fā)展是有益的。

　　奧園美谷主營業(yè)務(wù)：醫(yī)療美容服務(wù)、產(chǎn)品等

　　奧園美谷2021三季報顯示，公司主營收入14.42億元，同比下降1.3%；歸母凈利潤2.11億元，同比上升319.27%；扣非凈利潤-9872.44萬元，同比上升31.37%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.75億元，同比下降76.32%；單季度歸母凈利潤1.61億元，同比上升66.17%；單季度扣非凈利潤-14610.52萬元，同比下降394.9%；負債率45.47%，投資收益3.22億元，財務(wù)費用9933.65萬元，毛利率25.22%。