近日，萬達(dá)電影披露2021年三季報(bào)。

　　公告顯示，今年1—9月，公司實(shí)現(xiàn)營收92.71億元，同比增長188.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.91億元，同比增長114.42%。

　　乍一看，萬達(dá)電影前三季度的業(yè)績表現(xiàn)還不錯(cuò)，營收和凈利潤雙雙翻倍。然而跟2021年中報(bào)（歸母凈利潤6.39億）一對比就會(huì)發(fā)現(xiàn)，前三季度公司歸母凈利潤不升反降，且降幅超過50%，因?yàn)楣驹诘谌径龋?至9月）虧損達(dá)3.48億之多。

　　另一個(gè)值得注意的信息是，受新冠肺炎疫情沖擊和主投主控的電影票房不及預(yù)期等影響，萬達(dá)電影3年前以百億對價(jià)收購的萬達(dá)影視，恐將無法完成2021年的對賭業(yè)績。

　　國內(nèi)多地發(fā)生聚集性疫情+澳洲院線虧損

　　關(guān)于第三季度業(yè)績虧損，萬達(dá)電影曾在公告中做出詳細(xì)解釋，主要內(nèi)容包括以下3個(gè)方面。

　　第一，2021年7月以來，江蘇、河南、福建、黑龍江等多地先后發(fā)生聚集性疫情，根據(jù)各地疫情防控要求和《國家電影局關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)當(dāng)前電影院疫情防控工作的通知》，國內(nèi)中高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)影院暫停營業(yè)，低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)影院嚴(yán)格執(zhí)行不超過75%的上座率限制，公司國內(nèi)下屬影院最多時(shí)近200家暫停營業(yè)，截至9月30日，仍有40家影院為停業(yè)狀態(tài)。

　　受疫情影響，原定于暑期檔上映的《長津湖》等重點(diǎn)影片紛紛改檔，2021年暑期檔(6月至8月)大盤票房大幅下滑，較2019年同期減少近100億元。

　　根據(jù)拓普數(shù)據(jù)，2021年第三季度，全國實(shí)現(xiàn)總票房66.5億元(不含服務(wù)費(fèi)，下同)，較2019年同期下降57.3%；觀影人次2億，較2019年同期下降58.5%。因此，公司國內(nèi)影院票房收入大幅下滑。

　　面對疫情局部反復(fù)帶來的短期經(jīng)營壓力，公司努力經(jīng)營，第三季度實(shí)現(xiàn)票房10.2億元，觀影人次2879.2萬，較2019年同期下降幅度均小于全國，公司旗下影院(含特許經(jīng)營加盟)7月至9月累計(jì)市場占有率為16.1%，繼續(xù)保持穩(wěn)步提升。

　　第二，受境外疫情反復(fù)影響，公司澳洲院線下屬部分影院也自6月底陸續(xù)暫停營業(yè)，截至9月30日停業(yè)42家，而影院租金、折舊等固定成本較高，導(dǎo)致澳洲院線第三季度虧損幅度較第二季度加大，因此公司第三季度整體經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)虧損。

　　第三，雖然第三季度公司經(jīng)營業(yè)績受到疫情較大影響，但目前國內(nèi)疫情均得到有效管控，隨著國慶檔、賀歲檔等重要檔期提振和進(jìn)口影片的陸續(xù)定檔，預(yù)計(jì)將為電影行業(yè)內(nèi)容端帶來新的驅(qū)動(dòng)力，全國電影票房有望繼續(xù)恢復(fù)，公司放映業(yè)務(wù)隨著行業(yè)復(fù)蘇將進(jìn)一步改善。

　　2021年國慶檔(10月1日至7日)全國實(shí)現(xiàn)票房40.7億元，接近2019年同檔期票房水平；公司實(shí)現(xiàn)票房5.5億元，較2019年同期增長6.2%，市場占有率(含特許經(jīng)營加盟)為14.4%，較2019年同期提升1個(gè)百分點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，公司重點(diǎn)影院數(shù)量明顯提升，國慶檔期間全國票房排名前200名影院中萬達(dá)影院占比超過50%，而全國前10名影院中公司占據(jù)5席，競爭優(yōu)勢明顯。

　　第四季度，公司將積極應(yīng)對疫情挑戰(zhàn)，進(jìn)一步加大創(chuàng)新力度和提升精細(xì)化經(jīng)營管理水平，加強(qiáng)成本管控，同時(shí)繼續(xù)著力開發(fā)優(yōu)質(zhì)影視劇內(nèi)容，確保公司重點(diǎn)電影和電視劇上映及播出，努力提升盈利能力和完成經(jīng)營目標(biāo)。

　　萬達(dá)影視仍將無法完成2021年業(yè)績承諾

　　2018年6月25日，停牌近一年的萬達(dá)電影公布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬以支付現(xiàn)金及發(fā)行股份的方式，購買包括萬達(dá)投資有限公司在內(nèi)的21名交易對方持有的萬達(dá)影視傳媒有限公司96.8262%股權(quán)，交易作價(jià)116.19億元。

　　后來，萬達(dá)電影調(diào)整重組方案，所收購的萬達(dá)影視股權(quán)減少至95.7683%，交易價(jià)格下調(diào)為105.24億元。

　　同時(shí)，交易對方萬達(dá)投資等簽下對賭協(xié)議，承諾萬達(dá)影視2018—2021年扣非凈利潤分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元、12.74億元。

　　然而，除了2018年以外，萬達(dá)影視在2019年和2020年均未能完成業(yè)績承諾。

　　其中，2019年萬達(dá)影視實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤約3億元，業(yè)績不達(dá)標(biāo)的原因主要有兩個(gè)：

　　第一，萬達(dá)影視主投、主控的影片主要包括《過春天》《絕殺慕尼黑》《沉默的證人》《小小的愿望》《誤殺》等，影片數(shù)量較少、體量較小且部分影片票房不及預(yù)期，而上年同期主投、主控影片較多且票房表現(xiàn)較好，因此萬達(dá)影視電影制作發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)收入和利潤同比下降幅度較大。

　　第二，受游戲行業(yè)政策調(diào)整影響，部分產(chǎn)品上線延遲，萬達(dá)影視游戲發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)當(dāng)期經(jīng)營業(yè)績不及預(yù)期。

　　2020年，萬達(dá)影視實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤-33.36億元，業(yè)績巨虧的主要原因是受疫情影響，萬達(dá)影視主投主控的電影均未能如期上映，票房收入大幅減少，同時(shí)綜合考慮疫情對行業(yè)發(fā)展和經(jīng)營業(yè)務(wù)的影響，萬達(dá)影視2020年計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備29.22億元。

　　有鑒于此，萬達(dá)電影與萬達(dá)投資等業(yè)績承諾方簽署《盈利預(yù)測補(bǔ)償補(bǔ)充協(xié)議》，將原來的業(yè)績承諾期順延一年，即萬達(dá)影視2021年、2022年扣非凈利潤數(shù)分別不低于10.69億元、12.74億元。

　　然而，即便如此，萬達(dá)影視恐怕也無法完成2021年的業(yè)績承諾。根據(jù)萬達(dá)電影2021年三季報(bào)的解釋，其主要原因如下：

　　2021年第三季度，江蘇、河南、福建、黑龍江等多地發(fā)生局部聚集性疫情，全國超過3000家影院暫停營業(yè)。受疫情影響，第三季度全國大盤票房僅66.5億元(不含服務(wù)費(fèi))，較2019年同期下降57.3%；觀影人次2億，較2019年同期下降58.5%。

　　雖然目前電影行業(yè)正在逐步恢復(fù)，但疫情對于整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)的影響短期內(nèi)依然存在，后疫情時(shí)代檔期效應(yīng)和電影票房表現(xiàn)兩極化現(xiàn)象愈加明顯，影片的檔期選擇及票房產(chǎn)出的不確定性增加。

　　萬達(dá)影視主投主控的《新大頭兒子和小頭爸爸4: 完美爸爸》和《2哥來了怎么辦》于7月先后上映，兩部影片票房均未能達(dá)到預(yù)期，加上原定于暑期檔上映的鄭淵潔作品首部真人電影《皮皮魯與魯西西之罐頭小人》也因疫情延期上映，作為親子電影錯(cuò)過了最適合的暑期檔，對萬達(dá)影視業(yè)績造成一定影響，因此萬達(dá)影視2021年預(yù)計(jì)無法完成業(yè)績承諾。