2021年12月9日【華潤(rùn)材料(301090)、股吧】（301090）發(fā)布公告稱(chēng)：海通證券朱軍軍 胡歆于2021年12月8日調(diào)研我司。

　　本次調(diào)研主要內(nèi)容：

　　問(wèn)：公司瓶片現(xiàn)有產(chǎn)能及未來(lái)產(chǎn)能規(guī)劃?主要戰(zhàn)略規(guī)劃?

　　答：公司現(xiàn)有產(chǎn)能總計(jì)160萬(wàn)噸/年，加上尚未投產(chǎn)的募投項(xiàng)目--珠海三期50萬(wàn)噸，投產(chǎn)后總計(jì)210萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能規(guī)模始終保持行業(yè)前列水平。公司響應(yīng)國(guó)家化工新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，順應(yīng)“低碳、綠色、輕量化”的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。公司聚焦高性能聚合物、高性能纖維及復(fù)合材料，加強(qiáng)科技研發(fā)和科技創(chuàng)新，不斷提高裝備技術(shù)和工藝水平，開(kāi)拓新的應(yīng)用領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)高附加值產(chǎn)品，正朝著創(chuàng)新型的化工新材料企業(yè)轉(zhuǎn)型，努力實(shí)現(xiàn)“高分子材料領(lǐng)域中具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀企業(yè)”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　問(wèn)：目前行業(yè)盈利情況?行業(yè)未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)情況如何?對(duì)未來(lái)瓶片價(jià)格及價(jià)差的判斷?公司如何應(yīng)對(duì)原材料PTA,乙二醇的價(jià)格波動(dòng)?

　　答：目前行業(yè)盈利狀況相對(duì)透明，平均毛利7%--10%左右。行業(yè)未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃：根據(jù)CCF行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)2-3年內(nèi)行業(yè)大致將有100-150萬(wàn)噸產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。瓶片價(jià)格的波動(dòng)主要還是受到原材料成本的影響，原油價(jià)格的波動(dòng)對(duì)成本有一定影響。下游方面，PET是100%可再循環(huán)材料，具有優(yōu)良物理機(jī)械性能，標(biāo)準(zhǔn)化程度高，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，與通用塑料價(jià)差在2000元/噸或以上，公司看好其在非瓶用市場(chǎng)的替代需求。針對(duì)原材料的價(jià)格波動(dòng)情況，公司主要通過(guò)產(chǎn)供銷(xiāo)聯(lián)動(dòng)，提前鎖定生產(chǎn)成本，優(yōu)化采購(gòu)流程，適時(shí)調(diào)整期現(xiàn)采購(gòu)方式等途徑控制公司生產(chǎn)成本。

　　問(wèn)：主要出口地區(qū)分布?海外反傾銷(xiāo)政策對(duì)公司的影響?公司主要應(yīng)對(duì)措施?

　　答：公司出口外銷(xiāo)客戶(hù)相對(duì)分散，集中度不高，前五大出口國(guó)收入占比小于50%。目前主要出口地區(qū)主要集中在非洲、亞洲、南美洲等。海外反傾銷(xiāo)政策會(huì)影響公司在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的銷(xiāo)售情況，但由于公司外銷(xiāo)客戶(hù)相對(duì)分散，不存在單一地區(qū)占比過(guò)大形成依賴(lài)的情況，部分海外國(guó)家反傾銷(xiāo)政策對(duì)公司的影響可以通過(guò)開(kāi)拓其他市場(chǎng)進(jìn)行抵消，實(shí)際也未對(duì)公司外銷(xiāo)造成重大影響。應(yīng)對(duì)措施：隨著境外國(guó)家或地區(qū)對(duì)我國(guó)聚酯瓶片反傾銷(xiāo)措施有所增加，公司密切關(guān)注境外主要出口國(guó)政策的變化情況，并制定了專(zhuān)門(mén)機(jī)制進(jìn)行應(yīng)對(duì)，具體包括：A、成立反傾銷(xiāo)工作小組，統(tǒng)籌全公司進(jìn)行有效應(yīng)對(duì)B、聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)律師團(tuán)隊(duì)，加強(qiáng)與境外政府溝通，進(jìn)行合理抗辯C、積極開(kāi)拓潛力國(guó)家、地區(qū)市場(chǎng)，降低單一國(guó)家政策變化對(duì)公司的影響

　　問(wèn)：公司瓶片主要客戶(hù)?新用戶(hù)開(kāi)發(fā)周期?

　　答：公司瓶片主要客戶(hù)有：可口可樂(lè)集團(tuán)、華潤(rùn)怡寶集團(tuán)、頂津集團(tuán)、農(nóng)夫山泉集團(tuán)、今麥郎集團(tuán)等。新用戶(hù)開(kāi)發(fā)周期：一般知名大客戶(hù)的開(kāi)發(fā)周期會(huì)比較長(zhǎng)一點(diǎn)，客戶(hù)要經(jīng)過(guò)自己的相關(guān)認(rèn)證、測(cè)試，大概需要一年左右。針對(duì)中小客戶(hù)的具體開(kāi)發(fā)周期相比大客戶(hù)較短，需要客戶(hù)認(rèn)同公司產(chǎn)品，時(shí)間一周至兩月不等。

　　問(wèn)：公司相比同行的主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?未來(lái)是否考慮一體化發(fā)展?

　　答：①公司是我國(guó)聚酯瓶片行業(yè)規(guī)模大、品牌好、產(chǎn)品全的領(lǐng)軍企業(yè)。客戶(hù)包括可口可樂(lè)、頂津、娃哈哈、怡寶、農(nóng)夫山泉等國(guó)內(nèi)外知名大型飲料品企業(yè)，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上享有較高的聲譽(yù)，產(chǎn)品的質(zhì)量及標(biāo)準(zhǔn)受到國(guó)內(nèi)外客戶(hù)的一致認(rèn)可。②公司聚酯瓶片產(chǎn)品與同行業(yè)相比具有雜質(zhì)含量低的優(yōu)點(diǎn)，在其基礎(chǔ)上研發(fā)的新產(chǎn)品處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，其中多項(xiàng)技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。公司研發(fā)的特種聚酯PETG、PET泡沫等化工新材料均進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)化階段。③強(qiáng)大的股東背景，華潤(rùn)集團(tuán)是國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接監(jiān)管和領(lǐng)導(dǎo)的國(guó)有重點(diǎn)骨干企業(yè)。公司的產(chǎn)品具有廣闊的應(yīng)用空間，與華潤(rùn)集團(tuán)多元化的業(yè)務(wù)場(chǎng)景相結(jié)合，未來(lái)有望在科技、大消費(fèi)、大健康等領(lǐng)域釋放協(xié)同效應(yīng)，助力公司的發(fā)展。公司通過(guò)上市拓寬了自身的融資渠道，在做好主業(yè)以及新研發(fā)項(xiàng)目投產(chǎn)的基礎(chǔ)上，未來(lái)也會(huì)積極關(guān)注市場(chǎng)機(jī)會(huì)，一方面更好地保障公司原料供應(yīng)、提升議價(jià)能力、提高產(chǎn)品品質(zhì)；另一方面通過(guò)外延并購(gòu)，增加公司在新材料領(lǐng)域的布局，增加公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和創(chuàng)收能力，更好地為股東創(chuàng)造效益。

　　問(wèn)：項(xiàng)目10萬(wàn)噸/年P(guān)ETG投產(chǎn)節(jié)奏?

　　答：目前PETG一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能5萬(wàn)噸/年已經(jīng)建設(shè)完成，處于試生產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)年底前會(huì)正式投產(chǎn)。隨后公司會(huì)根據(jù)客戶(hù)對(duì)一期PETG產(chǎn)品反饋情況，安排二期5萬(wàn)噸/年建設(shè)計(jì)劃。

　　問(wèn)：PETG主要用途及市場(chǎng)空間?目前行業(yè)盈利情況?

　　答：PETG主要用途有：家具板材、卡基材料、化妝品包裝、醫(yī)療包裝、收縮膜等。市場(chǎng)空間：據(jù)市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2018年全球需求約50萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)自給率不足5%，市場(chǎng)廣闊；據(jù)市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，PETG產(chǎn)品毛利率空間為20%--30%

　　問(wèn)：PETG產(chǎn)品主要壁壘在哪里?公司的技術(shù)來(lái)源和技術(shù)團(tuán)隊(duì)情況?

　　答：主要壁壘是產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝、催化體系以及關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備，技術(shù)來(lái)源為公司和海外公司合作開(kāi)發(fā)，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)充分吸收了PETG的生產(chǎn)技術(shù)，并以此構(gòu)筑了高起點(diǎn)的研發(fā)基礎(chǔ)，規(guī)劃可在同一條生產(chǎn)線(xiàn)上實(shí)現(xiàn)PET、NPG-PETG、CHDM-PETG三種產(chǎn)品的自由轉(zhuǎn)產(chǎn)。PETG項(xiàng)目技術(shù)團(tuán)隊(duì)為公司新材料研究院的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和生產(chǎn)中心組成的工程化團(tuán)隊(duì)

　　華潤(rùn)材料主營(yíng)業(yè)務(wù)：聚酯材料及新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售

　　華潤(rùn)材料2021三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入92.33億元，同比下降4.68%；歸母凈利潤(rùn)3.5億元，同比下降37.92%；扣非凈利潤(rùn)3.05億元，同比下降44.18%；其中2021年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入33.29億元，同比下降9.48%；單季度歸母凈利潤(rùn)8146.56萬(wàn)元，同比下降72.34%；單季度扣非凈利潤(rùn)6829.11萬(wàn)元，同比下降77.3%；負(fù)債率33.8%，財(cái)務(wù)費(fèi)用336.48萬(wàn)元，毛利率6.46%。

　　該股最近90天內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。近3個(gè)月融資凈流入6123.32萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流入0.0萬(wàn)，融券余額增加。證券之星估值分析工具顯示，華潤(rùn)材料（301090）好公司評(píng)級(jí)為4星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為1星，估值綜合評(píng)級(jí)為2.5星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)