【眾望布藝(605003)、股吧】十問(wèn)十答

　　問(wèn)題 1： 何以實(shí)現(xiàn)高毛利率和綁定大客戶？

　　強(qiáng)大的產(chǎn)品研發(fā)能力以及全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)， 使公司形成了極強(qiáng)的議價(jià)能力和不可替代性，從而能夠獲得較高的毛利率且深度綁定美國(guó)頭部家具品牌客戶。

　　問(wèn)題 2：為什么當(dāng)下時(shí)點(diǎn)進(jìn)入加速成長(zhǎng)期？

　　供給端：公司 2 年內(nèi)產(chǎn)能將從 1650 萬(wàn)米擴(kuò)張至 3150 萬(wàn)米，產(chǎn)能不足問(wèn)題將有效緩解。 需求端： 公司多年來(lái)耕耘美國(guó)市場(chǎng)， 品牌沉淀迎來(lái)了質(zhì)的轉(zhuǎn)變，大客戶采購(gòu)額迅猛提升。 預(yù)計(jì)公司 22/23 年收入 / 凈利潤(rùn)增速將分別超過(guò) 20%/30%。

　　問(wèn)題 3： 如何看待公司的持續(xù)成長(zhǎng)性？

　　通過(guò)老客戶訂單增長(zhǎng)、 新客戶開(kāi)發(fā)、 加大功能性面料市場(chǎng)及印花、繡花等門類的市場(chǎng)開(kāi)拓、 部分外協(xié)轉(zhuǎn)為自產(chǎn)等方式， 我們認(rèn)為公司有能力順利消化新增產(chǎn)能， 具備長(zhǎng)期持續(xù)成長(zhǎng)性。

　　問(wèn)題 4： 如何看待外協(xié)轉(zhuǎn)移對(duì)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的改變？

　　外協(xié)比例降低后，將對(duì)公司毛利率改善、交期和質(zhì)量穩(wěn)定以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面發(fā)揮重要作用，公司計(jì)劃保留 10%~15% 的外協(xié)比例，以降低未來(lái)由于產(chǎn)能受限而損失訂單的風(fēng)險(xiǎn)。

　　問(wèn)題 5： 公司未來(lái)全球市場(chǎng)布局規(guī)劃？

　　公司將持續(xù)以美國(guó)市場(chǎng)為核心市場(chǎng)，嘗試開(kāi)拓歐洲、中東等國(guó)際市場(chǎng)，同時(shí)兼顧國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　問(wèn)題 6： 如何在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)格局中突圍？

　　公司為國(guó)內(nèi)布藝企業(yè)絕對(duì)龍頭，" 國(guó)內(nèi)全產(chǎn)業(yè)鏈 + 美國(guó)研發(fā)銷售 " 的模式較好地結(jié)合了兩地的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，因此不論是相對(duì)于美國(guó)還是中國(guó)的面料企業(yè)，均具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，有望逐步替代海外企業(yè)。

　　問(wèn)題 7： 中美貿(mào)易摩擦對(duì)公司影響如何？

　　貿(mào)易摩擦主要影響公司的銷售模式（由直接銷售變?yōu)殚g接銷售）和銷售區(qū)域（由出口美國(guó)變?yōu)槌隹谠侥希瑢?duì)訂單量的直接影響相對(duì)較小。

　　問(wèn)題 8： 如何應(yīng)對(duì)成本波動(dòng)與疫情等風(fēng)險(xiǎn)？

　　疫情之下，運(yùn)費(fèi)、原材料漲價(jià)以及匯率波動(dòng)，是對(duì)制造企業(yè)市場(chǎng)地位與議價(jià)能力的一次考驗(yàn)。公司憑借較強(qiáng)的議價(jià)能力，一般均能通過(guò)提價(jià)進(jìn)行部分轉(zhuǎn)移。經(jīng)過(guò) Q3 越南疫情沖擊后， Ashley 等大客戶計(jì)劃將向墨西哥、南非等地分散化投資建廠，以規(guī)避單一地區(qū)疫情反復(fù)帶來(lái)的巨大波動(dòng)。