控股股東如此大比例的減持公司股份，在資本市場并不多見。

　　自上市以來，嘉寓股份首次遭到控股股東嘉寓集團減持公司股份。

　　1月5日，北京嘉寓門窗幕墻股份有限公司（簡稱“嘉寓股份”）發(fā)布公告稱，控股股東嘉寓新新投資（集團）有限公司（簡稱“嘉寓集團”）擬減持嘉寓股份5734.08萬股股份，占嘉寓股份總股本的8.00%。

　　控股股東如此大比例的減持公司股份，在資本市場并不多見。有人認為，此次大股東減持股份與嘉寓股份經(jīng)營業(yè)績難逃關(guān)系。據(jù)財報顯示，今年前三季度，嘉寓股份的凈利潤為-5759.01萬元，同比下降10.34%，這已是嘉寓股份連續(xù)兩年凈利潤虧損，2020年前三季度，嘉寓股份的凈利潤為-5219.22萬元。

　　嘉寓股份的經(jīng)營業(yè)績情況，與房企商票逾期也有著莫大關(guān)系。2021年12月19日，嘉寓股份發(fā)布關(guān)于商業(yè)承兌匯票的風險提示性公告。公告顯示，嘉寓股份及部分子公司涉及恒大商業(yè)承兌匯票的合計敞口金額為13.16億元。

　　為解決短期現(xiàn)金不足問題，嘉寓股份開始不斷向控股股東嘉寓集團“借資”。據(jù)統(tǒng)計，僅2020年度嘉寓股份就曾向嘉寓集團拆借資金高達50次，涉及金額超過4.7億元。

　　除了借資外，嘉寓股份也開始出售子公司。2021年12月28日，嘉寓股份發(fā)布公告表示，公司擬以8489.39萬元的價格，將全資子公司重慶彭信和建設發(fā)展有限公司100%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給重慶中鵬實業(yè)集團。嘉寓股份在公告中指出，若交易完成后，公司的凈利潤預計將增加6091.49萬元。

　　值得注意的是，對于此次交易的目的，市場普遍認為，這對嘉寓股份來說并不是一次簡單的子公司出售，而是房企暴雷之后的“補血”。

　　針對嘉寓股份遭大股東減持、借資、商票逾期等問題，中國房地產(chǎn)報記者致電致函嘉寓股份，截至發(fā)稿，未收到回復。

　　大比例減持股份

　　1月5日，嘉寓股份發(fā)布公告稱，控股股東嘉寓集團由于自身資金需求，擬以集中競價、大宗交易方式減持該公司股份不超過5734.08萬股，占其總股本的8.00%。減持價格將依據(jù)實際減持時的市場價格及交易方式確定。

　　公告顯示，嘉寓集團持有嘉寓股份29859.77萬股，占公司總股本比例41.66%，系嘉寓股份控股股東。

　　對于控股股東如此大比例的減持公司股份，是否會對嘉寓股份造成影響。嘉寓股份曾向媒體表示，他們收到控股股東的通知是由于近期資金需求才迫不得已減持的，并且此次減持，會影響市場對嘉寓股份的信心，同時在股票供求方面也會有所影響。

　　公告發(fā)布后，2021年1月6日早盤，嘉寓股份股價報3.81元/股，降幅1.80%。

　　值得注意的是，這是嘉寓股份自上市以來，控股股東首次減持該公司股份。此前都是嘉寓股份占用控股股東嘉寓集團的資金。

　　為了解決流動資金周轉(zhuǎn)及對外投資的資金需求問題，近年來，嘉寓股份頻繁向控股股東嘉寓集團借款。2021年4月，嘉寓股份為解決資金周轉(zhuǎn)及資金需求，向嘉寓集團借用10億元的流動資金。

　　事實上，在過去的幾年中，嘉寓股份每年都會因資金需求向嘉寓集團借款，并且借款的金額也逐年增加，2017年、2018年的金額為5億元，2019年的金額為8億元，2020年后開始上升至10億元。嘉寓股份在2020年年度報告中披露的信息還顯示，公司向關(guān)聯(lián)方嘉寓集團拆借資金近50次，合計拆借超過4.7億元。其中，僅有一筆2000萬元的拆借資金歸還了部分外，其余的均未歸還。

　　此外，嘉寓股份還曾計劃向控股股東定增募資4.5億元，不過，后來在證監(jiān)會的詢問下，嘉寓股份撤回了申請文件。

　　另據(jù)企查查顯示，嘉寓股份共有75次股權(quán)質(zhì)押記錄，其中嘉寓集團達69次。質(zhì)押股數(shù)為1.20億股，質(zhì)押比例為16.78%，質(zhì)押市值4.19億元。

　　商票敞口超13億元

　　2021年以來，房地產(chǎn)商票逾期風險波及上下游供應商。

　　成立于1987年的嘉寓股份，作為房地產(chǎn)上游的門窗幕墻業(yè)務供應商，就正處于商票違約的“重災區(qū)”。

　　2021年12月19日，嘉寓股份發(fā)布關(guān)于商業(yè)承兌匯票的風險提示性公告。公告顯示，嘉寓股份系恒大集團戰(zhàn)略合作伙伴，公司及部分全資子公司為恒大集團提供建筑門窗、幕墻產(chǎn)品及安裝服務。

　　嘉寓股份稱，截至公告當日，公司及部分子公司涉及恒大商業(yè)承兌匯票的合計敞口金額為13.16億元。其中，涉及到四川、北京、廣東等8省、市、縣的子公司，子公司四川嘉寓涉及金額最高，為10.93億元，占比83.07%。

　　值得注意的是，嘉寓股份自2007年至2021年三季度報累計凈利潤約8億元，13億元踩雷金額遠超公司過去15年累計凈利潤。

　　不過，嘉寓股份也在公告中提到，本次恒大尚未兌付的商票大部分已被公司背書轉(zhuǎn)讓給其他交易方。但作為商票的收款方，不排除后續(xù)可能面臨持票人追索的風險。

　　上述已被轉(zhuǎn)讓的商票金額為12.29億元，嘉寓股份自身作為持票人的金額僅8672萬元，占所涉恒大商票總金額的6.59%。但無論是已經(jīng)轉(zhuǎn)讓出去的商票，還是嘉寓股份目前自持的商票，當中絕大部分已經(jīng)到期，占比分別達95.95%和88.48%。

　　嘉寓股份表示，對于自持的商票，鑒于其存在無法按期兌付的風險，公司及子公司計劃后續(xù)將逾期的應收票據(jù)轉(zhuǎn)回應收賬款，并按規(guī)定對該部分應收款項計提壞賬準備。

　　而對于已經(jīng)轉(zhuǎn)讓的商票，嘉寓股份表示，當前公司及相關(guān)子公司正在與恒大集團協(xié)商，并與持票人保持溝通，積極協(xié)助持票人尋求相應的解決方案，包括但不限于房產(chǎn)抵債等方案。

　　除恒大外，嘉寓股份與華夏幸福、融創(chuàng)等地產(chǎn)公司也有款項糾紛。業(yè)內(nèi)人士表示，對于一些長期合作的頭部房企，供應商往往不會選擇法律手段，如果選擇了就意味著以后基本沒有再次合作的機會了。

　　房地產(chǎn)行業(yè)暴雷引發(fā)的一系列危機，事實上也給了上下游供應商企業(yè)警示，雖然大宗業(yè)務更容易看到成效，但要建立在低毛利和承擔可能超過收益風險的基礎上。

　　變賣資產(chǎn)“補血”

　　受房企票據(jù)違約影響，嘉寓股份的應收賬款及應收票據(jù)居高不下。同樣從2021年前三季度的業(yè)績表現(xiàn)來看，嘉寓股份的盈利能力在減弱、資金壓力在加大。

　　據(jù)2021年前三季度報顯示，嘉寓股份實現(xiàn)總營收9.81億元，同比下降19.34%；歸屬母公司凈利潤虧損5759萬元，同比下降10.34%。這是2010年上市以來連續(xù)兩年凈利潤虧損，2020年前三季度，嘉寓股份凈利潤為-5219.22萬元。

　　資金方面，嘉寓股份的短期借款為5.93億元，貨幣資金為3.81億元，資金缺口約為2.12億元，現(xiàn)有資金已經(jīng)無法覆蓋短期借款。

　　毛利方面，2021年前三季度，嘉寓股份的毛利率為10.88%，同比下降19.81%。毛利率與營業(yè)成本不無關(guān)系，2021年前三季度，嘉寓股份的營業(yè)成本為8.74億元，同比下降16.84%。

　　業(yè)績下滑、應收賬款居高不下、回款速度越來越慢等，都給嘉寓股份帶來了很大的現(xiàn)金流壓力。

　　為緩解資金壓力，2021年12月28日，嘉寓股份發(fā)布公告稱，擬將全資子公司重慶鵬信和建設發(fā)展有限公司（簡稱“重慶鵬信”）100%股權(quán)，以總價8489.39萬元的價格轉(zhuǎn)讓給重慶中鵬實業(yè)（集團）有限公司（簡稱“中鵬實業(yè)”）。

　　值得注意的是，據(jù)嘉寓股份披露的財務數(shù)據(jù)顯示，擬出售的子公司2021年11月初才成立，注冊資本僅為1300萬元。同期，負債總額、營業(yè)收入、凈利潤均為零。

　　談及交易定價，嘉寓股份稱，根據(jù)資產(chǎn)評估機構(gòu)中科華評的報告，重慶鵬信100%股權(quán)的評估值為8293.21萬元。交易雙方以該評估值為基礎，同時參考重慶鵬信目前資產(chǎn)狀況以及未來發(fā)展前景，最終協(xié)商交易價格為8489.39萬元，即較評估價溢價2.36%。

　　公告還指出，若這項交易完成后，公司的凈利潤預計將增加6091.49萬元，凈利潤或?qū)ⅰ芭ぬ潪橛薄?/p>

　　對于此次交易的目的，市場普遍認為，這對嘉寓股份來說并不是一次簡單的子公司出售，而是房企暴雷之后的“補血”。

　　嘉寓股份則表示，是為了優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資源配置，以及聚焦新能源業(yè)務的發(fā)展，提高資產(chǎn)流動性，符合公司現(xiàn)階段業(yè)務發(fā)展需要及實際現(xiàn)狀。同時，嘉寓股份也表示，“為尋找新的業(yè)績增長點，這兩年將會向新能源方向傾斜”。