平臺(tái)型新材料企業(yè)雛形初顯，業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)拓寬。膜材料行業(yè)具有終端應(yīng)用分散、單一產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模有限的特征，縱觀 3M 等全球巨頭的發(fā)展歷程，只有不斷在產(chǎn)品與應(yīng)用上推陳出新才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期成長。公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)出自日東電工等海外新材料巨頭，技術(shù)背景深厚，自成立以來始終堅(jiān)持平臺(tái)化的研發(fā)、經(jīng)營思路，現(xiàn)已形成光伏材料、3C 材料、SET 材料、光伏電站維修暨技改工程材料四類產(chǎn)品體系。研發(fā)布局、專利積累、技術(shù)儲(chǔ)備等方面已證明公司研發(fā)實(shí)力，其亦將在光伏膠膜、新能車膜材料等領(lǐng)域持續(xù)證明自身的生產(chǎn)及銷售能力。公司具備成為平臺(tái)型高分子材料企業(yè)的潛力，未來有望在新能源汽車、3C 等多個(gè)領(lǐng)域復(fù)制光伏背板、膠膜行業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)自身長期可持續(xù)的成長。

　　膠膜產(chǎn)能釋放在即，公司光伏業(yè)務(wù)有望回暖。2021 年受 PVDF、樹脂等原材料價(jià)格上漲、光伏膠膜處于產(chǎn)能及質(zhì)量爬坡等期因素的影響，公司盈利能力承壓，2021 年前三季度公司整體毛利率為 13.1%，同比下滑 5.6%。根據(jù)公司可轉(zhuǎn)債募集說明書中披露的信息，目前公司背板產(chǎn)能約為 1500 萬平 / 月，膠膜產(chǎn)能 1200+ 萬平 / 月，隨著募投項(xiàng)目落地，公司膠膜產(chǎn)能有望在 2022 年一季度擴(kuò)張至 3000+ 萬平 / 月。隨著新產(chǎn)能釋放及技改項(xiàng)目完成，公司產(chǎn)品良率及盈利能力有望顯著提升。

　　新能源汽車景氣持續(xù)，非光伏業(yè)務(wù)快速放量。根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì)，2021 年國內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)到 352 萬輛，同比增長約 1.6 倍，電動(dòng)化轉(zhuǎn)型持續(xù)加速。公司在新能源汽車膜材料領(lǐng)域布局領(lǐng)先，產(chǎn)品種類持續(xù)拓展，且多項(xiàng)產(chǎn)品均為高毛利、獨(dú)創(chuàng)性且具備國產(chǎn)替代能力的品類，目前已導(dǎo)入寧德時(shí)代、比亞迪、國軒高科、【孚能科技(688567)、股吧】等頭部電池 / 整車廠商。2021H1 公司非光伏收入占比已達(dá) 9.4%，隨著募投項(xiàng)目落地，對(duì)應(yīng)產(chǎn)值將大幅提升，未來新能車業(yè)務(wù)有望持續(xù)放量。