2018-2020全球汽車銷量連續(xù)下滑，疊加近兩年汽車新能源汽車占比快速提升，汽配行業(yè)出現(xiàn)洗盤，但部分汽配企業(yè)借助新能源車的東風(fēng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和業(yè)績(jī)的逆增長(zhǎng)。全球底盤龍頭中鼎股份，2019-2020年業(yè)績(jī)也出現(xiàn)大幅下滑，2021年公司借助新能源汽車的東風(fēng)，業(yè)績(jī)同比上升90.84%-117.23%，凈利潤(rùn)為9.4-10.7億元，雖然業(yè)績(jī)未能達(dá)到巔峰水平，但公司通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利水平開始修復(fù)。2022年公司業(yè)績(jī)是否還有新的看點(diǎn)呢？公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力又有哪些？

　　一、中鼎股份的基本業(yè)務(wù)情況

　　中鼎股份主要產(chǎn)品有3大業(yè)務(wù)板塊：智能底盤系統(tǒng)、流體管路系統(tǒng)、密封系統(tǒng)。

　　（1）智能底盤系統(tǒng)：智能底盤系統(tǒng)主要產(chǎn)品是空氣懸掛和底盤輕量化系統(tǒng)?？諝鈶覓煜到y(tǒng)其彈簧的軟硬能根據(jù)需要自動(dòng)調(diào)節(jié)，空氣懸掛系統(tǒng)使一輛汽車既有轎車的舒適性，又能兼顧越野車的操縱性能?？諝鈶壹芟到y(tǒng)包括空氣壓縮機(jī)、控制單元、多系統(tǒng)傳感器、空氣彈簧等。輕量化底盤系統(tǒng)：汽車的輕量化已經(jīng)成為世界汽車發(fā)展的潮流，對(duì)底盤實(shí)施輕量化，在油耗、操控等方面的收益遠(yuǎn)超同等程度其他零部件的輕量化，中鼎股份輕量化產(chǎn)品主要有控制臂、擺 臂、球頭，單車價(jià)值 1000-1500 元，公司正在發(fā)展底盤輕量化系統(tǒng)總成產(chǎn)品，鍛鋁控制臂總成項(xiàng)目已經(jīng)取得突破性進(jìn)展。

　　（2）流體管路系統(tǒng)。公司子公司德國(guó)TFH一直推進(jìn)熱管理管路產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，是發(fā)動(dòng)機(jī)及新能源汽車電池?zé)峁芾砉苈房偝僧a(chǎn)品優(yōu)秀供應(yīng)商，擁有自主專利的獨(dú)家生產(chǎn)技術(shù)creatube工藝以及TPV軟管和尼龍管的核心技術(shù)，公司在所處細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)全球排名前二。中鼎股份在大力推進(jìn)新能源汽車熱管理管路系統(tǒng)總成業(yè)務(wù)，積極拓展新材料在產(chǎn)品上的應(yīng)用。新能源汽車電池模組對(duì)于溫控的要求遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)汽車，單車價(jià)值更高。

　　（3）密封系統(tǒng)。汽車密封行業(yè)屬于高技術(shù)壁壘行業(yè)，可靠性要求極高，動(dòng)密封又是密封行業(yè)里面技術(shù)難度最大的，特別是新能源汽車電機(jī)高速油封，代表了全球密封行業(yè)最尖端的技術(shù)水平。公司目前已經(jīng)開發(fā)批產(chǎn)新能源電池模組密封系統(tǒng)和電橋總成等產(chǎn)品，為沃爾沃、蔚來(lái)、上汽、廣汽等新能源汽車平臺(tái)配套。公司近年不斷加大業(yè)務(wù)拓展速度，尤其在美系車及自主品牌客戶上有較大突破，行業(yè)市占率穩(wěn)步提升。

　　二、中鼎股份的投資要點(diǎn)

　　（1）空氣懸掛系統(tǒng)已經(jīng)逐步成為新能源汽車平臺(tái)的主流配置，逐步從高端走向普及，并最終成為汽車尤其是智能汽車不可或缺的一部分，公司旗下德國(guó)AMK作為空氣懸掛系統(tǒng)的高端供應(yīng)商，是行業(yè)前三的領(lǐng)導(dǎo)者，自九十年代進(jìn)入空懸系統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域以來(lái)，不斷提升產(chǎn)品總成技術(shù)，深耕行業(yè)二十多年，為捷豹路虎、沃爾沃、奧迪、奔馳、寶馬等世界頂級(jí)主機(jī)生產(chǎn)商配套。AMK中國(guó)公司國(guó)產(chǎn)化落地順利，業(yè)務(wù)已取得突破性進(jìn)展，產(chǎn)品成本有望下降20%以上，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)。未來(lái)隨核心部件成本下探+國(guó)內(nèi)車型配置上探，空懸滲透率有望持續(xù)提升。特別是空壓機(jī)，按照目前訂單，公司空壓機(jī)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額達(dá)70%以上。

　　（2）公司旗下子公司四川望錦公司，其核心技術(shù)為球頭鉸鏈總成產(chǎn)品，球頭鉸鏈?zhǔn)禽p量化底盤系統(tǒng)最核心的部件，技術(shù)壁壘高，具備非常高的技術(shù)門檻，國(guó)產(chǎn)化率低；公司擁有全球領(lǐng)先的技術(shù)，是國(guó)內(nèi)稀缺的球頭鉸鏈總成供應(yīng)商。

　?。?）公司大力推進(jìn)新能源汽車熱管理管路系統(tǒng)總成業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)給寶馬、沃爾沃、奧迪、大眾、吉利、小鵬和理想等新能源汽車平臺(tái)配套，未來(lái)有望拿到更多項(xiàng)目定點(diǎn)，尤其是新能源汽車項(xiàng)目定點(diǎn)；公司有望通過(guò)精細(xì)化管理修復(fù)海外業(yè)務(wù)盈利能力+高毛利的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)占比提升，增厚利潤(rùn)收入。預(yù)計(jì)2022年冷卻業(yè)務(wù)毛利率有望達(dá)20%。

　　2022年開始，空懸滲透率快速提升，隨著公司訂單陸續(xù)落地，底盤業(yè)績(jī)將迎來(lái)爆發(fā)。和【保隆科技(603197)、股吧】、伯特利、拓普集團(tuán)可比公司估值比較來(lái)看，2021年可比公司平均PE為49.79，公司的PE遠(yuǎn)低于其他可比公司。技術(shù)上，小三浪調(diào)整后，回調(diào)至年線附近。

　　（以上內(nèi)容僅作為投資參考，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自行承擔(dān))