2022-04-21首創(chuàng)證券股份有限公司翟煒,戴晨對(duì)朗新科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司深度報(bào)告：電網(wǎng)逆周期投資高確定性，能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)高成長(zhǎng)性》，本報(bào)告對(duì)朗新科技給出買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為39.83元，當(dāng)前股價(jià)為23.25元，預(yù)期上漲幅度為71.31%。

　　朗新科技(300682)

　　二十余年深耕電力信息化，營(yíng)銷系統(tǒng)市占率超40%。朗新科技初創(chuàng)于1996年，以電力營(yíng)銷系統(tǒng)起家，是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入電力、燃?xì)獾饶茉磾?shù)字化服務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)之一，服務(wù)電力能源消費(fèi)領(lǐng)域超過20年。目前公司以B2B2C的業(yè)務(wù)模式，聚焦“能源數(shù)字化+能源互聯(lián)網(wǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。公司業(yè)務(wù)覆蓋電力、燃?xì)狻⒐夥?、家庭能源服?wù)、電動(dòng)汽車充電等能源領(lǐng)域的各個(gè)環(huán)節(jié)。公司電力營(yíng)銷系統(tǒng)業(yè)務(wù)覆蓋國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)22個(gè)省市，市場(chǎng)占有率超過40%，居全國(guó)第一。

　　“雙碳”戰(zhàn)略背景下，用電側(cè)數(shù)字化服務(wù)需求顯著提升。“雙碳”背景下，構(gòu)建新能源為主的多元化能源供應(yīng)體系和全面推進(jìn)電氣化是大勢(shì)所趨。而新型電力系統(tǒng)與能源互聯(lián)網(wǎng)將成為現(xiàn)有電網(wǎng)生態(tài)升級(jí)的方向，電力體系的多個(gè)環(huán)節(jié)的價(jià)值將被重塑。在分時(shí)電價(jià)等政策指引下，用電側(cè)改革成為電力系統(tǒng)改革最核心環(huán)節(jié)，如何讓B端和C端更廣泛及更有效的使用電能，并帶動(dòng)新型電力系統(tǒng)的建設(shè)成為關(guān)鍵。公司作為能源數(shù)字化領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，提前布局能源運(yùn)營(yíng)、用電服務(wù)等用電側(cè)數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)，有望顯著受益。

　　B2B2C平臺(tái)賦能多樣化場(chǎng)景，構(gòu)筑新增長(zhǎng)飛輪。目前公司的收入結(jié)構(gòu)從單一的面向B/G端客戶的軟件服務(wù)收入，已轉(zhuǎn)變?yōu)檐浖?wù)收入和面向C端的持續(xù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)收入并重的結(jié)構(gòu)。2014年和螞蟻合作進(jìn)入水電燃?xì)獾壬罾U費(fèi)領(lǐng)域，并逐步將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至充電樁、光伏電站運(yùn)營(yíng)，數(shù)字化節(jié)能等新興業(yè)務(wù)場(chǎng)景中，平臺(tái)正走向多元化，構(gòu)筑新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　累計(jì)較大客戶基礎(chǔ)，新業(yè)務(wù)潛在空間大。自2013年與支付寶等流量入口合作以來，自研的能源互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)，從最初生活繳費(fèi)僅服務(wù)十幾家機(jī)構(gòu)、每天十幾萬筆交易，發(fā)展到目前服務(wù)超過5100家機(jī)構(gòu)、3.3億家庭用戶、每天超過500萬筆的在線交易，并拓展到充電、停車、出行等更多新場(chǎng)景。與此同時(shí)聚合充電服務(wù)平臺(tái)已累計(jì)接入充電運(yùn)營(yíng)商超360家，服務(wù)車主數(shù)超過150萬，光伏云平臺(tái)已累計(jì)接入各類光伏電站超過10000座。未來生活繳費(fèi)、充電樁、光伏電站、數(shù)字節(jié)能等領(lǐng)域仍具備非常大的市場(chǎng)空間，公司的業(yè)績(jī)潛在增長(zhǎng)動(dòng)力充足。

　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別為57.31億元、71.28億元、89.23億元，增速分別為23.53%、24.37%、25.18%；歸母凈利潤(rùn)分別為10.41億元、13.00億元、16.85億元，增速分別為22.97%、24.83%、29.62%。對(duì)應(yīng)2022-2024年EPS分別為1.00/1.24/1.61元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為24/19/15倍?！半p碳”背景下，公司作為能源數(shù)字化領(lǐng)域的龍頭，能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)正不斷多元化發(fā)展，業(yè)績(jī)有望保持快速穩(wěn)定增長(zhǎng)。給予公司2022年40倍PE倍數(shù)，對(duì)應(yīng)估值416.40億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)39.83元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，海通證券鄭宏達(dá)研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)95.82%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利10.3億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為23.72。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有15家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)14家，增持評(píng)級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為34.08。證券之星估值分析工具顯示，朗新科技（300682）好公司評(píng)級(jí)為3星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為2.5星，估值綜合評(píng)級(jí)為3星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)