5月10日，南都電源（300068.SZ）低開(kāi)高走，截至收盤(pán)，報(bào)11.21元/股，上漲1.82%，總市值96.95億元。此前的9日盤(pán)前，南都電源收到深交所的年報(bào)問(wèn)詢(xún)函，就存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、償債能力、預(yù)付款大幅增加等8大問(wèn)題，深交所要求南都電源予以說(shuō)明。

　　此前的4月28日，南都電源發(fā)布2021年年度報(bào)告，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入118.48億元，同比增長(zhǎng)15.48%；歸母凈利潤(rùn)虧損13.70億元，上年同期虧損2.81億元。

　　多因素致使2021年虧損擴(kuò)大

　　資料顯示，南都電源自1994年便開(kāi)始從事閥控密封蓄電池業(yè)務(wù)，2010 年創(chuàng)業(yè)板上市前，在通信后備電池市場(chǎng)國(guó)內(nèi)市占率第三，海外市占率在國(guó)內(nèi)企業(yè)中排名第一。上市后，南都電源確定了以“通信、動(dòng)力、儲(chǔ)能”為未來(lái)發(fā)展的三大支撐產(chǎn)業(yè)，2015年又通過(guò)收購(gòu)華鉑科技介入再生鉛產(chǎn)業(yè)。

　　對(duì)于去年凈利潤(rùn)的大幅下滑，南都電源表示，主要系公司鋰電產(chǎn)品原材料整體價(jià)格單邊出現(xiàn)大幅上漲，以及鉛電產(chǎn)品原材料輔材價(jià)格增長(zhǎng)明顯，又因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司產(chǎn)品成本增長(zhǎng)不能有效傳遞，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的增長(zhǎng)速度不及原材料上漲的速度。

　　記者注意到，2021年，公司鉛蓄電池產(chǎn)品、鋰電池產(chǎn)品、再生鉛產(chǎn)品的收入占比分別為51.81%、16.32%、31.87%，毛利率分別減少7.1個(gè)百分點(diǎn)、13.84個(gè)百分點(diǎn)和增加0.37個(gè)百分點(diǎn)。其中，鉛蓄電池產(chǎn)品、鋰電池產(chǎn)品毛利率各下降至5.03%、3.93%。

　　此外，資產(chǎn)減值對(duì)于南都電源的凈利潤(rùn)也產(chǎn)生了影響。2021年，公司對(duì)儲(chǔ)能電站、商譽(yù)、存貨等計(jì)提了大額減值合計(jì)約1.93億元，計(jì)提應(yīng)收款項(xiàng)信用減值損失1.12億元，同時(shí)因電站及其他資產(chǎn)處置及報(bào)廢，損失金額約1.64億元。

　　截至2021年末，南都電源的存貨賬面余額高達(dá)33.24億元，因存在部分積壓存貨，南都電源累計(jì)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1.44億元。對(duì)此，深交所要求南都電源補(bǔ)充說(shuō)明積壓存貨的主要品類(lèi)，存放情況，計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)算過(guò)程及依據(jù)，計(jì)提是否充分。

　　記者注意到，2021年12月16日，南都電源曾表示，公司存貨中，成品賬面價(jià)值約9.57億元；鉛酸電池占比約70%，鋰電池比約30%。

　　交易所質(zhì)疑募集資金是否被挪用

　　截至2021年末，南都電源的貨幣資金為9.10億元，短期借款卻高達(dá)36.47億元，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款5.97億元，長(zhǎng)期借款7.59億元，前述有息負(fù)債金額合計(jì)超過(guò)50億元，到2022年一季度末，微降至47.98億元。高額的負(fù)債也產(chǎn)生了天價(jià)的利息，2021年，南都電源的利息支出高達(dá)2.43億元。

　　對(duì)于南都電源的償債能力，深交所也表示了關(guān)注，并要求南都電源結(jié)合公司的運(yùn)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)計(jì)劃、經(jīng)營(yíng)和投融資安排、財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模等，補(bǔ)充說(shuō)明現(xiàn)有可支配的貨幣資金能否滿足日常經(jīng)營(yíng)需要，以及結(jié)合公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利能力和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，補(bǔ)充說(shuō)明是否存在債務(wù)逾期情形，擬采取的應(yīng)對(duì)措施和可行性，并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年末，南都電源的資產(chǎn)負(fù)債率均維持在51%左右，2020年末突然提升至59.66%，2021年末又提升至70.09%。

　　此外，2016年6月，南都電源通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票募資116,000萬(wàn)元用于年產(chǎn)1000萬(wàn)kVAh新能源電池項(xiàng)目，截至2021年末該項(xiàng)目投資進(jìn)度為74.73%。該情況也引起深交所注意，并要求公司補(bǔ)充說(shuō)明上述項(xiàng)目多次延期的原因及合理性，以及是否存在募集資金被變相挪用的情形等。

　　南都電源預(yù)付款快速增高的情況，也引起了深交所注意。2022年一季度末，南都電源的預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款賬面價(jià)值分別為6.85億元、4.08億元，持續(xù)大幅增加，占期末流動(dòng)資產(chǎn)的15.35%。對(duì)此，深交所要求南都電源別說(shuō)明前十大預(yù)付、其他應(yīng)收對(duì)象的名稱(chēng)、金額、產(chǎn)生的原因及合理性等情況。

　　儲(chǔ)能行業(yè)營(yíng)收占比仍較低

　　2022年第一季度，南都電源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.98億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.79億元，環(huán)比扭虧為盈。不過(guò)，收益主要來(lái)自出售長(zhǎng)興南都、南都華宇公司各21%的股權(quán)給雅迪集團(tuán)，產(chǎn)生的投資收益所致?？鄯呛?，南都電源當(dāng)季度凈利潤(rùn)僅0.12億元。

　　南都電源稱(chēng)，出售上述股權(quán)，是為了將原有虧損的民用鉛酸電池業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，有助于公司快速回籠資金，緩解現(xiàn)有資金壓力和降低負(fù)債，同時(shí)，也有助于公司進(jìn)一步聚焦新能源儲(chǔ)能、鋰電及鋰電回收業(yè)務(wù)。

　　記者了解到，目前，南都電源在儲(chǔ)能方面，轉(zhuǎn)向電網(wǎng)側(cè)調(diào)峰調(diào)頻應(yīng)用，鋰電產(chǎn)品逐步取代鉛炭產(chǎn)品，業(yè)務(wù)模式也由投資運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)為直接銷(xiāo)售，公司也在2021年推出了戶(hù)用儲(chǔ)能產(chǎn)品。

　　雖然在年報(bào)中，南都電源一再?gòu)?qiáng)調(diào)，公司的業(yè)務(wù)主要面向儲(chǔ)能應(yīng)用領(lǐng)域。不過(guò)，營(yíng)收數(shù)據(jù)表面，南都電源的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)仍非主業(yè)。2021年，在公司118.48億元的營(yíng)收中，有26.68億元來(lái)自通信行業(yè)，47.44億元來(lái)自動(dòng)力行業(yè)，37.75億元來(lái)自資源再生行業(yè)，儲(chǔ)能行業(yè)的營(yíng)收僅5.78億元，營(yíng)收占比僅4.88%。

　　雖然占比較低，但不可否認(rèn)的是，南都電源儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的增速較快，2021年同比增長(zhǎng)了45.38%，超過(guò)公司其他業(yè)務(wù)。

　　一位儲(chǔ)能行業(yè)人士告訴記者，短期來(lái)看，在儲(chǔ)能行業(yè)，南都電源增長(zhǎng)速度較快，但長(zhǎng)期看，寧德時(shí)代（300750.SZ）、比亞迪（002594.SZ）等巨頭會(huì)搶占更多“地盤(pán)”。

　　記者注意到，此前的3月19日，GGII根據(jù)2021年國(guó)內(nèi)主要儲(chǔ)能電芯企業(yè)的出貨情況對(duì)各家進(jìn)行排名，寧德時(shí)代問(wèn)鼎國(guó)內(nèi)第一，其次是比亞迪和中天儲(chǔ)能，南都電源居國(guó)內(nèi)第四。

　　“儲(chǔ)能系統(tǒng)三大業(yè)務(wù)為PCS、電池及軟件，其中，電池占據(jù)了六成以上成本，且一旦安裝后，更換較為困難，因此，大的電站基本會(huì)選擇寧德時(shí)代的電池。”上述人士指出，“選擇較差的電芯，一方面會(huì)降低產(chǎn)品性能、口碑，如若出現(xiàn)意外，也需要提供更多的維護(hù)保養(yǎng)資金，甚至賠錢(qián)?！?/p>