2022-05-23天風(fēng)證券(601162)股份有限公司李魯靖對(duì)新萊應(yīng)材(300260)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《21年業(yè)績(jī)翻倍，22Q1業(yè)績(jī)繼續(xù)翻倍表現(xiàn)優(yōu)異》，本報(bào)告對(duì)新萊應(yīng)材給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為40.87元。

　　新萊應(yīng)材(300260)

　　公司業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，主要原因分析如下：1）收入端：2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.54億，yoy+55.28%；2022Q1營(yíng)業(yè)收入6.29億元，yoy+47.29%，環(huán)比+9.1%。2）利潤(rùn)端：2021年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.7億，yoy+105.66%；綜合毛利率24.73%，yoy-1.97pct；綜合凈利率+8.28%，yoy+2.06pct；2021年銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為5.71/4.06/3.62/1.61%，yoy-1.09/-1.55/-1.28/-1.41pct。2022年Q1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.80億，yoy+149.09%，環(huán)比+62.13%。綜合毛利率27.64%，yoy+3.06pct，環(huán)比+3.63pct；綜合凈利率12.69%，yoy+5.22pct，環(huán)比4.07pct；2022Q1銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為5.27/3.51/2.35/1.33%，yoy-1.00/-1.33/-1.24/-0.21pct。3）2021年現(xiàn)金流：經(jīng)營(yíng)/投資/籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~1.74/-1.21/-0.63億。2022Q1現(xiàn)金流：經(jīng)營(yíng)/投資/籌資現(xiàn)金流量?jī)纛~0.58/-0.70/0.48億。4）整體來看：①食品板塊穩(wěn)健增長(zhǎng)，無菌罐裝設(shè)備&七層復(fù)合鋁制包裝客戶重疊，互為支撐；②醫(yī)藥板塊受益于新冠疫苗的擴(kuò)產(chǎn)，快速擴(kuò)張，增厚公司業(yè)績(jī)；③半導(dǎo)體板塊受益于芯片緊缺，下游晶圓廠擴(kuò)張迅速，據(jù)SEMI預(yù)計(jì)全球半導(dǎo)體設(shè)備資本開支超千億美金，中國(guó)大陸占據(jù)1/4左右市場(chǎng)份額。