分析師們周一(5月11日)表示，期貨市場(chǎng)的基金經(jīng)理對(duì)黃金仍不溫不火，但這降低了大規(guī)模多頭平倉(cāng)拋售的可能性，也意味著一旦這些參與者決定重返市場(chǎng)，就可能買入黃金。

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新的周報(bào)顯示，截至5月5日當(dāng)周，基金經(jīng)理削減了對(duì)黃金期貨的看漲頭寸。在此期間，紐約商品交易所6月份黃金價(jià)格下跌11.60美元，至1710.60美元/盎司；7月份白銀價(jià)格下跌0.218美元，至15.11美元/盎司。

　　德國(guó)商業(yè)銀行(Commerzbank)分析師Carsten Fritsch指出，基金經(jīng)理的凈持有量上一次出現(xiàn)下降是在去年6月。不過(guò)，他對(duì)低水平的頭寸給出了正面評(píng)價(jià)。

　　Fritsch說(shuō)：“低水平的投機(jī)興趣大大降低了出現(xiàn)任何此類回撤的可能性。”

　　這意味著，無(wú)論何時(shí)多頭決定離場(chǎng)，都不太可能出現(xiàn)一輪大規(guī)模的多頭平倉(cāng)，因?yàn)槎鄶?shù)看漲的期貨交易員最終會(huì)賣出，以退出任何大宗商品，避免交割。

　　Fritsch說(shuō)：“事實(shí)上，如果投機(jī)投資者跟風(fēng)投資，金價(jià)可能會(huì)大幅攀升，而他們這樣做肯定是有充分理由的。他們只需要看看央行和政府采取的極度擴(kuò)張性措施，這將導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表和國(guó)家債務(wù)水平大幅上升?！?/p>

　　CFTC數(shù)據(jù)中的凈多頭或空頭倉(cāng)位反映了多頭和空頭合約總數(shù)的差異。交易員密切關(guān)注這些數(shù)據(jù)，以判斷投機(jī)者的總體情緒，盡管過(guò)高或過(guò)低的數(shù)據(jù)被許多人視為市場(chǎng)超買或超賣的跡象，價(jià)格調(diào)整的時(shí)機(jī)可能已經(jīng)成熟。

　　CFTC的“分類”報(bào)告顯示，基金經(jīng)理的黃金凈多頭頭寸從上周的146,406份降至133,241份。下跌的主要原因是多頭平倉(cāng)，總多頭倉(cāng)位減少了11,699份。也有一些新的賣盤，空頭總數(shù)增加1,466份。

　　道明證券將凈頭寸的減少歸咎于投資者對(duì)所謂風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的興趣增加，以及美元走強(qiáng)。

　　Fritsch指出，投機(jī)投資者一直在撤出黃金，而此時(shí)交易所交易基金投資者卻在“大手筆”地買入黃金。他說(shuō)，自5月初以來(lái)，ETF黃金持有量增加了約45噸。

　　Fritsch稱，“投機(jī)客的疑慮可能仍源于他們?cè)?月的負(fù)面經(jīng)歷，當(dāng)時(shí)金價(jià)在一周內(nèi)暴跌250美元?！?/p>

　　與此同時(shí)，基金經(jīng)理白銀凈多頭倉(cāng)位從前一周的14,489份降至10,467份。下跌是由于多頭平倉(cāng)(多頭倉(cāng)位減少2,573份)和新賣盤(空頭倉(cāng)位增加1,449份)共同作用的結(jié)果。