結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)，滬深兩市分化加劇。截至2014年12月26日，上證綜合指數(shù)報(bào)收3157.6點(diǎn)，上漲49.01點(diǎn)，周漲幅1.58%。滬深300指數(shù)報(bào)收

3445.84點(diǎn)，上漲62.67點(diǎn)，環(huán)比周上漲1.85%。市場(chǎng)成交依然火爆，其中滬深300成交規(guī)模較最近一年滾動(dòng)日均成交金額上升了276.07%。零成交現(xiàn)象仍然存在 　　

上證基金指數(shù)報(bào)收5450.39點(diǎn)，上漲89.99點(diǎn)，周漲幅為1.68%。深證基金指數(shù)報(bào)收6144.88點(diǎn)，上漲54.53點(diǎn)，周漲幅0.9%。 　　

納入統(tǒng)計(jì)的場(chǎng)內(nèi)基金中，共有260只基金價(jià)格上漲，平均周價(jià)格漲幅為0.86%。其中，上海證券交易所上市基金平均價(jià)格漲幅為1.12%。深圳證券交易所上市基金平均價(jià)格漲跌幅為0.81%。從各類上市基金比較來(lái)看，受業(yè)績(jī)表現(xiàn)及市場(chǎng)流動(dòng)性雙重限制，lof基金周上漲基金占比不足六成，平均周價(jià)格漲幅僅為0.31%，在各類上市基金中相對(duì)交易價(jià)格表現(xiàn)較弱。 　　

從投資運(yùn)作來(lái)看，場(chǎng)內(nèi)基金平均周凈值增長(zhǎng)率為0.37%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)落后于價(jià)格表現(xiàn)但凈值上漲基金數(shù)量占比達(dá)66.42%，相對(duì)分布更為平均。轉(zhuǎn)債分級(jí) b類品種表現(xiàn)依然領(lǐng)先，其中東吳中證可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)分級(jí)、招商可轉(zhuǎn)債債券分級(jí)和銀華中證轉(zhuǎn)債指數(shù)增強(qiáng)分級(jí)周凈值增長(zhǎng)率分別為10.24%、9.93%和7.44%，在全部場(chǎng)內(nèi)基金中期間漲幅居前。從市場(chǎng)交易來(lái)看，上周場(chǎng)內(nèi)基金周累計(jì)成交金額達(dá)3,297.8億元。流動(dòng)性結(jié)構(gòu)分化，中歐信用增利債券分級(jí)封閉等周零成交現(xiàn)象仍然存在。 　　

結(jié)構(gòu)性分化料加劇 　　

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1至11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額56,208億元，同比增長(zhǎng)5.3%，增速比1至10月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。受制于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的傳導(dǎo)和時(shí)滯，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)或存在階段性空間局限，但政策與資金刺激下的資產(chǎn)重估直至泡沫化想象空間更為寬廣。從短期來(lái)看，相比閃光點(diǎn)有限的實(shí)體產(chǎn)業(yè)，證券、保險(xiǎn)等受益于多層次資本市場(chǎng)的金融產(chǎn)業(yè)或仍將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)占據(jù)焦點(diǎn)，對(duì)市場(chǎng)行情走勢(shì)有著舉足輕重的影響。 　　

強(qiáng)勁資金推動(dòng)下的結(jié)構(gòu)性分化或仍將主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)。在品種的選擇上，宏觀政策推動(dòng)下的金融資產(chǎn)多樣化正引導(dǎo)著金融資產(chǎn)的整體重估行情。事實(shí)上，自11月19日央行降息以來(lái)，96個(gè)基金標(biāo)的指數(shù)中漲幅在50%以上的9個(gè)指數(shù)中，金融業(yè)市值權(quán)重占比最低的上證周期其金融行業(yè)的集中度也達(dá)到了74%以上，而其它中證800金融、180金融、上證金融、滬深300金融、中證金融等金融行業(yè)集中度都在80%-100%。而從金融細(xì)分行業(yè)來(lái)看，受益于資產(chǎn)證券化等新興業(yè)務(wù)預(yù)期更強(qiáng)的證券、保險(xiǎn)等非銀行金融更是成為本輪行情的集中爆發(fā)點(diǎn)，其中證券、中證全指證券公司、中證800證保期間漲幅達(dá)到了驚人86%以上。 　　

值得注意的是，隨著a股納入全球指數(shù)化投資標(biāo)的預(yù)期的增強(qiáng)，這一方面將帶來(lái)全球指數(shù)配置的剛性需求，而另一方面，a股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與估值水平受全球金融市場(chǎng)影響也將相應(yīng)有所增強(qiáng)。投資者仍應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)、投資產(chǎn)品等基礎(chǔ)性因素變化適時(shí)調(diào)整投資策略和資產(chǎn)配置。