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　　二、主力動(dòng)向曝光

　　滬股通"最長(zhǎng)資金凈流出周期"：18個(gè)交易日撤走245.5億

　　11月12日，A股市場(chǎng)未能延續(xù)漲勢(shì)，主要股指均出現(xiàn)小幅調(diào)整，其中上證指數(shù)下跌0.48%，收?qǐng)?bào)3632.9點(diǎn)。11月以來，A股持續(xù)反彈，滬指的累計(jì)漲幅達(dá)到7.4%。

　　而A股市場(chǎng)的持續(xù)反彈也給參與滬股通交易的境外資金逢高減磅的機(jī)會(huì)。截至周四收盤，滬股通當(dāng)日凈賣出15.34億元，當(dāng)日額度剩余145.34億元，余額占額度比為112%。自10月16日至今，滬股通持續(xù)處于資金凈流出狀態(tài)，為去年11月17日啟動(dòng)以來首次外資借道滬港通連續(xù)資金凈流出時(shí)間最長(zhǎng)的一個(gè)周期，累計(jì)撤出資金超過200億元。截至11月12日的連續(xù)18個(gè)交易日，滬股通累計(jì)凈流出資金245.5億元。

　　據(jù)記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，滬股通單日凈流入金額多在幾億或十幾億元，但從11月4日開始，滬股通的凈流出金額出現(xiàn)明顯加速。而自11月4日滬指開啟新一輪反彈行情至今累計(jì)漲幅達(dá)9.53%，7個(gè)交易日內(nèi)，大盤漲逾300點(diǎn)。

　　在今年6月中旬，A股市場(chǎng)與港股市場(chǎng)均大幅震蕩，而當(dāng)時(shí)港資買賣A股極為頻繁，但在7月初又大量賣出。之后外資便在8月24日開始大舉買入，滬股通交易額出現(xiàn)明顯放大，并連續(xù)4個(gè)交易日呈現(xiàn)凈流入，這個(gè)資金流入周期滬股通累計(jì)資金凈流入近290億元，抄底之意明顯。但在8月28日，A股暴力反彈后滬股通逢高減持，連續(xù)5個(gè)交易日呈現(xiàn)凈流出。

　　然而，在8月28日至9月7日這個(gè)資金流入周期，滬股通凈流出72.29億元，與之前290億元資金凈流入相去甚遠(yuǎn)。并且，在9月8日至9月30日，滬股通凈流入資金達(dá)82.36億元，加之8月底抄底的資金，凈流入金額達(dá)300億元左右。在外資不斷涌入A股市場(chǎng)的時(shí)期，大盤橫盤近一月，滬指在3000點(diǎn)附近徘徊。

　　那么在A股反彈之際，外資逢高減持為哪般？

　　信達(dá)證券首席宏觀策略分析師陳嘉禾向本報(bào)表示，當(dāng)A股在漲，港股在跌，AH股的溢價(jià)指數(shù)一直在擴(kuò)大，對(duì)于境外資金來講，價(jià)差擴(kuò)得越大，A股相對(duì)價(jià)格越高，他們把資金撤回的意愿就越強(qiáng)烈。滬股通本身主要是滬市的藍(lán)籌股，這些股票有部分在香港上市，或者能夠找到類似的標(biāo)的，當(dāng)價(jià)差夠大，這些境外投資者就會(huì)把資金撤回香港市場(chǎng)。

　　恒泰證券在11月4日晨會(huì)紀(jì)要中指出，經(jīng)過美聯(lián)儲(chǔ)一輪又一輪的“口頭加息”，加息的影響在很大程度上已經(jīng)被市場(chǎng)預(yù)期提前消化，而加息預(yù)期與真正加息的影響不可能是一致的，對(duì)美國(guó)來說，含糊其辭、無法預(yù)期才符合預(yù)期，這在行為金融學(xué)里叫“適應(yīng)新預(yù)期”，表現(xiàn)在市場(chǎng)上最典型的方法就是各國(guó)貨幣主動(dòng)貶值以及資金外流，追逐美元資產(chǎn)，直接壓低債券收益率。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)發(fā)出加息預(yù)警吸引境外機(jī)構(gòu)快速回籠資金，購(gòu)買美元資產(chǎn)或與美元掛鉤資產(chǎn)。而對(duì)于此觀點(diǎn)，陳嘉禾表示，與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)警關(guān)系不大，若受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，資金回流美國(guó)的話，既然從中國(guó)內(nèi)地抽錢，那么也同樣會(huì)從中國(guó)香港抽錢，我們應(yīng)該會(huì)同時(shí)看到香港市場(chǎng)大跌，但是現(xiàn)在并未看到這樣的情況，所以與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)警的關(guān)系并不大。

　　“A股價(jià)格相對(duì)香港市場(chǎng)變貴，對(duì)外資來講，從長(zhǎng)期投資來考慮，便宜總是好一點(diǎn)?，F(xiàn)在恒生H股溢價(jià)在135點(diǎn)左右，這個(gè)點(diǎn)位相對(duì)比較高，如果這個(gè)溢價(jià)下來，不管是港股漲還是A股跌，這都會(huì)使外資重返A(chǔ)股市場(chǎng)。”陳嘉禾說。 (第.一.財(cái).經(jīng).日.報(bào) 林.琴.思 .深.源 )

　　復(fù)盤社保32只長(zhǎng)期堅(jiān)守股：業(yè)績(jī)?yōu)橥?最愛醫(yī)藥

　　社?；鸪止上騺硪苑€(wěn)健著稱，復(fù)盤歷史重倉(cāng)股，32只股票前十大流通股東中連續(xù)三年以上出現(xiàn)社?；鹕碛啊?/p>

　　代表大資金主流方向的社?；鸪止蓜?dòng)向一直以來備受關(guān)注。證券時(shí)報(bào)股市大數(shù)據(jù)新媒體“數(shù)據(jù)寶”統(tǒng)計(jì)，上市公司三季報(bào)前十大流通股東中，社保重倉(cāng)股663只，其中，新進(jìn)170只，增持192只，減持182只。此外，119只股票持股數(shù)與中期相比未發(fā)生變動(dòng)。

　　梳理社保歷史各季度重倉(cāng)股，32只個(gè)股連續(xù)13個(gè)季度以上出現(xiàn)社保基金身影，重倉(cāng)時(shí)間超過三年。雖然部分公司社保組合發(fā)生變化，但社?；鹬貍}(cāng)的性質(zhì)未發(fā)生改變。引人關(guān)注的比如華東醫(yī)藥 ，社保首次入駐追溯至2008年四季度，之后的近7年時(shí)間社保基金連續(xù)入圍前十大流通股東，成為目前為止持股時(shí)間最長(zhǎng)的個(gè)股。

　　老白干酒社?；疬B續(xù)持有26個(gè)季度位列其后。值得一提的是，社保基金109組合自2009年中期進(jìn)駐以來，未曾退出過前十大流通股東名單。

　　盤點(diǎn)這32只社保三年以上重倉(cāng)股，業(yè)績(jī)?yōu)橥醯靡猿浞煮w現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，社保持有期間上市公司平均近80%的單季業(yè)績(jī)盈利。同仁堂自2010年一季度社?；鹗状维F(xiàn)身前十大流通股東以來，公司23個(gè)季度全線盈利。其中，社?；?04組合為2012年一季度進(jìn)駐， 三年多持續(xù)出現(xiàn)在前十大流通股東榜；社保基金103組合為去年中期新進(jìn)，至今年三季度達(dá)6個(gè)季度。

　　又如，歐亞集團(tuán)在社?；鹬貍}(cāng)的20個(gè)季度里，單季業(yè)績(jī)保持盈利狀態(tài)。中小板偉星新材上市后一年即被社保重倉(cāng)，19個(gè)單季公司持續(xù)盈利，同時(shí)，社保未退出重倉(cāng)股東名單。

　　行業(yè)特征顯示，社保三年以上重倉(cāng)股分布于17個(gè)申萬行業(yè)，最為集中的當(dāng)屬醫(yī)藥生物，7只股票入圍，占比超過兩成。社?；饘?duì)于醫(yī)藥股的鐘愛與其穩(wěn)定的業(yè)績(jī)密不可分?？v觀近八年市場(chǎng)幾輪牛熊演繹，醫(yī)藥行業(yè)上市公司整體業(yè)績(jī)保持連年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，顯示出較強(qiáng)的防御行業(yè)特征。

　　除此之外，同屬于非周期性行業(yè)的食品飲料也受到社保基金關(guān)注，4只股票重倉(cāng)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)三年以上。近年不斷站上風(fēng)口的計(jì)算機(jī)行業(yè)則有3只個(gè)股社保長(zhǎng)期堅(jiān)守。相比之下，機(jī)械設(shè)備、有色金屬、房地產(chǎn)等十大行業(yè)均有一只股票入圍。

　　值得關(guān)注的是，這32只股票社保持有期間整體表現(xiàn)完勝大盤。飛利信自2012年中期社保入駐以來，股價(jià)漲幅高達(dá)14倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上證指數(shù)同期63%的漲幅。社保重倉(cāng)時(shí)間最長(zhǎng)的華東醫(yī)藥近7年累計(jì)上漲650%，同樣遠(yuǎn)勝大盤100%的漲幅。根據(jù)全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)年報(bào)數(shù)據(jù)，社保基金自成立以來年均投資收益率超過8%，去年已實(shí)現(xiàn)收益率達(dá)7.45%。(.證.券.時(shí).報(bào).網(wǎng))

　　融資余額7連升 日增加近百億 饑渴度堪比今年4月

　　A股的融資陣痛期似乎正在消退。近幾個(gè)交易日，融資余額數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)非常快，平均每天增加98.34億元。

　　作為二級(jí)市場(chǎng)最關(guān)鍵的數(shù)據(jù)之一，融資余額水平正在重新振作，并慢慢小幅推升。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，11月11日融資余額已經(jīng)回升到了1.15萬億元的水平，這是該數(shù)據(jù)連續(xù)第7天環(huán)比增長(zhǎng)。

　　融資余額日增近百億

　　曾幾何時(shí)，滬深兩市的融資余額一度從2萬億元的高峰快速回跌至9000億元，與去年12月初的光景相仿，如今陣痛期似乎正在過去，融資的需求再度高漲。據(jù)同花順iFinD的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，滬深兩市融資余額11月11日已經(jīng)達(dá)到了1.15萬億元的高度，突破1.1萬億元已有3天，而就日環(huán)比來看，這已經(jīng)是連續(xù)第七個(gè)交易日環(huán)比增長(zhǎng)。從9月30日的9000億元左右的水平，到如今的1.15萬億元，融資余額數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)非?？?，差不多平均每個(gè)交易日增加98.34億元。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然就數(shù)據(jù)來說，滬深兩市融資余額還沒有達(dá)到此前的高度，但就日增長(zhǎng)額來說，已經(jīng)創(chuàng)出了新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，融資余額11月9日較前一個(gè)交易日增加了331.92億元，日增長(zhǎng)額甚至超過了今年4月7日當(dāng)天的環(huán)比增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)顯示，4月7日較前一個(gè)交易日的增長(zhǎng)額度為312.23億元。

　　11月11日的數(shù)據(jù)，融資融券交易占A股成交比例為13.16%，近年來，這一數(shù)據(jù)占比較高的時(shí)段為今年2月份，其中2月10日為22.26%。相比而言，目前的這個(gè)數(shù)據(jù)較歷史高點(diǎn)還有一段距離。

　　多因素刺激兩融活躍

　　毫無疑問，就兩融標(biāo)的來說，融資客的發(fā)力是個(gè)股上漲的重要原因之一。

　　近期來看，在利好刺激下，中小盤券商股西部證券(002673，收盤價(jià)37.6元)成為資金集中發(fā)力的焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，該股融資余額在10月29日只有14.35億元，但短短9個(gè)交易日之后，這個(gè)數(shù)據(jù)就上升到了27.64億元，盤面顯示，西部證券11月以來連收9根陽線，累計(jì)漲幅達(dá)到了75%。方正證券(601901，收盤價(jià)11.1元)、興業(yè)證券(601377，收盤價(jià)12.74元)等也與西部證券類似。

　　兩融市場(chǎng)的再度活躍，實(shí)則為多重因素綜合刺激的結(jié)果。

　　據(jù)市場(chǎng)人士表示，目前股指上漲，多數(shù)個(gè)股也在上漲，作為融資抵押品的價(jià)值必然也同步得到提升，而當(dāng)?shù)盅浩返玫皆鲋抵?，融資能力又會(huì)進(jìn)一步上升，可以去融更多的資金。另外，以前場(chǎng)外很多配資如今都被限制，這勢(shì)必會(huì)使得一部分原先通過場(chǎng)外進(jìn)行配資的投機(jī)客轉(zhuǎn)回場(chǎng)內(nèi)融資，即券商的兩融通道。同時(shí)，在行情漸漸走強(qiáng)的背景下，一些券商也開始放松了平倉(cāng)線，這使得不少融資客的融資能力得到了提高。當(dāng)然，降息的因素也會(huì)使得原先放在銀行里的資金另尋出路，這些綜合因素都支撐了兩融市場(chǎng)重新活躍。(每日經(jīng)濟(jì)新聞 )

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　　三、今日股評(píng)家最看好的股票

　　一家機(jī)構(gòu)推薦索菲亞：打造數(shù)字化3D平臺(tái)體驗(yàn)系統(tǒng) 繼續(xù)升級(jí)大數(shù)據(jù)與智能化

　　簡(jiǎn)評(píng)

　　產(chǎn)能擴(kuò)張加快發(fā)展速度，智能制造、信息系統(tǒng)、互聯(lián)網(wǎng)+平臺(tái)升級(jí)再展騰飛之翼。公司此次定增募集資金11億，外加自籌資金3億，將用于(1)家居觸網(wǎng)推進(jìn)--索菲亞家居數(shù)字化生態(tài)系統(tǒng)(互聯(lián)網(wǎng)+)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目：力求通過家居數(shù)字化生態(tài)系統(tǒng)(互聯(lián)網(wǎng)+)平臺(tái)構(gòu)建連接消費(fèi)者、設(shè)計(jì)師和供應(yīng)商的一體化開放式3D協(xié)同平臺(tái)，將目前公司10萬套渲染方式上傳云端，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者需求的自動(dòng)匹配，提升客戶線上體驗(yàn)，整合公司線下渠道、設(shè)計(jì)師及供應(yīng)商資源;(2)管理效率提升--信息化系統(tǒng)升級(jí)改造項(xiàng)目：為配合公司由定制衣柜向大家居方向轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，需要對(duì)現(xiàn)有的逐漸固化的運(yùn)營(yíng)模式和信息系統(tǒng)進(jìn)行流程再造，通過內(nèi)部信息系統(tǒng)與數(shù)字化生態(tài)系統(tǒng)數(shù)據(jù)的整合，將提升公司信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)分析及處理能力，為大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型以及大家居戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供強(qiáng)有力的支撐系統(tǒng);(3)智能制造升級(jí)--生產(chǎn)基地智能化改造升級(jí)項(xiàng)目：通過引入智能機(jī)器人等先進(jìn)設(shè)備，開發(fā)構(gòu)建，開發(fā)和構(gòu)建智能執(zhí)行制造系統(tǒng)(MES)、自動(dòng)化倉(cāng)庫(kù)管理系統(tǒng)(WMS)和工廠自動(dòng)化物流運(yùn)輸系統(tǒng)等智能信息系統(tǒng)，提升公司各主要生產(chǎn)基地的智能化水平，打造“智造”產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)公司制造系統(tǒng)的創(chuàng)新，力求在未來5年內(nèi)將人均產(chǎn)出提升60%，人力成本降低60%，產(chǎn)品合格率提升至90%等，通過降低產(chǎn)品次品率、返工率，以降低質(zhì)量成本，提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力;(4)產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大--華中生產(chǎn)基地(一期)建設(shè)項(xiàng)目：在原建設(shè)項(xiàng)目基礎(chǔ)上，提升生產(chǎn)智能化水平，擴(kuò)大產(chǎn)能(自原計(jì)劃的衣柜50萬套/年提升至60萬套/年)，完善公司的產(chǎn)能布局。

　　公司業(yè)績(jī)將受行業(yè)、渠道、產(chǎn)品、制造、管理、投資等多因素驅(qū)動(dòng)。(1)定制家具行業(yè)高速成長(zhǎng)為公司成長(zhǎng)提供肥沃土壤：二次裝修、消費(fèi)升級(jí)等因素仍推動(dòng)定制家具細(xì)分行業(yè)成長(zhǎng)，定制化滲透率的提升為公司發(fā)展帶來巨大空間;(2)線下滲透繼續(xù)，觸網(wǎng)引流推進(jìn)：預(yù)計(jì)2015年公司衣柜專賣店將增至1650家，櫥柜300家左右，未來還將加密一、二線城市銷售網(wǎng)點(diǎn)，下沉四、五線城市，預(yù)計(jì)衣柜、櫥柜門店繼續(xù)維持在每年200家-300家的增幅;而線上3D共享平臺(tái)的建立將繼續(xù)提升用戶體驗(yàn)，加大線上向線下的引流量;(3)“大家居”戰(zhàn)略推高客單價(jià)：隨著產(chǎn)能的投放，公司司米櫥柜銷量將大幅提升，加上與夢(mèng)百合合作推出床墊產(chǎn)品，未來擬加入的實(shí)木類家具等，店面客單價(jià)有望自目前的2-3萬元(以100平住房為例)提升至4-5萬;(4)智能化、信息化升級(jí)降本增效：公司繼續(xù)推進(jìn)生產(chǎn)智能化，管理信息化，將有效降低質(zhì)量成本和人工成本，提高人均產(chǎn)出和管理效率;(5)加大對(duì)外投資：一方面，通過認(rèn)購(gòu)IDG宏流1期基金，投資搜房網(wǎng)融資項(xiàng)目等，另一方面，計(jì)劃注資3億在前海設(shè)立投資公司，打造金融平臺(tái)，投資收益有望持續(xù)提升。

　　投資建議：我們繼續(xù)看好公司中國(guó)定制家居產(chǎn)業(yè)航母的潛力與空間。考慮到此次定增將提高公司產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)期，并降低人力及質(zhì)量成本，提升管理效率，我們上調(diào)公司2016年業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2015-2016年歸母凈利潤(rùn)分別為4.55，6.090億，同比分別增加39.2%、33.9%，EPS分別1.03、1.38元(2016年考慮定增后新股本4.72億)，當(dāng)前PE分別為39、29倍，維持“買入”。(中信)

　　一家機(jī)構(gòu)推薦惠博普：積極布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游 受益油氣改革未來增長(zhǎng)可期

　　EPC業(yè)務(wù)是公司戰(zhàn)略推進(jìn)重點(diǎn)，長(zhǎng)期看好海外市場(chǎng)向上趨勢(shì)。公司依托核心產(chǎn)品在技術(shù)上的優(yōu)勢(shì);提供整套工程建設(shè)服務(wù)推進(jìn)了EPC業(yè)務(wù)。近年來在國(guó)際市場(chǎng)上數(shù)次斬獲大單。盡管短期內(nèi)受制于低油價(jià)下油氣投資減少，項(xiàng)目訂單推遲的影響;公司新簽訂單出現(xiàn)下滑，我們認(rèn)為短期內(nèi)業(yè)績(jī)或?qū)⒊袎?。然而隨著我國(guó)海外權(quán)益油氣產(chǎn)量增加趨勢(shì)以及三大油伊拉克油田增產(chǎn)規(guī)劃的推進(jìn)，我們?nèi)匀豢春镁哂屑夹g(shù)和成本優(yōu)勢(shì)的公司未來在EPC海外市場(chǎng)上迎來新的突破。

　　公司的傳統(tǒng)核心產(chǎn)品具備競(jìng)爭(zhēng)力，逐漸拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。以高效分離器，流量調(diào)節(jié)器等為代表的公司核心產(chǎn)品在技術(shù)和市場(chǎng)份額上都具有明顯的優(yōu)勢(shì)。公司近來加碼拓展環(huán)保業(yè)務(wù)板塊，從單一石化環(huán)保領(lǐng)域向工業(yè)環(huán)保，市政項(xiàng)目等逐漸進(jìn)軍;在新環(huán)保法出臺(tái)的大背景下后續(xù)有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　天然氣運(yùn)營(yíng)板塊積極布局受益油氣改革。隨著非居民用氣價(jià)格的下調(diào)，公司的管輸業(yè)務(wù)將受益于用氣量的提升。同時(shí)，天然氣價(jià)格的下調(diào)也將提升公司供氣分銷的利潤(rùn)率和促進(jìn)LNG加氣站的需求。公司眼下積極布局LNG加氣站，隨著油氣價(jià)差的拉開LNG加氣站將會(huì)成為公司將來重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　上游油氣資源開發(fā)業(yè)務(wù)目前處于低點(diǎn)，向上空間大增加業(yè)績(jī)彈性?？啄蠀^(qū)塊油田生產(chǎn)成本約在50~55美元/桶，低油價(jià)局面下或?qū)⑼侠蹣I(yè)績(jī)。然而孔南區(qū)塊和柳林煤層氣資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良;油價(jià)回升后我們相信油氣資源開發(fā)板塊會(huì)貢獻(xiàn)并增厚利潤(rùn)，給公司帶來向上的業(yè)績(jī)彈性。

　　給予“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)15~17年EPS分別為0.25/0.26/0.48元，對(duì)應(yīng)PE為47.62/46.31/24.62倍。給予公司2016年50倍PE對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)13.00元，給予推薦評(píng)級(jí)。(中投)

　　一家機(jī)構(gòu)推薦雙象股份：PMMA項(xiàng)目成為看點(diǎn) 體育產(chǎn)業(yè)逐步落地

　　傳統(tǒng)人造合成革龍頭，PMMA項(xiàng)目開始爆發(fā)

　　公司是國(guó)內(nèi)人造合成革行業(yè)的傳統(tǒng)龍頭之一，是國(guó)內(nèi)唯一一家同時(shí)具備PVC、PU和超纖、超真皮革生產(chǎn)能力的企業(yè)，產(chǎn)品主要廣泛應(yīng)用于中高檔鞋類、家具、箱包、球類、手套等運(yùn)動(dòng)器材、汽車裝飾等領(lǐng)域，并參與制定了行業(yè)內(nèi)23項(xiàng)國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。目前公司的看點(diǎn)主要有兩個(gè)方面，一是公司超纖產(chǎn)品的發(fā)展空間廣闊，對(duì)高端真皮市場(chǎng)的同質(zhì)替代是其未來增長(zhǎng)的主要邏輯;此外子公司蘇州雙象的光學(xué)級(jí)PMMA項(xiàng)目今年開始正式投入運(yùn)營(yíng)，和外資企業(yè)相比，公司在技術(shù)已達(dá)到同等水平的情況下具有價(jià)格成本等優(yōu)勢(shì)，因此我們認(rèn)為其未來兩年?duì)I收有望繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)的水平。

　　立足足球基礎(chǔ)領(lǐng)域，延伸切入體育產(chǎn)業(yè)

　　公司的PU革及超纖產(chǎn)品與體育產(chǎn)業(yè)結(jié)合度較高，于2006年中標(biāo)德國(guó)世界杯禮品球和訓(xùn)練用球采購(gòu)項(xiàng)目，此外公司產(chǎn)品也廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)其他球類、運(yùn)動(dòng)鞋、手套等運(yùn)動(dòng)器材方面。在目前國(guó)內(nèi)以足球運(yùn)動(dòng)為代表的體育產(chǎn)業(yè)大跨越式發(fā)展的背景下，我們認(rèn)為公司作為體育產(chǎn)業(yè)鏈下游的重要原材料供應(yīng)商具備較強(qiáng)的增長(zhǎng)潛力。此外公司擬與無錫市政府聯(lián)合設(shè)立體育產(chǎn)業(yè)投資基金，以公司為主導(dǎo)，以無錫智慧體育產(chǎn)業(yè)園內(nèi)企業(yè)為試點(diǎn)，面向全國(guó)和國(guó)際進(jìn)行相關(guān)體育業(yè)務(wù)的整合和發(fā)展。我們認(rèn)為公司有望借助在體育制造業(yè)多年深耕所具備的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，逐步切入體育智能裝備制造、互聯(lián)網(wǎng)+體育等前沿領(lǐng)域。

　　投資建議和盈利預(yù)測(cè)

　　我們認(rèn)為公司主業(yè)扎實(shí)穩(wěn)健，研發(fā)技術(shù)在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，此外以體育產(chǎn)業(yè)為新主線的業(yè)務(wù)布局有望與原新材料主業(yè)形成相當(dāng)?shù)膮f(xié)同性，借助國(guó)內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)整體的爆發(fā)式增長(zhǎng)突破原有產(chǎn)業(yè)瓶頸。我們首次覆蓋公司，預(yù)計(jì)15年-17年eps分別為0.14、0.18元、0.22元/股，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。渤海證券

　　科遠(yuǎn)股份：凝汽器清洗機(jī)器人首獲600MV機(jī)組EMC合同

　　凝汽器清洗機(jī)器人是公司為電廠等老客戶開發(fā)的創(chuàng)新產(chǎn)品，推廣初期采取EMC方式銷售，旨在降低用戶投資風(fēng)險(xiǎn)，減少銷售阻力。本次所簽合同主要內(nèi)容有：在效益分享期內(nèi)，因使用凝汽器在線清洗機(jī)器人進(jìn)行節(jié)能改造所產(chǎn)生的節(jié)煤效益由大唐南電和科遠(yuǎn)控制雙方按照約定比例進(jìn)行分配;大唐南電每6個(gè)月向科遠(yuǎn)控制支付一次節(jié)能效益分享款;效益分享期之后，項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)將無償轉(zhuǎn)讓給大唐南電。我們認(rèn)為，如項(xiàng)目推進(jìn)順利，將利好該產(chǎn)品在大唐集團(tuán)與600MW等級(jí)機(jī)組市場(chǎng)的持續(xù)推廣，更有望為公司帶來后續(xù)直銷訂單。

　　獲批組建南京市智能制造與機(jī)器人工程研究中心

　　我們認(rèn)為，該事件將助公司有效整合南京等地的產(chǎn)學(xué)研資源，推動(dòng)江蘇乃至全國(guó)制造業(yè)的智能化發(fā)展，提升公司在智能制造領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　維持“增持”評(píng)級(jí)

　　暫不考慮增發(fā)，我們預(yù)計(jì)，當(dāng)前股本下，公司于2015~2017年將分別實(shí)現(xiàn)EPS 0.31元、0.55元、0.80元，分別對(duì)應(yīng)98倍、55倍、38倍P/E。如按上限增發(fā)，綜合考慮業(yè)績(jī)攤薄效應(yīng)與財(cái)務(wù)費(fèi)用改善預(yù)期，預(yù)計(jì)2016年、2017年將實(shí)現(xiàn)EPS 0.47元、0.69元，對(duì)應(yīng)64倍、44倍P/E。(浙商)