銀河證券首席策略分析師孫建波

　　中國(guó)銀河證券2016年年度投資策略報(bào)告會(huì)于12月10-11日在海南?？谡匍_，主題是“新成長(zhǎng)新體制新消費(fèi)”。銀河證券首席策略分析師孫建波在會(huì)上進(jìn)行了“大轉(zhuǎn)型大成長(zhǎng)”的主題策略報(bào)告。他表示，2016年股市將震蕩整理，建議交易大建筑，繼續(xù)推薦成長(zhǎng)股。

　　以下是孫建波報(bào)告實(shí)錄：

　　主持人：朱老師跟我們講了商業(yè)模式的創(chuàng)新方面，朱老師跟我們分享了他最新的研究成果，接下來有請(qǐng)孫建波先生。

　　尊敬的各位朋友、女士們先生們上午好，非常的開心能有再次的在這里向大家匯報(bào)這個(gè)觀點(diǎn)，這幾年銀河的策略持續(xù)推動(dòng)，尤其是在2012年這個(gè)時(shí)候，當(dāng)我們看到了八項(xiàng)規(guī)定，一個(gè)指數(shù)整整漲了7倍，在這里面，大家仍然會(huì)看到我們繼續(xù)推動(dòng)成長(zhǎng)，也正是前面幾位專家提到的，現(xiàn)在我們處于一種大轉(zhuǎn)型的時(shí)代，我們說股票的價(jià)格發(fā)展的節(jié)奏，我們一直在講，如果說好的股票，我們的成長(zhǎng)股能夠在短短兩年時(shí)間漲了7倍，必然是要聽下腳步來等一等。今天在全面宏觀的基礎(chǔ)上，和微觀的企業(yè)模式上，我們大概再講一下我們對(duì)于經(jīng)濟(jì)的若是在經(jīng)濟(jì)認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上我們?nèi)绾稳タ船F(xiàn)在的供給制度改革下我們今后的投資方向。

　　對(duì)于認(rèn)識(shí)我覺得從結(jié)構(gòu)方面的認(rèn)識(shí)更加有助于把握我們投資的方向，我曾經(jīng)對(duì)于這次我們的投資除了大轉(zhuǎn)型、新成長(zhǎng)、我想可以給一個(gè)具體的標(biāo)題，大轉(zhuǎn)型、新成長(zhǎng)、轉(zhuǎn)型是什么？新成長(zhǎng)是什么？我想這里面主要是看我們新的供給制度改革方向，對(duì)于我們大轉(zhuǎn)型方面，為什么要加入大建筑呢？這里面有一個(gè)數(shù)據(jù)，中國(guó)的建筑業(yè)，去年竣工是28.63億，俗話叫中國(guó)人口多，不管什么東西一平米就少了，如果除13億人口的話，是大于1的，在這些領(lǐng)域的建筑業(yè)是處于一個(gè)產(chǎn)能嚴(yán)重嚴(yán)重超越歷史的，狀態(tài)我們現(xiàn)在達(dá)到了，我們現(xiàn)在的公路建設(shè)、鐵路建設(shè)，也基本上處于過剩狀態(tài)，這是我們的基本的大建筑的狀態(tài)，那么如果說大建筑是這么回事，我們?cè)倏粗袊?guó)的制造業(yè)產(chǎn)能，我們就看那些產(chǎn)品在路上，比如說我們的手機(jī)，我們14年的手機(jī)生產(chǎn)量是15億，中國(guó)就有13億人口，我們生產(chǎn)的15億臺(tái)手機(jī)，這對(duì)于我們的經(jīng)濟(jì)來說，我打一個(gè)比方及如果說我們看，如果說增長(zhǎng)是有兩個(gè)緯度構(gòu)成的一個(gè)緯度是數(shù)量、一個(gè)緯度是GDP的價(jià)格，我們的數(shù)量已經(jīng)增長(zhǎng)到極限了，下面看價(jià)格，我們?cè)倏催^去幾年轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)的什么？我們過去的轉(zhuǎn)型是有兩個(gè)行業(yè)非常典型，一個(gè)是批發(fā)零售業(yè)，從GDP的比重7.5左右，上升到了10%因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)+的模式下，各行各業(yè)都被批發(fā)零售各行各業(yè)下游壟斷了，假如說你是一個(gè)生產(chǎn)商，你面對(duì)的是一萬(wàn)個(gè)銷售商，你是很有談判能力的。我們?cè)倏戳硗庖粋€(gè)行業(yè)，金融業(yè)，他們也在很大程度上最低點(diǎn)的時(shí)候金融業(yè)只占了GDP的4%，現(xiàn)在占了7.5左右，這說明我們金融行的這種質(zhì)量問題，所以我個(gè)人對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)+是有另外一些想法的，對(duì)于我們今后我們的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會(huì)怎么變？我們的改革會(huì)怎么改革五？我們今后的發(fā)展道路會(huì)怎么走？我想美國(guó)人走過的路我們可以看看，二戰(zhàn)之后美國(guó)的行業(yè)中有兩大行業(yè)增長(zhǎng)非?？?，第一大是專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)、第二個(gè)是信息通信技術(shù)生產(chǎn)行業(yè)，中國(guó)實(shí)際上是在最近十年來也在鼓勵(lì)各行各業(yè)進(jìn)行專業(yè)服務(wù)業(yè)分離，實(shí)際上效果不好，真正的專業(yè)服務(wù)分離，應(yīng)該是把核心技術(shù)讓它的獨(dú)立。我們現(xiàn)在看到的各行各業(yè)正在進(jìn)行的這種專業(yè)服務(wù)業(yè)分離，也現(xiàn)在我們現(xiàn)在的制造服務(wù)、智能生產(chǎn)，另外有一點(diǎn)，信息和通訊雖然有了一定的大發(fā)展，但從來沒有真正成功過，我們今后一點(diǎn)要看智能制造看專業(yè)的這種生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，如果說說到生活看什么？我想生活看的不是互聯(lián)網(wǎng)+，中國(guó)目前的狀況尤其是2006年之后，退休的老人慢慢收入上升，老齡化趨勢(shì)也非常明顯，在這樣的大背景下，也在整個(gè)社會(huì)相對(duì)城市下，我們的保健和社會(huì)救助業(yè)我向性也是未來我們未來的重要方向既然從這些方面來看我們的方向，我們?cè)趺慈フJ(rèn)識(shí)供給和改革，我想談供給和需求的關(guān)系，供給能夠創(chuàng)造需求，你生產(chǎn)的新東西，才會(huì)有新的需求。

　　再比如說，我們現(xiàn)在為什么我們的中國(guó)的本土的一些消費(fèi)品占制造業(yè)的產(chǎn)值很低，比如說洗發(fā)水，我們雖然生產(chǎn)，但是我們產(chǎn)值很低，只有活的新的品牌，才會(huì)有更大的供給，供給分兩個(gè)方面，一個(gè)是新的生產(chǎn)，一個(gè)是好的品牌，這是我們對(duì)于供給重要需求的看法，原來的需求供給是指你供給多少數(shù)量，什么樣的價(jià)格去供給，我們現(xiàn)在航空業(yè)已有的東西及用什么樣的數(shù)量什么樣的價(jià)格，我想金紅我們看這個(gè)行業(yè)應(yīng)該是我們有那些新的服務(wù)產(chǎn)品門類出來，會(huì)不斷的涌現(xiàn)，包括另外一個(gè)就是有那些新的品牌出來？在我們的生活領(lǐng)域，我想如果說我們的洗發(fā)水都用國(guó)產(chǎn)品牌了，我想這個(gè)領(lǐng)域的GDP可能會(huì)翻番，是是GDP的增長(zhǎng)方向在哪里？如果說GDP等于數(shù)量乘以價(jià)格的話，那些東西可以會(huì)價(jià)格去奉獻(xiàn)力量？比如說我們的生活品牌化，比如這是一個(gè)基本的我們的洗發(fā)水的整個(gè)占比，我們可以看到在本土消費(fèi)高的地方，都是別國(guó)的品牌，我們?cè)倏窜?，這個(gè)排序是按照銷售量的排序的，PPT，所以這里面本土的品牌實(shí)際上是很差的，再肯平常吃的小餅干，我們整個(gè)的品牌是基本上在海外品牌的控制下，從我們的大零售話在這么多年的改革中，我們國(guó)家控制的關(guān)鍵行業(yè)我們我們讓出去了，而非關(guān)鍵行業(yè)是我們現(xiàn)在的立足點(diǎn)，而今后我們就是要增強(qiáng)本土GDP的目標(biāo)，消費(fèi)品公司是隨著人口、穩(wěn)定增長(zhǎng)的，消費(fèi)品公司的特點(diǎn)是毛利率是穩(wěn)定的，想競(jìng)爭(zhēng)是非常難的，第二個(gè)我們?cè)倏创蠼】?，我們也可以看到人口的結(jié)構(gòu)，這是我們1982年和2009年的人口結(jié)構(gòu)，我們看到60歲以上的人口大比例上升，相應(yīng)的這一塊對(duì)于保健和社會(huì)救助業(yè)的需求是非常高的，同時(shí)我們看到相應(yīng)醫(yī)療需求不斷提高，一旦進(jìn)入40歲之后，患病率快速上升，這是WHO統(tǒng)計(jì)的全球主要國(guó)家人均醫(yī)療衛(wèi)生支出，我們看到西方國(guó)家的水平實(shí)際上是我們的百倍、PPT，醫(yī)藥公司在占的背景下，我們本土能夠有研發(fā)優(yōu)勢(shì)的，創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)的公司，是我們今后在經(jīng)濟(jì)大背景之下的一個(gè)長(zhǎng)期選擇。

　　再看我們的本土制造，中國(guó)的發(fā)展還是要靠本土制造，本土制造這一塊我們?nèi)OE，就可以看出是本土公司面臨的全球戰(zhàn)略市場(chǎng)，他的定義是十三五的核心，是能夠著力提高供給質(zhì)量和效率，我們認(rèn)為智能化制造、高端制造以及我們的專業(yè)服務(wù)業(yè)也是我們十三五發(fā)展的關(guān)鍵，而對(duì)于整體市場(chǎng)來看，我們的觀點(diǎn)非常明確，交易大建筑、買入新成長(zhǎng)。金融行業(yè)未來實(shí)際上是面臨更大的困難、而對(duì)于我們的新的行業(yè)里面，我們看到未來我們大健康、我們的智能制造、我們?cè)诠I(yè)行業(yè)的龍頭，以及信息安全，本土品牌，本土交易等方面都可以給我們帶來在十三五期間比較顯著的增長(zhǎng)。謝謝大家。