第十二屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第十八次會議審議通過《關(guān)于授權(quán)國務(wù)院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用有關(guān)規(guī)定的決定(草案)》的議案，決定的實施期限為兩年，自2016年3月1日起施行。也就是說，最早2016年3月，最晚2018年3月，注冊制就將真正落地。從相關(guān)政策連續(xù)性分析，管理層表示將加快推進股票發(fā)行注冊制。

　　注冊制改革絕不是簡單的下放審核權(quán)力，而是監(jiān)管方式的根本轉(zhuǎn)變，對股票發(fā)行審核的理念和方式將會發(fā)生很大變化，審核的重點在于信息披露的齊備性、一致性和可理解性，不再對企業(yè)發(fā)展前景和投資價值作判斷。

　　在審核制下，人們往往認為，企業(yè)走到上市這一步，已歷經(jīng)監(jiān)管層的層層審核把關(guān)，上市的企業(yè)就是好企業(yè)。但是，注冊制以信息披露為中心，股票發(fā)行時機、規(guī)模、價格等由市場參與各方自行決定，投資者對發(fā)行人的資產(chǎn)質(zhì)量、投資價值自主判斷并承擔風(fēng)險，監(jiān)管部門重點對發(fā)行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性進行監(jiān)督，不再為企業(yè)上市“背書”。

　　注冊制改革是一項最關(guān)鍵的改革，注冊制實施后，投融資將得到有效平衡，企業(yè)融資的便利性將會增加，長期以來A股供不應(yīng)求的格局將一去不復(fù)返。A股將從供應(yīng)的源頭產(chǎn)生改變，高估的股票的末日已經(jīng)不太久遠，低估的股票的機會也漸行漸近。

　　注冊制最直接的影響，就是創(chuàng)投、PE變現(xiàn)的渠道更流暢，將更加刺激越來越多的資金進入創(chuàng)投與PE投資領(lǐng)域，從而加速整個中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的步伐。注冊制改革將大幅降低企業(yè)上市融資的成本。同時，改革還將實施嚴格的退市制度，對欺詐發(fā)行和重大違法的上市公司實施強制退市，把“害群之馬”堅決清除出市場。

　　在資本市場加快改革和發(fā)展步伐的實踐中，有許多欲速而不達的教訓(xùn)。改革是一個循序漸進的過程，不會一步到位，注冊制對新股發(fā)行節(jié)奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規(guī)模擴容。證監(jiān)會在注冊制實施的開始階段仍然會嚴格控制新股發(fā)行節(jié)奏和發(fā)行價格，實施中國式的注冊制。

　　沿用十多年的股票發(fā)行核準制度，雖然已為中國資本市場帶來了更多的影響，但因其長期發(fā)展之后，其隱藏多年的弊端也開始逐漸暴露出來。由此一來，也將會給中國資本市場的發(fā)展帶來深刻性的沖擊影響。注冊制并不是靈丹妙藥，怕只怕食洋不化，把注冊制理解成就是為了解決中小企業(yè)的融資難，甚至誤讀為垃圾股也能上市。中國的注冊制當然也要審，如果不審，最終將是一地雞毛。