趨勢性行情難有 碎步上行可期 創(chuàng)業(yè)板成市場主角 熱點機會開始轉移 大盤終創(chuàng)新高下一步怎么走？最具高送轉潛力的公司一覽(附股) 吳國平：下一輪行情就是超越歷史的“慢?！毙星? 科技部將推出軍民融合國家戰(zhàn)略三大舉措 超預期意在穩(wěn)預期 央行MLF操作派發(fā)資金面“定心丸” 新時代證券因做市報價異常變動違規(guī)被股轉公司處罰 新華社：近4萬億全國基本養(yǎng)老保險基金投資運營年內(nèi)啟動

　　創(chuàng)業(yè)板成市場主角 熱點機會開始轉移

　　今日市場各大指數(shù)微幅低開，滬指在均線多頭排列的強勢支撐下繼續(xù)挑戰(zhàn)上方壓力，創(chuàng)業(yè)板指則止跌上攻MA5均線，隨后盤中突然發(fā)力，資金持續(xù)流入，前期久久沉寂的虛擬現(xiàn)實、互聯(lián)網(wǎng)+等題材類個股紛紛反彈，助攻滬指再創(chuàng)新高3141點，市場做多情緒逐漸增強。板塊熱點方面，則由日用化工、電信運營等領漲，中國聯(lián)通一度大漲7個百分點，權重僅煤炭股漲幅居前，繼續(xù)協(xié)助藍籌強勢表現(xiàn)，而從資金方面來看，滬深兩市融資余額的回升，其中上交所更是升至八個月高點，顯示了市場做多人氣回暖。從上午板塊的資金流向來看，次新股、深圳國資改革、生物質(zhì)能等概念資金流入較多，而昨天表現(xiàn)強勢的債轉股、高送轉、股權轉讓等資金持續(xù)流出。

　　30分鐘級別來看，量能方面，滬指和創(chuàng)業(yè)板指的第一個半小時量能同比雙雙創(chuàng)新高，尤其是滬指，一舉突破9月12號同期量能，而滬指在量能大增的助力下，最高探至3141點，下方的MA20均線的支撐更是穩(wěn)健有力，所以無論是從趨勢、量能還是相對位置來看，多方已經(jīng)占據(jù)優(yōu)勢；而創(chuàng)業(yè)板指今日更是喜人，前期一直上演反派角色今日轉為主角，30分鐘級別突破并站到MA20均線上方，下方的2150點附近的支撐區(qū)域已經(jīng)筑底牢固，后期創(chuàng)業(yè)板指將在此區(qū)域由橫盤轉為上行，前期默默無聞且超跌的個股機會可適當關注。而日線級別來看，創(chuàng)業(yè)板指成功突破MA均線，重心有所上移，再次形成階段底部，為后期展開反彈儲備能量。

　　源達收評：

　　雖說臨近午盤收盤市場有所回落，但是創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)令人喜出望外，而前期默默無聞的題材今日也是強勢反彈，資金關注度持續(xù)增強，再加上滬指今日再創(chuàng)新高，市場量能持續(xù)放大，做多人氣回暖；只要創(chuàng)業(yè)板能夠止跌回溫，市場后期震蕩上行的機會仍可值得期待。投資者可適當關注一下前期創(chuàng)業(yè)板長期震蕩橫盤的熱點題材，如虛擬現(xiàn)實、新能源汽車、人工智能等，投資者可適當把重心轉移到這些板塊上；而主板方面，中字頭所帶領的權重股目前漲幅過大，趨勢上需要短期回調(diào)，投資者可適當控制一下手上的倉位，切不可盲目追高。

　　大盤終創(chuàng)新高下一步怎么走？最具高送轉潛力的公司一覽(附股)

　　越前高后怎么走

　　周四的行情是一個明顯的二強八弱的行情。中午拉升的是券商和中字頭等大盤權重股，直接把滬指拉出新高，但創(chuàng)業(yè)板還是比較疲軟，每一次上攻都弱于主板，下午的跳水卻很勤快?，F(xiàn)在的市場要分開來看，主板還是一個要尋求上攻的態(tài)勢，但由于創(chuàng)業(yè)板的制衡，使得主板每次上攻都感覺缺一口氣，而創(chuàng)業(yè)板每次看著要破位都會被主板救起來，來來回回的折騰目的也是為了打亂散戶的思維，消磨散戶的意志。

　　現(xiàn)在操作上首先要了解目前的資金規(guī)模不支持中字頭等大權重走持續(xù)拉升行情，現(xiàn)在只不過是被拿來作為沖關的工具而已，因為一般沖關都是會依靠權重。我們可以看到周四大盤突破3140點之后，形成了我們之前所提到的量價和指標的雙重背離，這也誘發(fā)了下午的回調(diào)。此前我一直在提示一旦大盤突破3140點，一定不要閉著眼睛追，而是要尋找高拋減倉機會，行情的走勢也再次印證了我的看法。

　　而創(chuàng)業(yè)板這頭，可以看到周四的反彈最終還是沒能站上5日線，短周期下行結構并未完全終結。但從大周期上觀察創(chuàng)業(yè)板還是一個箱體震蕩走勢，如果短線繼續(xù)下探靠近區(qū)間下沿也就是2100點，不妨可以考慮尋找超跌反彈的機會了?，F(xiàn)在A股雖然表現(xiàn)為二強八弱，但市場風格的轉換或許只在一念之間。

　　高送轉還有哪些潛力股

　　周四盤面上另一個現(xiàn)象就是在午后市場跳水的過程中眾多妖股紛紛打開漲停，如來伊份、海德股份、英力特，當然也包括這幾天我一直在提的煌上煌和天潤數(shù)娛，煌上煌一度從漲停板跌到翻綠。然而昨天的文章中我已經(jīng)明確提示這個位置不要再去追高這兩個票了，現(xiàn)在尾盤走出這樣的走勢，明天的變數(shù)就很大了。

　　但并不是說要拋棄高送轉個股，昨天的文章中我已經(jīng)提到過那些未分配利潤較高、資本公積金較高、具備股本擴張潛力的公司是高送轉的潛在標的，那么現(xiàn)在就為大家梳理出那些總股本不大，且每股公積金較高的一批個股，方便大家布局下一階段的高送轉行情。

　　吳國平：下一輪行情就是超越歷史的“慢?！毙星?/p>

　　煜融投資董事長吳國平發(fā)文表示，下一輪行情可能是跨度時間比過去更長的“慢?！毙星?。2017年會比2016年更精彩，精彩不是說股指要到6000點或者7000點，而是確定了整個市場的底部，從而進入一個實質(zhì)性的“慢?！毙星?。

　　全文如下：

　　一、大行情究竟有多大？推動力是什么？

　　這次我們談談未來的行情本身。我覺得下一輪行情可能是跨度時間比過去更長的“慢?！毙星?，這是我們的一個基本定義。根源在于哪里？第一，國家的戰(zhàn)略發(fā)展需要“慢?！保瑖业膽?zhàn)略發(fā)展背景需要提高人民幣國際化，現(xiàn)在已經(jīng)在做的融入國際市場背景，都是需要一個“慢牛”行情去支撐。第二，未來市場社保、養(yǎng)老等一些資金的入市，包括深港通、倫滬通等，很多跟國際接軌的項目也預示著國內(nèi)市場逐漸成為國際市場配置的一個標配，可想而知當更多的資金流入進來，對國內(nèi)市場的推動會有很大的積極意義。第三，市場環(huán)境本身，現(xiàn)在很多的產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)進入到A股市場，這將會是一個趨勢，比如前期的熱點萬科。為什么大家會選擇這樣的產(chǎn)業(yè)介入？也就是因為我們的市場有一些很好的上市公司到了價值洼地，中長期有著很大的投資價值，產(chǎn)業(yè)資本再加上國際的資金和國內(nèi)一些機構資金持續(xù)的流入，必然會形成未來股市中長期不錯的行情。第四，現(xiàn)在啟動的債轉股，也是預示國家確實要再來一次對國有企業(yè)革新，時間上也是趨于長期性的，這樣的革新對一些上市公司基本面會帶來一些改善，也會是趨于長期性。 總的來說，我覺得一是符合戰(zhàn)略；二是未來有很多的催化劑；三是市場新的環(huán)境；四是未來中國經(jīng)濟可以保持穩(wěn)定增長，這些是很關鍵的。有這四個要素在，未來市場還是能有可觀的行情，當然我們希望是慢慢漲的行情，是一個長期的行情，這個觀點我們還是比較堅定的。 二、目前股市所處階段及行情最大特征

　　我前段時間挺關注一些講房市和股市的文章，我認為房市當時到了高壓期，果然到了國慶期間出來很多政策，現(xiàn)在呈現(xiàn)劇烈震蕩。而我當時對股市的定義就是股市處在一個爆發(fā)期，現(xiàn)在也依然是如此。從熔斷到現(xiàn)在，我個人認為都是處于一個反復筑底，重心逐步上移的階段，上移到一定階段它肯定會量變到質(zhì)變，也就是說一觸即發(fā)的爆發(fā)區(qū)域到了。目前屬于一觸即發(fā)的爆發(fā)區(qū)域，一旦過了爆發(fā)區(qū)，那就進入了一個實質(zhì)性的“新牛市”格局。 再深入一點來說，我認為現(xiàn)在市場已經(jīng)悄然進入到“新牛市”的1.0版本。最大的特點是市場很猶豫，大部分人可能還沉浸在股災3.0版本的陰影中，覺得還會有新的狀況出現(xiàn)，可以看出大家對市場行情都不是很有信心。其實真正的行情都是在猶猶豫豫當中起來的，即使猶豫但還是可以發(fā)現(xiàn)一個特點，就是猶豫當中局部性的機會會出現(xiàn)，貫穿今年來說，一個事件板塊中某些個股的結構性機會是不錯的，包括年初的有些像新能源階段性的機會，都是相當豐富的，包括這段時間的債轉股。所以我們會發(fā)現(xiàn)股指其實貌似猶猶豫豫，但是結構性的機會是很精彩的，問題就是我們是否能找到這樣結構性的機會，提前參與進去，或者是說當結構機會一旦觸及爆發(fā)的時候，甄選性的進入。因此此階段最大的特征就是股指在猶豫當中上漲，一觸即發(fā)的爆發(fā)期，現(xiàn)在屬于新牛市1.0版本，那么局部機會就會異常豐富，只需在市場耐心等待爆發(fā)。 說到債轉股，順便提一下，近期債轉股漲得好在于央企一些新的活力體現(xiàn)出來了，雖然本質(zhì)沒變，但對它未來的發(fā)展還是有積極意義的，只是這個過程是漫長的，不會立竿見影。也就是說，第一，債轉股是需要時間的；第二，債轉股的業(yè)績也不可能馬上出現(xiàn)瘋狂式的上漲，這是需要以年為單位的時間，不會如一些專業(yè)人士所說的“債轉股再不買就晚了”一說。 此外，對于“債轉股”的市場效應，目前我覺得有些個股炒得很厲害，當中的原因也是大家認為這是一個中長期的政策，所以才敢炒，但是這個炒也是屬于階段性的，是一些游資主導了炒作。我們要區(qū)別于它的本質(zhì)，它的本質(zhì)不是對上市公司業(yè)績大幅度的增長來炒作，而是這個政策帶來的階段性炒作，也就是說事件性機會相對比較大，大家看到比較熱鬧而已，但是我們知道事件性的機會大部分都是短線機會。因此，債轉股現(xiàn)在進入到一個階段性熱炒的時候，進入有一定風險，而且我認為債轉股是需要深入研究的，不是所有債轉股的股票都可以炒，要知道哪些是針對自有機構的，比如說可能是做債轉股運作的資產(chǎn)管理公司，未來它的機會可能會更突出一些。不難發(fā)現(xiàn)最近走牛的海達股份、信達資產(chǎn)都是屬于這種類型的。我覺得未來可能會分化，并且債轉股的交易應該是中長期的，而不是短期的。所以階段性瘋漲后可能還會修整一段時間，然后慢慢的就可以在里面持續(xù)掘金。從我個人來說，不值得特別去深入?yún)⑴c，重點還是把握好成長性的個股。 其實我認為貫穿今年都有賺大錢的機會，一個就是當時的中報高送轉，比如名家匯，它不是只翻了一倍，如果從啟動點開始，至少是三倍多，半年時間三倍，那機會絕對是大的。雖然現(xiàn)在有PPP、債轉股等，我個人理解還不算是最大的機會，只能說是階段性做短線的機會點，今年剩下的時間，最大的機會在優(yōu)質(zhì)的次新股結合高送轉這樣的主題。從現(xiàn)在到年底這段時間，應該會慢慢進入一個高潮，真正優(yōu)質(zhì)的次新股，或者有高送轉預期的個股，漲上去應該會是以倍數(shù)來計算的。

　　2016年內(nèi)還是有上漲行情的，前面有提到過第一個階段會是猶豫性的上漲，當市場一旦上漲到了一個爆發(fā)期，速度將會是加快的。現(xiàn)在是3100點附近，估計會慢慢漲到3500，當然2016年我不敢說會漲到4000，我希望到年底有機會碰到3500點，收復熔斷的失地，我個人認為完全是有這樣的可能性。2016年年初來了一把熔斷，很多人都措手不及，市場進入了長時間的筑底，2016年的尾部階段不排除會和年初來一個對稱的形式，年初急速下跌，年底提速上漲。對稱行情一旦結束，那么跨度1年的底部就完全脫穎而出了，2017年就可以邁入一個實質(zhì)性的牛市行情。我覺得2017年會比2016年更精彩，精彩不是說股指要到6000點或者7000點，而是確定了整個市場的底部，從而進入一個實質(zhì)性的“慢?！毙星?，這里面的機會尤其是一些個股的機會將更值得我們?nèi)テ诖?。所以我認為2016年剩下的時間，應該是我們要更積極、更大膽地區(qū)布局的階段，2017年就能慢慢進入一個收獲的行情。我覺得能夠很好的邁過2016年，將迎來精彩的2017年，這是一個開始又是一個結束。

　　科技部將推出軍民融合國家戰(zhàn)略三大舉措

　　中國證券網(wǎng)訊 從正在召開的2016年全國科技計劃與經(jīng)費管理工作會議上獲悉，科技部正會同國務院相關部門及中央軍委相關部門，在科技領域推出貫徹落實軍民融合國家戰(zhàn)略的三大舉措。

　　據(jù)科技日報11月4日消息，科技部資源配置與管理司司長張曉原表示，科技領域軍民融合是創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略和軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略的重要交匯點，科技部黨組對此高度重視，在貫徹落實兩大戰(zhàn)略的協(xié)同部署方面，推出研究制定“十三五”科技軍民融合專項規(guī)劃、組織實施軍民科技協(xié)同創(chuàng)新重點專項、試點建設軍民科技協(xié)同創(chuàng)新平臺三大舉措。

　　據(jù)了解，“十三五”科技軍民融合專項規(guī)劃定位于科技領域軍民融合的頂層設計，是科技部會同軍地相關部門首次制定，也是國家“十三五”科技創(chuàng)新發(fā)展規(guī)劃的重要任務。目前，專項規(guī)劃已經(jīng)形成規(guī)劃草案，將于年底正式發(fā)布。

　　組織實施軍民科技協(xié)同創(chuàng)新重點專項是推動軍民融合科技創(chuàng)新的重要抓手，旨在建立完善軍民重大研發(fā)任務聯(lián)合論證、聯(lián)合部署、聯(lián)合實施的協(xié)同創(chuàng)新機制，主要任務是支持軍民前沿技術聯(lián)合探索、加強軍民關鍵技術協(xié)同攻關、推動重大科技成果雙向轉化應用示范。

　　建設軍民科技協(xié)同創(chuàng)新平臺是《意見》部署的重要任務，主要依托國家自主創(chuàng)新示范區(qū)、國家高新區(qū)等，突出地方主體作用，先試點后推廣，開展科技軍民融合的綜合示范，輻射帶動全國，完善軍民科技協(xié)同創(chuàng)新體系。 

　　超預期意在穩(wěn)預期 央行MLF操作派發(fā)資金面“定心丸”

　　資金面持續(xù)回暖之際，中國人民銀行3日超預期開展中期借貸便利(MLF)操作，對21家金融機構開展MLF操作共4370億元，遠超年底前到期的MLF總額。業(yè)內(nèi)人士認為，央行提前超額續(xù)作MLF，在彌補基礎貨幣供給缺口的同時，有助于穩(wěn)定市場對年底階段流動性的預期，釋放了政策暖意?？偟膩砜?，央行維持流動性合理充裕態(tài)度不變。雖然穩(wěn)健政策立場不支持流動性走向泛濫，但過度的貨幣市場波動仍將被干預，“錢荒”不會再現(xiàn)。

　　時點力度均超預期

　　央行官方微博消息，為保持銀行體系流動性合理充裕，結合近期MLF到期情況，央行3日對21家金融機構開展MLF操作共4370億元，其中6個月2300億元、1年期2070億元，利率與上期持平，分別為2.85%、3.0%。

　　此次MLF操作來得有些超預期。從時點看，目前距月內(nèi)MLF到期回籠時點尚有一些時日，而此前數(shù)次MLF操作多選擇在存量MLF到期前夕甚至當日開展。

　　11月只有1筆MLF到期，規(guī)模1150億元，到期日為11月16日。12月份有1筆115億元的MLF將到期。同時，資金面正處于持續(xù)回暖進程中，市場機構向央行融資的需求有所下降。央行3日剛通過公開市場操作實施了近半個月以來的最大規(guī)模資金凈回籠。業(yè)內(nèi)人士表示，公開市場操作轉向凈回籠，說明金融機構對央行短期流動性供給的需求下降，這是市場資金面轉好的反映。11月以來，市場資金面持續(xù)回暖，大行融出資金增多，機構對短期資金的需求已不難通過常規(guī)渠道得到滿足，中長期限資金則整體轉向供大于求，銀行間市場主要回購利率持續(xù)走低。3日，銀行間7天回購利率加權值報2.45%，降至上半年均值水平附近。

　　總之，在資金面持續(xù)回暖且距MLF到期尚有時日的背景下，央行開展MLF操作有些超預期。除時點外，此次MLF操作規(guī)模遠超年底前到期MLF總額，力度明顯超預期。

　　釋放政策暖意

　　業(yè)內(nèi)人士認為，央行提前并超額續(xù)作MLF，有穩(wěn)定市場流動性預期的考慮。MLF操作的直接意義在于彌補基礎貨幣供給的缺口，對沖外匯占款持續(xù)減少對銀行體系流動性造成的不利影響。據(jù)測算，在對沖完年底前到期MLF后，央行此次操作可提前鎖定凈投放約3100億元，與9月央行外匯占款減少量基本相當。央行選擇提前開展MLF操作，可能是為了緩解市場機構對于年底流動性的擔憂情緒，有釋放政策暖意、穩(wěn)定市場預期的意味。

　　從往年情況看，在季節(jié)性因素影響下，年底流動性常有波動。今年除季節(jié)性因素外，對外匯市場波動、貨幣政策走向的擔憂在一定程度上強化了市場對年底流動性的謹慎預期。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，近期人民幣匯率和本幣流動性的波動均加大，加上金融監(jiān)管更加注重抑制資產(chǎn)價格泡沫，市場對貨幣政策取向發(fā)生變化的預期有所增強，對年底流動性的謹慎看法增多。在此背景下，央行超預期開展MLF操作，既可提前防范流動性波動，也體現(xiàn)了貨幣當局呵護流動性的姿態(tài)，有助于打消市場顧慮?，F(xiàn)階段防風險、去杠桿、穩(wěn)匯率的政策導向不支持流動性走向泛濫，但維護合理適度的流動性仍有必要，未來資金面波動或許難免，但“錢荒”不會再現(xiàn)，過度的貨幣市場波動必然會引來干預。

　　新時代證券因做市報價異常變動違規(guī)被股轉公司處罰

　　11月3日，全國股轉公司發(fā)布公告稱，新時代證券因在為尚柳園林提供做市服務中出現(xiàn)做市報價異常變動行為，全國股轉公司決定對其采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。

　　公告顯示，2016年9月28日，新時代證券為尚柳園林提供做市服務的過程中，以大幅偏離行情揭示的最近成交價的價格申報并成交，導致該股股價盤中出現(xiàn)巨幅振動。上述報價異常變動的行為違反相關規(guī)定，構成做市交易違規(guī)。

　　鑒于上述違規(guī)事實和情節(jié)，全國股轉公司決定，對新時代證券采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。 

　　新華社：近4萬億全國基本養(yǎng)老保險基金投資運營年內(nèi)啟動

　　人力資源和社會保障部新聞發(fā)言人李忠近期透露，基本養(yǎng)老保險基金投資管理，年內(nèi)將組織首批委托省份與社?；鹄硎聲炗喓贤?。這意味著累計結余近4萬億的全國基本養(yǎng)老保險基金，投資運營將于年內(nèi)啟動。

　　養(yǎng)老金市場化運營收益率有多高？“新華視點”記者圍繞相關焦點問題進行了采訪。據(jù)悉，廣東和山東兩省此前已“試點”將部分養(yǎng)老金結余，委托全國社?；鹄硎聲顿Y運營，保值增值情況良好。針對養(yǎng)老金市場化運營安全性，國家也已制定多重機制，保障“養(yǎng)老錢”投資安全。

　　養(yǎng)老金投資收益有多高

　　先期已“試水”的廣東、山東兩地養(yǎng)老金委托投資運營情況整體良好。

　　據(jù)人社部公布消息，目前基本養(yǎng)老保險基金委托投資合同已經(jīng)印發(fā)，人社部正指導地方根據(jù)自己的實際做好資金測算，確定投資額度，目前部分省份已制定了具體方案，形成了委托投資的計劃。

　　養(yǎng)老金投資保值呼聲由來已久。長期以來，為保障養(yǎng)老保險基金安全，養(yǎng)老金投資只能存銀行和買國債?！吨袊鐣ｋU發(fā)展年度報告2015》數(shù)據(jù)顯示，從2013年至2015年，我國企業(yè)養(yǎng)老保險基金收益率分別為2.4％、2.9％、3.1％，遠低于市場平均水平，部分年份甚至趕不上通貨膨脹率。

　　與此同時，作為負責管理運營國家社會保障儲備基金的全國社?；鹄硎聲?，自2000年成立以來，通過市場化運營，年均投資收益率在8％左右。全國社會保障基金理事會公布數(shù)據(jù)顯示，去年全國社?；鹜顿Y收益率達15.14％。

　　那么，養(yǎng)老金投資運營收益率能提高多少？業(yè)內(nèi)專家指出，由于基本養(yǎng)老保險基金與全國社會保障基金在投資周期、投資領域方面存在差異，收益率也會有差異。不過，先期已“試水”的廣東、山東兩地養(yǎng)老金委托投資運營情況整體良好。

　　廣東與山東兩省分別在2012年、2014年，將養(yǎng)老金部分結余委托全國社?；鹄硎聲顿Y運營，其中廣東省委托運營的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結存資金額度為1000億元，山東在去年底到位的委托運營基金為500億元。

　　全國社會保障基金理事會2015年度基金年報顯示，廣東省委托資金1000億元，截至2015年末，累計投資收益達314.27億元。

　　山東省財政廳社會保障處處長楊士祥介紹，山東省委托投資運營、分批到位的養(yǎng)老保險基金500億元，去年實現(xiàn)收益36.95億元，年化投資收益率達到15.19％。

　　首批投資運營養(yǎng)老金規(guī)模將有多大

　　專家測算，綜合各方因素測算，預計首批委托投資運營的基本養(yǎng)老保險基金額度在2000億元至3000億元左右。

　　人社部公布數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，全國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險兩項基金累計結存額度為3.99萬億元。

　　記者了解到，首批委托投資運營的養(yǎng)老保險基金數(shù)額多少，取決于地方養(yǎng)老保險基金歸集能力與預留基金備付金規(guī)模兩大因素。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新介紹，目前各地基本養(yǎng)老保險雖均已實現(xiàn)省級統(tǒng)籌，但大部分仍屬于“市縣統(tǒng)籌＋省級調(diào)劑”方式，養(yǎng)老保險基金仍然分散在數(shù)千個基層統(tǒng)籌單位。但基本養(yǎng)老保險基金只能由省級政府委托投資，這就對參與委托投資省份的養(yǎng)老保險基金結余歸集能力提出了非常高的要求。

　　以山東省為例，截至去年底山東企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結余2190億元。山東省在2014年確定委托投資運營的養(yǎng)老保險基金總額為1000億元，期限為5年，但截至去年底分批到位委托資金僅500億元。

　　中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文認為，原本大量存在商業(yè)銀行的養(yǎng)老金統(tǒng)一歸集劃撥，由此可能產(chǎn)生的地區(qū)性金融壓力，也是統(tǒng)籌地區(qū)需要考慮的重要因素。

　　業(yè)內(nèi)專家介紹，目前我國基本養(yǎng)老保險屬于“現(xiàn)收現(xiàn)付”，基金運營必須考慮當期收支平衡，否則將對地方財政帶來巨大壓力。隨著人口老齡化普遍加劇，加上養(yǎng)老保險基金委托運營期限一般為5年，地方測算養(yǎng)老保險基金結余委托投資運營時，必須考慮預留部分結余資金，備付保險基金結余用于平衡收支缺口。

　　此外，今年全國絕大部分省份都已下調(diào)企業(yè)養(yǎng)老保險繳費費率1個百分點，征繳收入將有所減少。某省社保基金管理部門一名負責人表示，在前期探索委托養(yǎng)老金投資運營的省份中，就已有地區(qū)反映，需要提前支取部分委托運營資金，以確保當期養(yǎng)老金按時足額發(fā)放。

　　鄭秉文、清華大學教授楊燕綏等專家測算，綜合各方因素測算，預計首批委托投資運營的基本養(yǎng)老保險基金額度在2000億元至3000億元左右。

　　“養(yǎng)老錢”安全如何保障

　　多重保障機制：投資領域嚴格限定，權益類資產(chǎn)比重不超過30％；可承諾保底收益，建立風險準備金；優(yōu)選管理機構，多方監(jiān)督定期披露。

　　“養(yǎng)老錢”投資運營安全涉及數(shù)億參保人員未來的生計。為此，國家對養(yǎng)老金的投資運營設置了多重保障機制：

　　——投資領域嚴格限定，權益類資產(chǎn)比重不超過30％。根據(jù)國務院頒布的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》中要求，養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資。其中，投資股票、股票基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30％。

　　長江證券首席策略分析師陳果分析，從2015年的數(shù)據(jù)來看，企業(yè)年金和社?；鹬苯油顿Y于股票的比例均在10％左右，因此更注重安全性的基本養(yǎng)老保險基金，投資在股市的比例預計不會太高。

　　——可承諾保底收益，建立風險準備金。參與委托養(yǎng)老保險基金投資運營的某省社?；鸸芾聿块T一名負責人介紹，根據(jù)目前人社部與財政部明確的政策，基本養(yǎng)老保險基金委托運營合同，分承諾保底收益和不承諾保底收益兩個版本，由各省根據(jù)實際自行選擇。

　　《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》明確，受托機構按年度凈收益的1％來提取風險準備金，投資管理機構按管理費的20％來提取風險準備金。這兩項風險準備金資金，將專門用于彌補可能出現(xiàn)的一些投資虧損。

　　——優(yōu)選管理機構，多方監(jiān)督定期披露。人社部副部長游鈞表示，基本養(yǎng)老保險基金投資運營，對托管機構和投資管理機構也有明確要求，需要具有全國社?；鸷推髽I(yè)年金的投資管理經(jīng)驗，或者具有良好的管理業(yè)績和社會信譽。人社部、財政部對整個基金的運營進行全方位和全面的監(jiān)督；建立定期的報告制度和信息披露制度，使基金在陽光下運行，讓公眾享有知情權和監(jiān)督權。

　　楊燕綏等專家表示，通過市場化投資運營方式，安全可控地實現(xiàn)基本養(yǎng)老保險基金保值增值，肯定是未來發(fā)展大方向。建議按照專業(yè)化、市場化的原則，逐步增加符合條件的委托機構，開展更加多元化的投資，提高競爭層次，增加基金保值增值能力。