主力動向曝光

　　融資盤繼續(xù)加倉中字頭

　　一、 融資盤進(jìn)出平衡，藍(lán)籌風(fēng)格未變

　　本周上半周滬市沖下跌0.67%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.4%。兩市融資余額至本周二為9637億元，較上周五凈流出14.5億元，降幅為0.15%。其中滬市凈流出1.5億元，深市凈流出13億元。周一兩市凈流出15億元，周二凈回流0.5億元。周三大盤反彈，融資盤估計繼續(xù)凈流入30億元。下半周的融資盤流入速度放緩，全周融資盤凈流入規(guī)模約在15億元左右。國慶后，融資盤在11月30日增長到9722億元，增倉1035億元，進(jìn)入12月后，市場進(jìn)入震蕩調(diào)整模式，至本周二融資盤凈流出85億元。

　　周一本欄提到："證監(jiān)會和保監(jiān)會高層發(fā)言后，政策風(fēng)向不利險資杠桿舉牌，熱點退潮下大盤調(diào)整難免。兩融擴(kuò)編有利于市場風(fēng)格繼續(xù)偏好藍(lán)籌。"上半周險資舉牌概念大幅調(diào)整，但安邦系和中字頭個股仍然是融資盤集中增倉對象。藍(lán)籌風(fēng)格不變，險資加大股票配置的行為已成趁勢，只要不任意使用杠桿，不進(jìn)入被舉牌公司管理層影響實體經(jīng)營，僅作財務(wù)投資，相信仍然是管理層可以接受的行為。中小創(chuàng)指數(shù)雖然受樂視下跌影響，但大多已顯示抗跌跡象，市場在休養(yǎng)生息一到兩周后，仍將保持慢牛態(tài)勢。

　　二、融資盤開倉下降，籌碼仍需要沉淀

　　本周前兩個交易日融資買入額為946億元，日均值為473億元，較上周下降29%。融資買入占成交之比，從上周的的11%略降到10%。融資買入與融資余額之比，從上周的7%下降到4.9%。兩市成交縮量，融資盤開倉量大幅下降，但大盤藍(lán)籌繼續(xù)吸引激進(jìn)型進(jìn)出博弈。待藍(lán)籌企穩(wěn)后，二次上攻行情值得期待。

　　本周前兩個交易日融資償還額為960億元，日均值為480億元，較上周下降26%。償還降幅小于融資買入降幅，償還值回到下半年均值附近，仍需要一到兩周時間換手沉淀。

　　本周前兩個交易日的融資交易占比為20.5%，較上周的21.6%略有下降，仍處于較高水平。險資被警告后，機(jī)構(gòu)資金交易行為減少，但場內(nèi)資金對安邦系青睞品種繼續(xù)加倉，對藍(lán)籌升勢保持信心。

　　本周前兩個交易日，板塊融資盤凈流入居前的有：建筑施工5.4億元，銀行類4億元，央企改革2.95億元，軍工2.48億元，鋰電池1.79億元，化工1.59億元，傳媒1.11億元，通信設(shè)備1.1億元，石油氣0.9億元，酒0.67億元，農(nóng)業(yè)0.6億元。

　　個股融資盤凈流入居前的是中國建筑2.6億元，中國聯(lián)通2.3億元，保利地產(chǎn)2.1億元，中國巨石1.5億元，中國重工 1.5億元，新疆城建1.4億元，中信證券1.4億元，中國船舶1.3億元，中信國安1.3 億元，中國銀行1.2 億元，齊翔騰達(dá)1.2億元。

　　三、中國太保融資盤回流

　　中國太保近期橫盤震蕩，融資盤回流。前周四和周五融資買入額分別為0.21億元和0.18億元。本周一和周二分別為0.24億元和0.07億元。本周前兩個交易日融資盤繼續(xù)回流0.07億元。

　　根據(jù)海通證券研報，公司前三季度凈利潤同比下降41.3%，降幅縮小。1)前三季度實現(xiàn)凈利潤88.29億元，同比下降41.3%，主要受投資收益下降及準(zhǔn)備金折現(xiàn)率變動的影響。2)三季度末，股東權(quán)益1310億元，較年初減少1.7%，主要受綜合收益總額和利潤分配影響。3)第三季度利潤26.87億，同比下降28.2%，由于資本市場相對回暖，預(yù)計全年凈利潤降幅縮小。

　　太保壽險前三季度實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入1173億元，同比增長31%。其中個險新保期交346億元，同比增長44.5%，保持高速增長態(tài)勢。下半年開始，太保壽險縮減高現(xiàn)價產(chǎn)品規(guī)模，負(fù)債端成本開始下降，產(chǎn)品價值率穩(wěn)定，因此預(yù)計全年壽險NBV高增長。

　　車險電網(wǎng)銷、交叉銷售和車商等三大核心渠道實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入308億元，同比增長3.8%，占車險業(yè)務(wù)收入比重達(dá)到55.6%。太保產(chǎn)險調(diào)結(jié)構(gòu)、控品質(zhì)將取得良好效果，預(yù)計承保盈利改善。

　　三季末投資資產(chǎn)達(dá)到9234.9億元，較上年末增長8.1%。由于三季度資本市場回暖，預(yù)計總投資收益率環(huán)比提升。理財產(chǎn)品占比9.0%，提升3.0pt；優(yōu)先股占比4.0%，提升2.3pt。定存、債券、基金、股票等傳統(tǒng)大類資產(chǎn)占比均有所下降。

　　給予中國太保"買入"投資評級。中國太保壽險NBV預(yù)計高增長，產(chǎn)險底部向上逐漸改善。預(yù)計2016-2017年凈利潤分別為147億和166億元，對應(yīng)EPS分別為1.62和1.83元。目前公司估值處于合理偏低水平。給予公司1.5倍2016PEV估值， 對應(yīng)目標(biāo)價39.14元。

　　四、海大集團(tuán)融資盤小幅流入

　　海大集團(tuán)本周震蕩盤底，融資盤小幅流入，上周四和周五融資買入額分別為0.12億元和0.09億元。本周一和周二分別為0.18億元和0.08億元。本周前兩個交易日融資盤小幅凈流入0.08億元。

　　根據(jù)海通證券研報， 2017 年國內(nèi)玉米價格和國際豆粕價格仍將處于低位。當(dāng)原料成本下降時，規(guī)?；暳掀髽I(yè)能夠選擇更靈活的競爭策略；養(yǎng)殖戶購買積極性增加，企業(yè)銷量增長攤薄固定成本，有益于利潤水平提升。展望2017 年，生豬存欄繼續(xù)回升的確定性較大，有望帶動豬料銷量的進(jìn)一步回暖，飼料企業(yè)仍將會有較強(qiáng)的業(yè)績支撐，尤其是一旦生豬存欄恢復(fù)速度加快，可能會成為飼料股表現(xiàn)的催化劑。

　　2015 年財報顯示，海大在運(yùn)營效率、盈利能力、成長性相關(guān)指標(biāo)方面均位列同類上市企業(yè)第一。公司在飼料核心業(yè)務(wù)上具備巨大的競爭優(yōu)勢，未來還將穩(wěn)步推進(jìn)生豬養(yǎng)殖和動保業(yè)務(wù)。預(yù)計公司2016-17 年，飼料銷量分別為730、900 萬噸，生豬出欄35、60 萬頭。

　　盈利預(yù)測與投資建議。受2016 年夏季南方洪澇災(zāi)害的影響，水產(chǎn)料增長略低于預(yù)期，但禽料和豬料繼續(xù)放量。考慮到即將投產(chǎn)的新工廠和公司飼料產(chǎn)品的優(yōu)秀競爭力，我們認(rèn)為公司2017 年飼料總量仍將保持快速增長。假設(shè)公司員工持股計劃和股票激勵方案于2017 年完成，我們預(yù)計公司2016~2018年EPS 分別為0.58 元、0.76 元和0.91 元(分別同比增長18%、31%和19%)。鑒于公司的快速成長和良好的盈利能力，以及股權(quán)激勵帶來經(jīng)營積極性提升，給予2017 年28 倍PE 估值，目標(biāo)價21.3 元，維持"買入"評級。(投資快報)

　　股東戶數(shù)暴露主力動向

　　大盤跌宕起伏，震蕩市中，15只股票籌碼大幅集中，股東戶數(shù)降幅逾一成。

　　11月末大盤觸及3301點后回落，最大出現(xiàn)百點回調(diào)。上證指數(shù)本周一形成向下跳空缺口，國慶后開啟的2個月上升行情發(fā)生微妙變化。關(guān)鍵時點，在一定程度上代表機(jī)構(gòu)或主力動向的股東戶數(shù)發(fā)生了怎樣的變化？

　　近六成股票籌碼集中

　　234家公司通過交易所互動平臺公布了11月末股東戶數(shù)。136只股票股東戶數(shù)較11月中旬出現(xiàn)不同程度的下降，占比近六成，其中，15只降幅超過一成。

　　136只籌碼集中股分布于24個申萬一級行業(yè)，機(jī)械設(shè)備最為扎堆，包含18只；汽車行業(yè)12只，緊隨其后；房地產(chǎn)、有色金屬、農(nóng)林牧漁、電子、計算機(jī)等行業(yè)均有8只以上股票入圍。lq1_副本

　　股東戶數(shù)降幅榜顯示，創(chuàng)業(yè)板科恒股份籌碼最為集中，11月末股東戶數(shù)為14582戶，較11月中旬的18840戶驟降23%。盡管籌碼大幅集中，但公司股價跑輸大盤，11月以來漲幅3%，12月以來下跌6%。下半年，公司多次披露股票可能被暫停上市的風(fēng)險提示公告，因公司2014年、2015年連續(xù)兩年虧損，若公司2016年度審計報告最終確定為虧損，深圳證券交易所可能暫停公司股票上市。同時，科恒股份實施資產(chǎn)重組，隨著標(biāo)的資產(chǎn)注入上市公司，將有助于為上市公司培育新的業(yè)績增長點，提升上市公司未來整體盈利能力。

　　本周股價逆市上揚(yáng)的世紀(jì)華通，11月末股東戶數(shù)為15185戶，較11月中旬下降19%。事實上，公司最新股東戶數(shù)較三季報公布的23533戶累計降幅高達(dá)35%，并且，近4個統(tǒng)計期持續(xù)下降。伴隨著籌碼集中，11月以來股價收獲近五成漲幅，即使在12月初大盤下跌態(tài)勢中，世紀(jì)華通仍逆市上漲15%。

　　38只股東戶數(shù)下降股全年業(yè)績預(yù)增

　　年底收官月，上市公司全年業(yè)績預(yù)告引人關(guān)注。統(tǒng)計，兩市1172家公司披露全年業(yè)績預(yù)告情況，各預(yù)告類型顯示，預(yù)增551家，預(yù)盈114家，預(yù)降和預(yù)虧分別有151家和108家，報喜公司合計占比過半。

　　136只股東戶數(shù)下降股中，38只公布了2016年度預(yù)增公告，根據(jù)預(yù)增區(qū)間中值統(tǒng)計，近六成預(yù)計業(yè)績增幅超過30%。

　　例如股東戶數(shù)降幅一成的億帆醫(yī)藥，最新市盈率25倍，遠(yuǎn)低于醫(yī)藥生物行業(yè)41倍的均值。受益于原料藥主導(dǎo)產(chǎn)品漲價，公司全年凈利潤預(yù)計增長80%至100%。本月初在大盤弱勢調(diào)整下，億帆醫(yī)藥逆市上漲4%。

　　去年上市的次新股眾興菌業(yè)，11月末股東戶數(shù)為37861戶，較11月中旬股東戶數(shù)下降近5%。根據(jù)三季報披露，公司三季度凈利潤同比增長78%，全年凈利潤預(yù)計增長25%至70%。

　　相對而言，預(yù)降和預(yù)虧股分別有8只和5只，籌碼集中但業(yè)績報憂的股票需提高警惕。

　　今日股評家最看好的股票

　　一家機(jī)構(gòu)推薦雙塔食品：董事長增持彰顯信心

　　短期內(nèi)缺水問題造成公司產(chǎn)能利用率波動，但隨著水源問題的解決，公司業(yè)績將大幅改善。一方面，募投項目建成，食用蛋白產(chǎn)能瓶頸破除；另一方面，公司通過加拿大子公司，掌握蛋白和粉絲的關(guān)鍵原材料豌豆的進(jìn)口，除滿足自用外，還開展貿(mào)易活動，促進(jìn)收入增長。公司積極發(fā)展“大健康”戰(zhàn)略，一方面利用公司在豌豆蛋白方面的優(yōu)勢，研發(fā)出自主品牌營養(yǎng)品“啟伴”；另一方面，公司早已明確了外延式發(fā)展的戰(zhàn)略，預(yù)計后續(xù)會加速落地。除本次董事長增持，公司股價安全邊際還來自：1)第一期員工持股計劃的持股價格較當(dāng)前股價折價近40%；2)6 月董監(jiān)高大幅增持4953 萬股，占總股本3.92%，金額近3 億。

　　我們看好公司成長前景，食用蛋白打破產(chǎn)能瓶頸，進(jìn)軍保健品行業(yè)，同時股價安全邊際高，維持公司2016-2018 年EPS 分別為0.20/ 0.25/ 0.29元的預(yù)測，目標(biāo)價10.40 元，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險因素：外延不及預(yù)期風(fēng)險，產(chǎn)能利用率波動風(fēng)險。(光大證券)

　　一家機(jī)構(gòu)推薦奧康國際：公司主業(yè)穩(wěn)健，斯凱奇有望推動業(yè)績增長

　　公司主業(yè)穩(wěn)健，受益于行業(yè)集中度提升公司擁有奧康、康龍、斯凱奇等品牌，未來將引進(jìn)更多時尚、運(yùn)動類品牌。渠道方面持續(xù)優(yōu)化，直營、集合店比例持續(xù)提升。公司作為男鞋行業(yè)龍頭公司，品牌資源豐富、直營占比高、單店銷售高，將充分受益于行業(yè)集中度提升。此外14 年實施的員工持股計劃也對公司經(jīng)營形成正向激勵。公司集合店經(jīng)營效果明顯，電商業(yè)務(wù)加速增長公司集合店經(jīng)營模式已相對成熟，形成了完整的運(yùn)營體系。16 H1，公司新增國際館117 家，休閑館24 家，下半年公司加快店鋪開設(shè)速度。通過增加大店、集合店比重，公司的單店盈利能力得到了顯著提高。另一方面，公司網(wǎng)購業(yè)務(wù)持續(xù)高增長，預(yù)計今年電商或有40%左右的業(yè)績增速。斯凱奇將成為新的銷售增長點公司有望借助斯凱奇品牌實現(xiàn)業(yè)績增長，主要因為：1)今年新設(shè)的100來家斯凱奇店主要集中于下半年，明年這些店逐漸轉(zhuǎn)入成熟期，預(yù)計帶來較大的銷售增長。2)斯凱奇產(chǎn)品豐富、價格帶寬，明年針對國內(nèi)三四線城市推出高性價比鞋款，今年雙11 斯凱奇線上業(yè)績突出，背后是線上專供款深受消費(fèi)者喜愛，看好三四線城市未來業(yè)績表現(xiàn)。3)斯凱奇明年將大規(guī)模鋪開店鋪，作為斯凱奇專賣店渠道的優(yōu)先經(jīng)銷商，公司有望率先受益。

　　投資建議&盈利預(yù)測

　　16-18 年預(yù)測業(yè)績分別為0.95 元/股、1.15 元/股、1.44 元/股預(yù)計17 年EPS 1.15 元/股，目前股價對應(yīng)17 年市盈率20 倍，低于可比公司平均44 倍估值，首次給予公司“買入”評級。(廣發(fā)證券)