6月以來，“漂亮50”熄火，題材股熄火引發(fā)市場關注，東方財富Choice數(shù)據(jù)觀察到，機構資金從4月開始就逆市抄底成長股，熱衷估值合理、有業(yè)績支撐的“真成長”個股，這與布局“漂亮50”的核心邏輯是一致的。

　　6月以來被眾多機構一致看好的“漂亮50”意外熄火，截至6月16日，總跌幅超1%。

　　而與此形成對照的是，同期中小板指數(shù)上漲4.04%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.63%。

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)此前觀察到，4月以來，易方達創(chuàng)業(yè)板ETF場內流通份額增長6.44億份，位列所有場內ETF份額增幅榜首位，而份額增幅排名第二的南方中證500ETF遭大資金買入3.88億份，同樣也是以中小盤、高成長個股為主要成分股的ETF基金。

　　中泰證券表示，前期不少基金經理暫時放棄自身的投資風格投向藍籌，其目的是跟隨主流獲取相對收益，屬于短期行為。一旦成長風起，這部分資金將很有可能“回歸本源”。

　　借助這個大背景，近期煌上煌、特力A等老妖股重新活躍，但觀察龍虎榜數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，介入炒作的多為游資，機構資金并未有介入跡象。

　　那么先知先覺的機構資金4月以來抄底了哪些股？

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，機構資金4月以來重點搶籌績優(yōu)中小創(chuàng)個股，特別是2017年中報業(yè)績預增的個股。

　　機構資金搶籌績優(yōu)中小創(chuàng)

　　東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至上周五(6月16日)，已經公布2017年中報業(yè)績預增的個股中，從4月開始獲得龍虎榜機構席位凈買入的，中小創(chuàng)個股占據(jù)了絕大多數(shù)。

　　具體來看，在符合上述條件的總計42只個股中，滬深兩市主板個股僅4只，而剩余的38只個股均屬中小創(chuàng)板塊。

　　比如青龍管業(yè)、合眾思壯等個股中報業(yè)績預增均超10倍，而機構凈買入金額上看，分別獲得了1.32億和逾2千萬的機構凈買入額。

　　分析人士認為，未來市場的選股核心應該從“以大為美”過渡到“以績優(yōu)為美”。同時，那些表現(xiàn)出色，備受資金青睞的個股也值得投資者密切關注。

　　比如鋰電池龍頭之一的天齊鋰業(yè)，2017年以來已經漲超50%，即使經過大幅上漲，該股市盈率也僅30倍，而此類績優(yōu)題材股的爆發(fā)，并不僅僅能以超跌反彈來解釋。

　　廣州萬隆就表示，如果把鋰電池板塊的強勢表現(xiàn)僅僅認為是超跌反彈，顯然不足以說服資金對于這一板塊的強烈認可。鋰電池作為高景氣度行業(yè)，大部分公司業(yè)績持續(xù)高速增長，部分標的股如天齊鋰業(yè)等前期受大盤拖累已回落到30倍市盈率的合理估值區(qū)間，隨著中報窗口漸行漸近，公司估值迎來快速修復也就不難理解了。

　　真成長股受關注

　　機構觀點認為，目前市場風格并未發(fā)生根本性的變化，主力資金仍聚焦于基本面相對優(yōu)秀的個股。只不過從前期的績優(yōu)“漂亮50”轉移到績優(yōu)“成長股”上。

　　興業(yè)證券策略研究團隊還為此羅列了三大理由：

　　1、從制度和監(jiān)管環(huán)境來看，并購與再融資以及減持受阻，中小創(chuàng)回歸基本面。

　　從2016年兼并重組新規(guī)后，疊加脫虛入實的大背景，監(jiān)管層逐步完善制度建設，對于潛在的中小創(chuàng)政策套利空間中再融資與跨界并購和減持規(guī)定進一步縮小，促使中小創(chuàng)回歸基本面。對此，興業(yè)證券認為，成長股迎來大分化時代，真成長受關注。

　　2、從業(yè)績基本面來看，內生增長的“真成長”正重新走入投資者視野。

　　創(chuàng)業(yè)板2016年四季度、2017年一季度的凈資產收益率(ROE)分別為2.5%、1.5%，與全部A股非金融企業(yè)的水平相近。與此同時，2016年四季度、2017年一季度根據(jù)并購增長法測算的并購貢獻的凈利潤增速分別為16.2%、14.82%，已經連續(xù)3個季度出現(xiàn)了下滑。并購收緊已經逐步影響到創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績，而此時那些依靠內生增長創(chuàng)造盈利的企業(yè)正在脫穎而出，逐步回到投資者視野中，應該值得大家重視。

　　3、從板塊持倉微觀結構看，與2016年四季度相比，中小企業(yè)板加倉0.5%，創(chuàng)業(yè)板減倉2.8%，中小板超配比例仍處于較高水平，創(chuàng)業(yè)板超配水平已經接近2014年以來的較低水平，微觀結構上存在預期差和邊際改善空間。

　　從行業(yè)持倉的微觀結構看，電子創(chuàng)新高，通信、傳媒回落，計算機創(chuàng)新低。電子行業(yè)在2017年一季度基金的超配比例創(chuàng)2007年以來的新高。通信、計算機、傳媒的行業(yè)超配比例分別為0.9%、1.48%、1.24%，到達階段性低點，計算機已低至14年低點。預期跌至冰點，存在較大的邊際改善空間，微觀結構層面為“真成長”創(chuàng)造條件。