8月23日召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中，提出要推動(dòng)火電、電解鋁、建材等行業(yè)開(kāi)展減量減產(chǎn)，嚴(yán)控新增產(chǎn)能。深入實(shí)施“中國(guó)制造2025”和“互聯(lián)網(wǎng)+”，積極發(fā)展新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式，改造提升傳統(tǒng)動(dòng)能，加快向數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)發(fā)展后勁。

　　受消息提振，周三夜盤(pán)，滬鋁主力合約1710盤(pán)中大漲3%，創(chuàng)歷史新高，收漲2.74%。

　　去年以來(lái)，供給側(cè)改革席卷煤炭和鋼鐵行業(yè)，隨著部分產(chǎn)能退出市場(chǎng)帶來(lái)的供給收縮，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格也顯著回升。無(wú)論是從上市公司業(yè)績(jī)還是相關(guān)個(gè)股均走出了一波行情。此番，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中釋放出明顯的信號(hào)，電解鋁行業(yè)也面臨供給側(cè)改革的壓力，鋁能否像煤炭和鋼鐵一樣，搭上供給側(cè)改革的順風(fēng)車(chē)？

　　多位分析人士指出，電解鋁與煤炭行業(yè)在供需結(jié)構(gòu)上相似度極高，又與鋼鐵在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上類(lèi)似，且上述三個(gè)行業(yè)在去產(chǎn)能過(guò)程中均涉及產(chǎn)能替換。8月23日釋放的政策消息無(wú)疑將對(duì)電解鋁行業(yè)產(chǎn)生利多。

　　去產(chǎn)能政策層層加碼

　　從年初至今的政策來(lái)看，電解鋁供給側(cè)改革的重心仍是清理不合規(guī)產(chǎn)能，執(zhí)行力度呈現(xiàn)出層層加碼的狀態(tài)。

　　今年一季度，《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》（環(huán)大氣[2017]29號(hào)）文件公布，其中提出，相關(guān)區(qū)域各地采暖季電解鋁廠限產(chǎn)30%以上，以停產(chǎn)的電解槽數(shù)量計(jì)；氧化鋁企業(yè)限產(chǎn)30%左右，以生產(chǎn)線計(jì)；炭素企業(yè)達(dá)不到特別排放限值的，全部停產(chǎn)，達(dá)到特別排放限值的，限產(chǎn)50%以上，以生產(chǎn)線計(jì)。文件出臺(tái)后，市場(chǎng)預(yù)期大幅向好，而同期原材料價(jià)格上漲也進(jìn)一步助推鋁價(jià)沖高，一季度末滬鋁三月期鋁最高漲至14580元/噸。

　　今年4月，發(fā)改委、工信部、國(guó)土資源部和環(huán)保部四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于印發(fā)<；；；；；清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)工作方案>；；；；；的通知》中提出，要求用半年時(shí)間，通過(guò)企業(yè)自查、地方核查、專(zhuān)項(xiàng)抽查、督促整改4種途徑，在今年10月15日前完成所有電解鋁不合規(guī)產(chǎn)能的督促整改。2017年5月提出的“2+26”政策影響電解鋁產(chǎn)能1196萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)能28.1%；同時(shí)影響氧化鋁產(chǎn)能3150萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)能40.8%。7月25日，電改吹風(fēng)會(huì)提出，要“追繳自備電廠鋁企欠繳的政府性基金”，從而增加鋁企運(yùn)行成本，遏制產(chǎn)能野蠻增長(zhǎng)，助力電解鋁產(chǎn)能去化。據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，6、7月關(guān)閉的違法違規(guī)產(chǎn)能將達(dá)到500萬(wàn)噸（656號(hào)文截止期限6月30日），截至7月中旬2017年已累計(jì)減產(chǎn)271.4萬(wàn)噸。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，中國(guó)電解鋁供給側(cè)改革已經(jīng)影響約395萬(wàn)噸產(chǎn)能，包括100萬(wàn)噸在建產(chǎn)能，160萬(wàn)噸左右建成未投產(chǎn)產(chǎn)能和135萬(wàn)噸左右的運(yùn)行產(chǎn)能。

　　相關(guān)公司業(yè)績(jī)大幅改善

　　2017年上半年，原鋁消費(fèi)總體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。新興領(lǐng)域鋁的消費(fèi)量也有所增加。成本方面，2017上半年國(guó)內(nèi)煤炭、氧化鋁、炭陽(yáng)極等原輔材料價(jià)格全面呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，助推電解鋁成本重心上移。安泰科統(tǒng)計(jì)顯示，上半年中國(guó)電解鋁行業(yè)平均含稅加權(quán)完全成本約13690元/噸，同比上漲19.2%。

　　安泰科指出，按照6月份SHFE三月期鋁加權(quán)平均價(jià)13829元/噸計(jì)算，目前行業(yè)約75%的產(chǎn)量處于盈利狀態(tài)，99%產(chǎn)量為正現(xiàn)金流，企業(yè)盈利狀況明顯改善。根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年1-4月中國(guó)鋁冶煉利潤(rùn)總額為84.8億元，同比增長(zhǎng)642.1%。全行業(yè)正處于2008年金融危機(jī)以來(lái)最長(zhǎng)盈利時(shí)段。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：安泰科

　　行業(yè)整體利潤(rùn)改善也體現(xiàn)在近期相關(guān)公司發(fā)布的中報(bào)中。

　　其中，中國(guó)鋁業(yè)(601600) 上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.5億元，同比大增10倍，創(chuàng)出了金融危機(jī)之后9年以來(lái)的最佳半年業(yè)績(jī)。值得一提的是，中國(guó)鋁業(yè)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.1億元，這表明中國(guó)鋁業(yè)的主業(yè)生產(chǎn)效益得到明顯改善。

　　受此影響，電解鋁相關(guān)個(gè)股近期也走出一波行情。

　　中國(guó)鋁業(yè)

　　神火股份(000933)

　　云鋁股份(000807)

　　政策成為后市看點(diǎn)

　　安泰科認(rèn)為，2017下半年，多、空因素的碰撞將更加激烈，政策、金融、國(guó)際貿(mào)易環(huán)境等都將會(huì)對(duì)下半年鋁價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生影響，其中政策仍為最大看點(diǎn)。

　　而不確定性因素仍然主要集中在政策細(xì)則和執(zhí)行力度上。目前，市場(chǎng)關(guān)注的最大焦點(diǎn)“違法違規(guī)總量”仍尚不明確，而被市場(chǎng)廣為熱議的電解鋁唯一新增渠道“產(chǎn)能等量及減量置換”，到目前為止也沒(méi)有明確的操作細(xì)則出臺(tái)。隨著行業(yè)盈利能力整體提升，一部分前期關(guān)停電解鋁產(chǎn)能已陸續(xù)開(kāi)始重啟，同時(shí)部分符合產(chǎn)業(yè)政策的新建項(xiàng)目也已進(jìn)入投放階段。因此，未來(lái)仍然可能存在階段性供需壓力。此外，近一年來(lái)，中美關(guān)于鋁貿(mào)易的摩擦不斷，且有不斷升溫的趨勢(shì)，這也為鋁出口帶來(lái)的一定的不確定性。

　　安泰科樂(lè)觀地估計(jì)，在供給側(cè)改革以及環(huán)保政策按期落地的情況下，全年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到3660萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)12.1%；原鋁消費(fèi)在市場(chǎng)不出現(xiàn)系統(tǒng)性宏觀風(fēng)險(xiǎn)的情況下，預(yù)計(jì)全年消費(fèi)量可達(dá)到3580萬(wàn)噸，增幅9.1%，市場(chǎng)過(guò)剩83萬(wàn)噸。結(jié)合國(guó)外市場(chǎng)判斷，預(yù)計(jì)2017年全球電解鋁供應(yīng)量為6400萬(wàn)噸，消費(fèi)量為6459萬(wàn)噸，市場(chǎng)短缺59萬(wàn)噸。鋁價(jià)仍存上漲空間。

　　而安信證券的預(yù)計(jì)比較樂(lè)觀：結(jié)合當(dāng)前電解鋁庫(kù)存仍在年內(nèi)高位以及上半年電解鋁去產(chǎn)能政策推進(jìn)進(jìn)度低于預(yù)期（僅嘉潤(rùn)象征性地停產(chǎn)2萬(wàn)噸），下半年對(duì)電解鋁進(jìn)行供給側(cè)改革的緊迫性環(huán)比增加，疊加成本端不斷提升，電解鋁漲價(jià)動(dòng)力強(qiáng)勁。

　　巨潮資產(chǎn)董事長(zhǎng)趙公明則認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)有色行業(yè)供給側(cè)改革從去年開(kāi)始已有相關(guān)政策預(yù)期，今年受益于供給側(cè)改革有色金屬行業(yè)整體業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，疊加環(huán)保力度加強(qiáng)，進(jìn)一步提振了有色金屬相關(guān)大宗商品價(jià)格短期大漲，這個(gè)預(yù)期市場(chǎng)已經(jīng)有廣泛認(rèn)知。下階段主要看需求側(cè)，需求側(cè)如果經(jīng)濟(jì)能產(chǎn)生拐點(diǎn)向上，鋁板塊整體仍還有空間。