隨著三季報(bào)披露進(jìn)入尾聲，養(yǎng)老金持股路線進(jìn)一步明晰：退出正海磁材(300224) 、九陽(yáng)股份(002242) 、首商股份(600723) 的前十大流通股東，新進(jìn)天地科技(600582) 、滬電股份(002463) 、上峰水泥(000672) 、大豪科技。此外，還參與棕櫚股份(002431)、洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993) 、塔牌集團(tuán)(002233) 的定增，且浮盈明顯。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，養(yǎng)老金或追求絕對(duì)收益，偏愛(ài)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。

　　養(yǎng)老金“試水”

　　截至上周日，養(yǎng)老金二季度現(xiàn)身前十大流通股東的三大“養(yǎng)老金概念股”（正海磁材、九陽(yáng)股份、首商股份）已披露三季報(bào)，季報(bào)顯示養(yǎng)老金均已退出上述股票的前十大流通股東。

　　關(guān)注前期的養(yǎng)老金入市方案，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零二組合二季度末分別持有正海磁材392.92萬(wàn)股和九陽(yáng)股份286.70萬(wàn)股，與最新三季報(bào)前十大流通股東持股數(shù)據(jù)對(duì)比可知，該養(yǎng)老金組合三季度至少減持199.16萬(wàn)股正海磁材和96.40萬(wàn)股九陽(yáng)股份。早期養(yǎng)老金縮水6000億，而基本養(yǎng)老保險(xiǎn)八零一組合二季度末持有180.00萬(wàn)股首商股份，而該組合三季度至少減持了8.08萬(wàn)股首商股份。數(shù)據(jù)顯示，正海磁材、九陽(yáng)股份、首商股份三季度累計(jì)漲幅分別為48.67%、-1.73%、9.46%。

　　某公募基金研究員認(rèn)為，與大部分公募基金追求相對(duì)收益不同，養(yǎng)老金或偏向絕對(duì)收益，不能出現(xiàn)持續(xù)長(zhǎng)期的虧損，參與打新和可轉(zhuǎn)債申購(gòu)也印證了這一點(diǎn)。因此當(dāng)持股出現(xiàn)一定的絕對(duì)收益時(shí)便傾向于兌現(xiàn)，從這個(gè)角度看，養(yǎng)老金的持股目標(biāo)或是未來(lái)12—24個(gè)月的盈利。

　　偏愛(ài)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股

　　根據(jù)最新披露的三季報(bào)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零二組合成為滬電股份第8大流通股東，持股122.05萬(wàn)股，占流通股本比例0.73%；基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零三組合則是上峰水泥第6大流通股東，持股99.16萬(wàn)股，占流通股比例為0.12%；基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零四組合成為天地科技的第7大流通股東，持股數(shù)量1305.78萬(wàn)股，占流通股比例分別為0.47%；基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金九零四組合則成為大豪科技的第9大流通股東，持股數(shù)量23.48萬(wàn)股，占流通股比例為0.46%。

　　值得一提的是，養(yǎng)老金對(duì)上述四只股票的持股市值相差較大，天地科技和滬電股份的持股市值超過(guò)5000萬(wàn)元，而上峰水泥和大豪科技的持股市值則不足1000萬(wàn)元。其中，大豪科技的流通股市值尚不足20億元，該股上市時(shí)間為2015年，其余三只股票的市值也不超過(guò)150億元。

　　從行業(yè)板塊看，天地科技屬于專用設(shè)備，大豪科技屬于電氣設(shè)備，滬電股份屬于電子信息，上峰水泥屬于建筑材料，并非近期熱門的金融、消費(fèi)板塊。但這四只新進(jìn)股票三季報(bào)都較為出色，滬電股份、上峰水泥前三季度凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)150.19%、456.55%，大豪科技前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)84%，天地科技凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)也有25.83%。

　　選股風(fēng)格方面，該公募基金研究員認(rèn)為，養(yǎng)老金在選股上，估值和股價(jià)的絕對(duì)水平高度相關(guān)，不會(huì)追逐股價(jià)偏高的標(biāo)的。近期國(guó)債收益率不斷升高，而目前部分價(jià)值股的股息率收益下降，甚至低于其債券收益率，出現(xiàn)了買股不如買債的情況。在這種情況下，“穩(wěn)”字當(dāng)先的養(yǎng)老金繼續(xù)追逐價(jià)格偏高的價(jià)值股意義不如購(gòu)買優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。

　　積極參與定增打新

　　除了新進(jìn)4股，養(yǎng)老金在三季度還積極參與部分上市公司的定向增發(fā)。公告顯示，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金三零三組合通過(guò)華泰資產(chǎn)管理有限公司參與了棕櫚股份定增，增發(fā)價(jià)為9.05元/股；基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金九零一組合通過(guò)博時(shí)基金參與洛陽(yáng)鉬業(yè)定增，增發(fā)價(jià)為3.82元/股；基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零二組合通過(guò)大成基金參與塔牌集團(tuán)定增，增發(fā)價(jià)為10.08元/股。以昨日收盤價(jià)計(jì)算，三個(gè)定增項(xiàng)目浮盈明顯，其中棕櫚股份浮盈8.62%，洛陽(yáng)鉬業(yè)浮盈79.58%，塔牌集團(tuán)浮盈32.64%。

　　盡管減持新規(guī)出臺(tái)后定增市場(chǎng)熱度下降，但養(yǎng)老金或是看好定增標(biāo)的的優(yōu)質(zhì)基本面。根據(jù)最新三季報(bào)，洛陽(yáng)鉬業(yè)三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)406.47%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)174.98%；塔牌集團(tuán)三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)24.97%，但凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)122.14%。棕櫚股份三季度凈利潤(rùn)也預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)110%至160%。

　　此外，養(yǎng)老金還延續(xù)了對(duì)新股和可轉(zhuǎn)債的申購(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，25個(gè)養(yǎng)老金組合累計(jì)參與1185次新股和可轉(zhuǎn)債的網(wǎng)下首發(fā)配售，其中基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金九零一組合、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零二組合、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金九零四組合參與次數(shù)最多，均在120次以上。而基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金101、102、103、105、106、107組合則專注于可轉(zhuǎn)債申購(gòu)，但未參與前期熱門的雨虹轉(zhuǎn)債申購(gòu)。

　　值得一提的是，根據(jù)9月7日實(shí)施的新《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，養(yǎng)老金被列為A類投資者，在參與網(wǎng)下新股申購(gòu)時(shí)，享受同公募基金、社會(huì)保障基金相同的優(yōu)先配售待遇。這意味著新股發(fā)行時(shí)將安排不低于網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向公募基金、社保基金和養(yǎng)老金配售。

　　從目前看，除了定增項(xiàng)目持股數(shù)量未能獲知，養(yǎng)老金持有的每只股票持有市值都不足一億元。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為養(yǎng)老金短期更多的是試水，養(yǎng)老金投資必須充分考慮波動(dòng)率和回撤，因此進(jìn)行分散投資，做大類資產(chǎn)配置更為合理。也有私募研究員認(rèn)為，養(yǎng)老金的投資風(fēng)格還需持續(xù)觀察，僅從目前持股尚不能論斷，這些養(yǎng)老金進(jìn)入前十大流通股東名單的股票，可能僅僅因?yàn)榍笆罅魍ü蓶|持倉(cāng)較低而顯現(xiàn)。