隨著恒生指數(shù)逼近30000點，以及兩地資金交流的持續(xù)深入，市場人士認為，未來AH股市場估值結(jié)構(gòu)有望逐步拉平，處于結(jié)構(gòu)性低估值的領(lǐng)域?qū)⒂瓉碣Y金的共同關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，整個三季度期間，陸股通資金持續(xù)加倉消費類和電子行業(yè)，且今年以來在中小板的倉位穩(wěn)步提升。

　　融合加速

　　截至11月15日收盤，香港恒生指數(shù)報28851.69點，A股滬綜指報3402.52點，深成指報11462.11點。香港恒生滬深港通AH溢價指數(shù)小幅上揚0.94%，收報130.44點。

　　隨著估值溢價收窄，南下資金參與港股投資意愿顯著提升。與此同時，下半年以來以QFII為代表的境外資金持續(xù)北上，加緊布局A股市場，與A股走勢形成較為密切的正反饋。相關(guān)統(tǒng)計顯示，11月以來，滬港通資金每日成交總額區(qū)間上行，從10月的70億元上下大幅攀升至100億元左右，深港通每日成交額也從日均20億元左右提升至30億元左右。資金交易熱情階段性明顯升溫。

　　風(fēng)向標作用顯現(xiàn)

　　隨著兩地市場和資金的互聯(lián)互通，券商分析人士認為，通過對北上和南下資金集中交易的個股進行分析，對比組合超額收益與相應(yīng)的指數(shù)情況可以發(fā)現(xiàn)，南向資金保留了A股投資風(fēng)格，傾向于小盤股的特征明顯，北上資金與價值股的超額回報相關(guān)度較高，與港股市場偏愛大盤股的風(fēng)格相近。整體而言，南向、北上資金仍然是以各自的風(fēng)格為主進行交易，市場的風(fēng)格變化，會導(dǎo)致部分時間與某種風(fēng)格契合度較高，提高了該策略在某階段的可行性。

　　以2017年三季報為例，陸股通持有的股票達到1732只，其中上海741只、深圳991只。從持股市值來看，陸股通在滬深兩市持股分別為2847億元和1522億元?？傮w看，雖然陸股通持股規(guī)模不高，但持股范圍廣、資金持續(xù)流入，可以看出A股市場對境外資金具有較高的吸引力，同時作為機構(gòu)投資者，陸股通的投資風(fēng)格對市場具有重要的風(fēng)向標作用。大類行業(yè)方面，陸股通持股中，消費服務(wù)行業(yè)占比最高，近40%；其次為金融地產(chǎn)行業(yè)，近20%；TMT、中游制造業(yè)基本在10%左右。

　　對于年底前“北上”資金可能的布局方向，廣證恒生認為，滬股通可以留意金融及日常消費行業(yè)，以及持股增幅排名前列而又出現(xiàn)在十大活躍累計凈流入榜的個股；深股通則可選擇消費和信息技術(shù)板塊，最近持股數(shù)據(jù)排名里主要也是這兩大行業(yè)的個股為主，這也顯示深股通持股市值較大個股與行業(yè)相關(guān)走勢有一定相關(guān)性。