2018年開(kāi)年第一個(gè)月，中國(guó)股市在央行定向降準(zhǔn)利好刺激下，一度呈現(xiàn)出過(guò)關(guān)斬將的“新氣象”。不幸的是，在1月份最后三個(gè)交易日，A股受全球股市重挫和上市公司業(yè)績(jī)預(yù)虧潮的打擊，風(fēng)云突變，次新股和創(chuàng)業(yè)板狂跌，最終整個(gè)市場(chǎng)以凄慘的方式結(jié)束了全月交易。市場(chǎng)人士認(rèn)為，1月之所以“虎頭蛇尾”且出現(xiàn)“二八現(xiàn)象”，與上市公司基本面變化不無(wú)關(guān)系。

　　上證50排全球第三 創(chuàng)業(yè)板綜倒數(shù)第一

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間2018年1月31日16時(shí)，歐洲市場(chǎng)中的法國(guó)CAC40指數(shù)、意大利MIB指數(shù)、英國(guó)FTSE100指數(shù)、德國(guó)DAX30指數(shù)全月分別收高3.03%、7.45%、-1.09%、2.17%。美洲市場(chǎng)中的巴西圣保羅股市以10.60%的漲幅牛冠全球，加拿大多倫多綜合指數(shù)則微跌1.58%；美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾、納斯達(dá)克、道瓊斯指數(shù)分別勁升5.57%、7.23%、5.49%。亞太市場(chǎng)方面，韓國(guó)成份指數(shù)、日本日經(jīng)225指數(shù)分別上漲4.29%、1.46%；中國(guó)臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)報(bào)漲4.33%、中國(guó)香港恒生指數(shù)以9.92%的漲幅僅次于巴西股市。

　　相比之下，A股主要指數(shù)在全球股市中可謂冰火兩重天。一方面，上證50、上證180、上證指數(shù)、深證成指全月分別收高8.96%、7.20%、5.25%、1.08%，其中上證50漲幅僅次于巴西圣保羅股市和中國(guó)香港恒生指數(shù)。另一方面，中小板綜下跌2.22%。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板綜以3.93%的跌幅再一次熊冠全球！其中，1月最后一個(gè)交易日A股大面積下挫，逾百股跌停；創(chuàng)業(yè)板盤(pán)中跌近3%。

　　大批公司業(yè)績(jī)預(yù)虧

　　樂(lè)視網(wǎng)(300104) (300104)加冕虧損王

　　之前連續(xù)5個(gè)一字跌停、曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板“第一權(quán)重股”樂(lè)視網(wǎng)，如今已淪為徹徹底底的“第一虧損股”。樂(lè)視網(wǎng)在本周二晚間發(fā)布了一份令市場(chǎng)震驚的預(yù)虧公告。公告預(yù)計(jì)2017年全年樂(lè)視網(wǎng)大幅虧損116億元，吞噬了創(chuàng)業(yè)板盈利的10%。值得注意的是，樂(lè)視網(wǎng)前三季度虧損16.52億元，也就是說(shuō)四季度虧損99.48億元，平均每天虧損超過(guò)1億元。無(wú)論是2017年全年業(yè)績(jī)還是四季度抑或是平均每天，樂(lè)視網(wǎng)的虧損金額都打破了它本身也是創(chuàng)業(yè)板成立以來(lái)的最高紀(jì)錄。

　　樂(lè)視網(wǎng)這一預(yù)虧公告，如同在創(chuàng)業(yè)板引爆了一顆核地雷，創(chuàng)業(yè)板綜跳空暴跌，而次新股則掀起破位拋售狂潮。在樂(lè)視網(wǎng)的“示范效應(yīng)”下，多家上市公司爭(zhēng)先恐后披露年報(bào)“預(yù)虧”公告。

　　個(gè)股綠肥紅瘦

　　黑天鵝股大增

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月份滬深兩市只有1057家股票上漲，多達(dá)2267家股票下跌。其中12只股漲幅大于100%，且均為上市不久的新股；13只股漲幅大于50%，若扣除次新股，則1月漲幅前三名屬于藍(lán)曉科技(300487)(300487)（+76.26%）、泰禾集團(tuán)(000732) (000732)（+75.32%）、建新股份(300107) (300107)（+73.19%）。

　　反觀跌幅榜，可謂驚心動(dòng)魄。跌幅前10強(qiáng)中，每家都是“黑天鵝”。其中最為著名的當(dāng)數(shù)被創(chuàng)始人莊敏掏空、連續(xù)24個(gè)跌停逼近A股26個(gè)跌停歷史紀(jì)錄的“ST保千里(600074)(600074)”；其次是第一大股東蔣九明涉嫌股價(jià)操縱的順威股份(002676) (002676)；排名第三的則是遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查并被ST的ST信通(600289)(600289)，最近24個(gè)交易日有18天觸及跌停。此外，曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板“第一權(quán)重股”變成“第一虧損股”后，股價(jià)連續(xù)6個(gè)交易日一字跌停。

　　為什么今年年報(bào)才開(kāi)始，就爆出了這么多業(yè)績(jī)預(yù)虧的“黑天鵝”？富鼎資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李維夏表示：“決定股市漲跌的根本因素是實(shí)體經(jīng)濟(jì)興衰，而上市公司業(yè)績(jī)好壞則是實(shí)體經(jīng)濟(jì)興衰的一種反映形式?！?/p>

　　估值因素

　　是結(jié)構(gòu)分化的主要原因

　　眾所周知，今年1月以來(lái)央行實(shí)施了3次定向降準(zhǔn)，累計(jì)釋放資金接近5萬(wàn)億元，并且定向降準(zhǔn)是明確沖著中小微企業(yè)而去的，按理說(shuō)利好創(chuàng)業(yè)板為首的新興產(chǎn)業(yè)股。但為什么今年1月A股“虎頭蛇尾”且仍然延續(xù)著去年的“二強(qiáng)八弱”格局呢？

　　對(duì)此，銀河證券南坪營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理唐賀文指出：“去年以來(lái)，周期性藍(lán)籌特別是低估值的銀行保險(xiǎn)白酒板塊，出現(xiàn)了類(lèi)似于牛市的單邊上漲，且上漲后估值仍然處于全世界最低水平，因此偏低的估值強(qiáng)化了金融股的虹吸效應(yīng)，以至于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑仍然擋不住資金對(duì)金融股的偏好。而1月份作為年報(bào)預(yù)熱階段，卻不斷爆出中小上市公司業(yè)績(jī)變臉下滑、巨虧的噩耗，甚至在本周出現(xiàn)了從未有過(guò)的77家公司集體大幅預(yù)虧預(yù)降的頹勢(shì)。恰好這些中小題材股，普遍估值高企又逢業(yè)績(jī)下滑，遭遇‘戴維斯雙殺’實(shí)屬情理之中。盡管央行積極扶持中小微企業(yè)，然而其成效多大需要時(shí)間驗(yàn)證，故1月行情出現(xiàn)‘虎頭蛇尾’和‘二八分化’也就并不意外了?！?/p>