3月12日，《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(2018年修訂)》將正式實施。據(jù).e公司記者了解，對于高比例質(zhì)押的上市公司，場內(nèi)新開展的質(zhì)押已提前進入謹慎模式，長期來看上市公司高比例質(zhì)押規(guī)模有望下降。

　　質(zhì)押收緊

　　總體來看，質(zhì)押新規(guī)的修訂要求主要集中在三個方面：

　　一是進一步聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟定位。明確融入方不得為金融機構(gòu)或其發(fā)行的產(chǎn)品，融入資金應(yīng)當(dāng)用于實體經(jīng)濟生產(chǎn)經(jīng)營并專戶管理，融入方首筆初始交易金額不得低于500萬元，后續(xù)每筆不得低于50萬元，不再認可基金、債券作為初始質(zhì)押標(biāo)的。

　　二是進一步強化風(fēng)險管理。明確股票質(zhì)押率上限不得超過60%，單一證券公司、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質(zhì)押比例分別不得超過30%、15%，單只A股股票市場整體質(zhì)押比例不超過50%。

　　三是進一步規(guī)范業(yè)務(wù)運作。明確證券公司開展業(yè)務(wù)的資質(zhì)條件，要求證券公司建立融入方信用風(fēng)險持續(xù)管理及資金用途跟蹤管理機制。

　　對照新規(guī)，當(dāng)前高比例質(zhì)押上市公司數(shù)量并不多。據(jù)中國結(jié)算統(tǒng)計，截至3月5日，A股3462家上市公司存在股權(quán)質(zhì)押。其中，質(zhì)押比例超過60%的上市公司數(shù)量合計49家，質(zhì)押比例在70%以上的僅10家。

　　e公司記者采訪一家股權(quán)質(zhì)押比例超過60%的創(chuàng)業(yè)板公司高管獲悉，當(dāng)前對高比例質(zhì)押公司，場內(nèi)質(zhì)押基本不能再開展了，監(jiān)管會給予窗口指導(dǎo)，整體采取“新老劃斷”，原有的質(zhì)押合約自然終止。

　　對于后續(xù)高比例質(zhì)押下降計劃，前述公司高管向記者表示，目前還沒有收到強制規(guī)定通知，但是長期來看，規(guī)模一定會下降的。

　　另一家高比例質(zhì)押的主板上市公司高管也向記者表示了類似觀點，按照新老劃斷，新規(guī)場內(nèi)質(zhì)押續(xù)約做不了，場外目前還好，并透露大股東有計劃進一步縮減質(zhì)押規(guī)模。后續(xù)采訪中，該高管又修正了觀點，表示股票質(zhì)押屬于股東個人行為，具體情況需要問詢股東。此前質(zhì)押新規(guī)意見稿出臺時，就已告知大股東質(zhì)押新規(guī)。

　　另外，銀億股份(000981) （000981）董秘辦負責(zé)人向記者表示，質(zhì)押融資事涉控股股東，對新的質(zhì)押業(yè)務(wù)是否暫停并不清楚。目前控股股東質(zhì)押融資跟上市公司也沒有關(guān)系，預(yù)計控股股東將會按照監(jiān)管要求合規(guī)調(diào)整質(zhì)押事項。

　　記者從券商方面了解到，當(dāng)前場內(nèi)、場外質(zhì)押還是可以正常開展，但因為新規(guī)的關(guān)系，不少券商不愿意放款了，特別是場內(nèi)開始收緊。據(jù)介紹，2016年股票質(zhì)押業(yè)務(wù)融資利率低至5%，今年初利率不斷飆升，2月中旬甚至在7.5%-8%的利率，上市公司股東依舊難以找到愿意融出資金的券商。

　　平倉風(fēng)險逐步緩解

　　春節(jié)前，e公司記者獨家報道了監(jiān)管部門摸底排查上市公司質(zhì)押風(fēng)險。隨著節(jié)后股票市場逐步趨穩(wěn)，多家公司表示通過補充質(zhì)押、資產(chǎn)注入、增持等方式，已解除平倉風(fēng)險警報。

　　2月23日，印紀(jì)傳媒(002143)（002143）表示，實際控制人肖文 革與一致行動人印紀(jì)華城部分質(zhì)押給質(zhì)權(quán)人的公司股票在質(zhì)押到期前觸及平倉線，公司自2月2日起停牌。后續(xù)實際控制人及一致行動人通過補充質(zhì)押物等措施對平倉風(fēng)險進行了處理，目前已消除平倉的風(fēng)險。后續(xù)出現(xiàn)類似風(fēng)險，將采取補充質(zhì)押、補繳保證金或提前回購等措施應(yīng)對。

　　天夏智慧(000662)（000662）也在2月22日公告稱，通過提供各類形式的增信措施，約定了提前回購的時間框架，明確了補倉的時間表等措施，控股股東錦州恒越已經(jīng)消除了其質(zhì)押股票觸及平倉線的風(fēng)險，其持有的上市公司股票暫無被平倉的風(fēng)險。不過，公司股價自復(fù)牌后累計下跌了近13%。

　　九鼎投資(600053)（600053）質(zhì)押比例也較高。經(jīng)歷年初市場大跌后，公司2月7日公告間接控股股東九鼎集團擬將所持三家標(biāo)的公司股權(quán)零成本轉(zhuǎn)讓給上市公司。公司股價隨后錄得漲停，累計漲幅超過18%。另外，公司最新公告稱，九鼎集團及其一致行動人將于2017年12月5日起6個月內(nèi)通過二級市場增持公司股份，累計增持數(shù)量200萬至2000萬股，增持不設(shè)價格區(qū)間。

　　也有公司尋求外援。2月12日，猛獅科技(002684) （002684）披露控股股東滬美公司、實際控制人之一陳樂伍質(zhì)押的部分公司股份已跌破或可能跌破平倉價格。2月27日，公司公告稱，滬美公司和陳樂伍通過籌措資金、追加保證金、補充質(zhì)押股票等措施解除了平倉風(fēng)險。復(fù)牌當(dāng)日，公司披露委托協(xié)議，廣州鑫匯擬通過由滬美公司委托其行使所持公司股份投票權(quán)的方式，取得猛獅科技控制權(quán)。

　　3月1日公司再度公告控股股東部分股份補充質(zhì)押。如公司股價繼續(xù)出現(xiàn)大幅度下跌，大股東以及一致行動人所質(zhì)押股份可能存在被平倉的風(fēng)險。如發(fā)生上述情況，將通過籌措資金、追加保證金或者追加質(zhì)押物等措施應(yīng)對相關(guān)風(fēng)險。