政策紅利吹暖“獨角獸”！

　　不僅二級市場相關(guān)概念股頻頻異動，一級市場那些尚未上市的“獨角獸”企業(yè)更是成為資本追逐和投資者聚焦的對象。

　　據(jù)真格基金聯(lián)合創(chuàng)始人王強透露，他們投資的一家獨角獸企業(yè)，至少是100倍以上的回報！而真格基金捕獲到的“獨角獸”企業(yè)達14家！更驚人的是，另一家股權(quán)投資企業(yè)紅杉資本捕捉到的“獨角獸”達到27家！

　　“獨角獸”帶旺背后資本

　　根據(jù)胡潤研究院和天風證券的數(shù)據(jù)，截至2017年底，中國估值超10億美元的“獨角獸”企業(yè)數(shù)量已達120家，其中在高端制造、云計算、人工智能、生物科技四個領(lǐng)域有29家。從行業(yè)維度看，來自于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及電子商務(wù)行業(yè)的“獨角獸”最多，各有22家企業(yè)上榜，在14個行業(yè)中并列第一。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融“獨角獸”企業(yè)總估值在各行業(yè)中異軍突起，以超7000億人民幣占據(jù)首位。

　　除了企業(yè)本身，“獨角獸”背后的資本力量更加引人注意。紅杉資本捕獲上榜“獨角獸”企業(yè)27家，騰訊和經(jīng)緯中國分別捕獲21家和15家。另外，高瓴資本、啟明創(chuàng)投、IDG、阿里系、晨興資本、順為資本和真格基金也都上榜了捕獲“獨角獸”數(shù)量的前十名。

　　投資機構(gòu)捕獲獨角獸數(shù)量TOP10

　　數(shù)據(jù)來源：胡潤研究院及公開信息

　　“胡潤榜單中統(tǒng)計到真格基金投資到的獨角獸企業(yè)有9家，但這一數(shù)字其實應(yīng)該是14家?！闭娓窕鹇?lián)合創(chuàng)始人王強告訴中國證券報(b)記者，“投資的600多個早期項目中能跑出14家獨角獸，在我看來是一個非常不錯的成績?！?/p>

　　“針對不同公司的退出策略不同，在適當?shù)碾A段退出，一方面出于基金風險控制的考量，另一方面在融資時，企業(yè)也希望在適當階段，在早期輪次進來的股東能適當讓出一些股權(quán)給后輪次的資本進入。盡管退出不是僅靠我們就能主導的，但獨角獸企業(yè)帶來的回報都會很高，例如我們投資的美菜網(wǎng)未來退出時至少是100倍以上的回報?！蓖鯊娬f。

　　根據(jù)清科旗下投資界的公開數(shù)據(jù)，美菜網(wǎng)2014年獲得真格基金1000萬元人民幣的天使投資，到2018年時已獲得華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金4.5億美元的E輪投資，按照這一前后資金對比，100倍的回報恐怕已是相當保守的說法。

　　另外，近日有媒體消息稱，京東金融已經(jīng)啟動高達130億元人民幣的融資。機構(gòu)根據(jù)各項財務(wù)數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)測算，投前估值就已經(jīng)達到1200億元人民幣的京東金融，此輪融資落定后，估值將達到1650-1900億元人民幣。而在此之前，紅杉資本和嘉實投資、中國太平保險在2016年1月A輪融資時的領(lǐng)投金額僅為66.5億元人民幣。

　　“盡管無法細致預估投資機構(gòu)捕獲“獨角獸”的投資回報，但收獲豐厚絕對是共性。”某券商分析人士說到。

　　估值增長速度遠超過去

　　遠毅資本合伙人高毅稱，“由于每個行業(yè)的發(fā)展速度不一樣，如果僅僅以估值來衡量，在現(xiàn)有的投資環(huán)境下，可能有點片面?！毥谦F’至少應(yīng)該是細分行業(yè)龍頭，不是第一也是前三?！?/p>

　　王強也認為，當前投資環(huán)境與過去挖掘獨角獸時的環(huán)境存在兩點明顯的不同，投資項目不能單以估值而論。

　　首先，無論美國還是中國，“獨角獸”誕生的速度越來越快，在估值成長上有加速趨勢。過去企業(yè)可能10年才達到10億美金估值，現(xiàn)在可能3年就達到了。

　　另外，在一級市場上，“獨角獸”估值增長的速度高于傳統(tǒng)通過上市達到相應(yīng)估值的速度，產(chǎn)生“倒掛”?！皳Q句話說，很多“獨角獸”公司的估值可能遠遠超過很多上市公司的估值?！彼f。

　　“估值受多種因素影響，既有基本面，也有追風投機力量，如果某些‘獨角獸’在自己所處的行業(yè)價值鏈沒有明確的地位，那么過熱的投資就只是投資人擊鼓傳花的游戲。所以判斷‘獨角獸’，還應(yīng)該加上企業(yè)行業(yè)影響力，特別是在新興的行業(yè)?！备咭惴Q。

　　財富股權(quán)及另類產(chǎn)品部產(chǎn)品總監(jiān)羅夢分析稱，現(xiàn)在新一批“獨角獸”企業(yè)有幾個明顯的特點，第一是技術(shù)含量高，第二是成長迅速，第三是在成長中經(jīng)歷多次并購。老的一批“獨角獸”企業(yè)，大多是“copy to china”；新的獨角獸有技術(shù)和業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，很多還引領(lǐng)了全球的技術(shù)方向，比如共享經(jīng)濟、新能源、人工智能。

　　“行業(yè)的第一或唯一，有巨大創(chuàng)新的企業(yè)，是我們無論在何種投資環(huán)境下都堅持的原則。”昆仲資本創(chuàng)始合伙人梁雋樟稱。

　　下一個獨角獸在哪里？

　　王強認為，未來企業(yè)所能積累的行業(yè)壁壘及業(yè)績持續(xù)性，也是其是否能成為“獨角獸”的關(guān)鍵。

　　“醫(yī)療領(lǐng)域的遠大前景毫無疑問。如果把醫(yī)療當做一個賽場，其中的幾個細分賽道很有可能誕生獨角獸的企業(yè)，包括創(chuàng)新醫(yī)藥、醫(yī)護環(huán)節(jié)的信息化、診斷的智能化、醫(yī)療器械等。如果把養(yǎng)老考慮進來，未來養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也會出現(xiàn)很有前景的公司。”王強提到。

　　在教育行業(yè)，他認為被技術(shù)驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)教育也會出現(xiàn)很多令人期待的事情。“目前國內(nèi)教育行業(yè)四大龍頭公司的市場份額占比可能都不到4%，未來的空間和想象是巨大的，教育領(lǐng)域還會出現(xiàn)若干個“獨角獸”企業(yè)，并且會趕超現(xiàn)在行業(yè)龍頭的成長速度和當量?！?/p>

　　另外，他還提到以AI核心技術(shù)驅(qū)動的自動駕駛、無人駕駛、新能源領(lǐng)域，以及新零售領(lǐng)域，未來都有可能出現(xiàn)“大的玩家”。

　　“站在當下，未來獨角獸會誕生的行業(yè)，將會由兩個最主要的領(lǐng)域向多個產(chǎn)業(yè)延展，既有新興的技術(shù)推動型產(chǎn)業(yè)，也有大趨勢下行業(yè)結(jié)構(gòu)變化帶來的機遇?！备咭阏f。

　　“昆仲資本比較看好AI在安防、醫(yī)療、金融和自動駕駛領(lǐng)域的應(yīng)用，以及用AI技術(shù)改造傳統(tǒng)行業(yè)的方式，包括零售業(yè)等。另外，在教育領(lǐng)域，目前的龍頭公司的體量和整個行業(yè)的體量相較而言還是偏少，因此未來都有可能跑出新的‘獨角獸’?！绷弘h樟說。

　　不過，目前“獨角獸”尚無官方定義。捕獲了多少只“獨角獸”投資人說了不算，最終有待市場檢驗。