新時代我國上市公司質(zhì)量的價值導向，就是要體現(xiàn)創(chuàng)新引領(lǐng)、協(xié)同發(fā)展、深度融合的現(xiàn)代化經(jīng)濟體系特征，成為實施國家發(fā)展戰(zhàn)略的先行者，高質(zhì)量發(fā)展、踐行新發(fā)展理念的引領(lǐng)者，成為現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的微觀基礎(chǔ)。日前股票發(fā)行注冊制改革授權(quán)延期表明，我國當前上市公司質(zhì)量結(jié)構(gòu)與水平距離現(xiàn)代化經(jīng)濟體系要求仍有較大提升空間。

　　我國A股市場現(xiàn)有上市公司約3500家，覆蓋了全部18個大類行業(yè)，2005年境內(nèi)上市公司中數(shù)量排名前三位的行業(yè)是醫(yī)藥、基礎(chǔ)化工和房地產(chǎn)，而2017年境內(nèi)上市公司中的數(shù)量排名前三位的行業(yè)是機械制造、基礎(chǔ)化工和生物醫(yī)藥。我國上市公司發(fā)展質(zhì)量的另一個結(jié)構(gòu)失衡問題是金融股比重偏高。2017年中報顯示，25只銀行股共計盈利7746億元，占上市公司利潤的46%。金融業(yè)上市公司，包括銀行、保險、證券，共計盈利8927.26億元，占上市公司利潤總額的53.23%。從上市公司整體質(zhì)量結(jié)構(gòu)而言，還不完全具備現(xiàn)代化經(jīng)濟體系特征，尚不是充分反映高質(zhì)量發(fā)展的風向標。就上市公司的質(zhì)量水平來看，中國社科院金融研究所發(fā)布的《中國上市公司質(zhì)量評價報告(2017-2018)》認為，2017年A股上市公司質(zhì)量平均得分63.63分，中值為64.17分，仍然有較大的上升空間，而且上市公司間的質(zhì)量差距比較明顯。體現(xiàn)公司質(zhì)量的價值鏈中，價值管理能力仍然是三項能力中的強項，而價值創(chuàng)造能力和價值分配能力則明顯偏弱。

　　中國特色上市公司質(zhì)量保障體系基本遵循了國際慣例，包含了公司治理機制、看門人機制以及信息披露制度等基本內(nèi)容。同時，面對我國目前資本市場主體不成熟、基礎(chǔ)制度不完善、市場監(jiān)管不適應(yīng)等挑戰(zhàn)，我國上市公司質(zhì)量保障體系沒有簡單照搬西方模式，而是在發(fā)揮市場與政府協(xié)同作用、公司治理、風險管理和投資者利益保護等方面具備階段性的中國特色。隨著我國資本市場的不斷發(fā)展進步，以公共信用為基礎(chǔ)的資本市場風險管理功能為探索建設(shè)中國特色上市公司質(zhì)量保障機制提供了新的維度，真正打牢我國社會主義市場經(jīng)濟的微觀基礎(chǔ)。

　　新時代需要建設(shè)富有國際競爭力的中國特色資本市場，需要從制度供給層面有序推動我國資本市場發(fā)行上市制度全面轉(zhuǎn)型，加大IPO制度、再融資制度、并購重組制度的改革力度，掌握制度供給的合理節(jié)奏，提高制度供給質(zhì)量。我們有信心預見，未來幾年我國上市公司的發(fā)展質(zhì)量和質(zhì)量結(jié)構(gòu)將不斷改進，經(jīng)濟、社會和監(jiān)管環(huán)境將不斷優(yōu)化，越來越多的具備現(xiàn)代化經(jīng)濟體系特征的優(yōu)秀企業(yè)會參與到我國資本市場中來，公司質(zhì)量、市場功能與制度供給將在更高質(zhì)量層面不斷形成均衡，將新時代的資本市場發(fā)展推向新的高度。

　　(作者單位：國家金融與發(fā)展實驗室)