上周，美國(guó)股市三大股指大幅下跌，道瓊斯指數(shù)周跌幅5.63%，納斯達(dá)克指數(shù)周跌幅6.54%，標(biāo)普500指數(shù)周跌幅5.95%，跌幅均創(chuàng)2016年1月以來最大周跌幅。受美國(guó)股市三大股指大跌拖累，全球資本市場(chǎng)跌聲一片，A股市場(chǎng)主要股指跌幅居前，其中滬指周跌幅3.58%，深證成指周跌幅5.53%，中小板指周跌幅5.33%，創(chuàng)業(yè)板指周跌幅5.23%。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，美股股市高臺(tái)跳水2月初剛剛上演了一次，經(jīng)過連續(xù)兩周暴跌，道瓊斯指數(shù)兩周跌幅達(dá)9.33%，納斯達(dá)克指數(shù)兩周跌幅達(dá)8.59%，標(biāo)普500指數(shù)兩周跌幅達(dá)9.01%。值得注意的是，跟跌不跟漲的A股兩周跌幅超越美股，其中，滬指兩周跌幅達(dá)12.3%，深證成指兩周跌幅達(dá)13.93%，中小板指兩周跌幅達(dá)11.8%，創(chuàng)業(yè)板指兩周跌幅12.76%。

　　美股漲幅遠(yuǎn)大于A股

　　從A股市場(chǎng)漲幅看，滬指自2008年10月31日創(chuàng)出1664.93點(diǎn)低點(diǎn)后，期間，A股市場(chǎng)2015年迎來了一輪牛市，滬指一度上漲至5178點(diǎn)，但爾后股指又打回了原形。截至2018年3月25日，滬指收?qǐng)?bào)3133.72點(diǎn)，區(qū)間累計(jì)漲幅88.22%；深證成指收?qǐng)?bào)10564.38點(diǎn)，區(qū)間累計(jì)漲幅為89.42%。中小板和創(chuàng)業(yè)板均是2009年以后推出，故沒有對(duì)應(yīng)的股指漲幅。

　　從美股三大股指漲幅看，自2009年3月見底后，走出了一輪波瀾壯闊大牛市，截至2018年3月25日，道瓊斯指數(shù)收?qǐng)?bào)23533.20點(diǎn)，區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)263.73%；標(biāo)普500指數(shù)收?qǐng)?bào)2588.26點(diǎn)，區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)288.17%；納斯達(dá)克指數(shù)收?qǐng)?bào)6992.67點(diǎn)，區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)452.55%。

　　從美股這輪牛市的持續(xù)時(shí)間看，從2009年以來已經(jīng)持續(xù)9年，持續(xù)時(shí)間在美股歷史上排第二，僅次于1990年10月至2000年3月的牛市。

　　A股估值低于美股

　　從美國(guó)股市估值水平來看，據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月25日，道瓊斯指數(shù)市盈率23.7倍，市凈率3.75倍；標(biāo)普500指數(shù)市盈率23.6倍，市凈率3.08倍；納斯達(dá)克市盈率31倍，市凈率4.1倍。

　　從A股市場(chǎng)估值水平看，據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月26日，上證50市盈率11.2倍，市凈率1.32倍；滬深300市盈率13.6倍，市凈率1.61倍；上證綜指市盈率14.7倍，市凈率1.6倍；深證成指市盈率25.9倍，市凈率2.90倍；中小板指市盈率32.5倍，市凈率4.17倍；創(chuàng)業(yè)板指市盈率41.4倍，市凈率4.46倍。

　　比較美股和A股市場(chǎng)估值水平，不難看出，除了中小創(chuàng)估值略高于美股外，上證50、滬深300、上證綜指、深證成指等主要指數(shù)的估值水平，無(wú)論是市盈率還是市凈率，均大幅低于美國(guó)股市三大股指的市盈率和市凈率。

　　對(duì)此，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，美國(guó)股市持續(xù)上漲了9年，處于一輪牛市的尾聲階段，目前A股市場(chǎng)估值水平低于美國(guó)股市是客觀事實(shí)，A股市場(chǎng)慢牛行情仍有望持續(xù)，這也是A股市場(chǎng)昨日震蕩走強(qiáng)的重要原因。

　　A股后市走勢(shì)會(huì)強(qiáng)于美股

　　美國(guó)股市高位回調(diào)空間有多大？A股本輪調(diào)回調(diào)空間有多大？

　　今年1月份，中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員張明指出，2018年美國(guó)股市出現(xiàn)整體20%左右下調(diào)的可能性是存在的。主要原因有三個(gè)方面：首先，美國(guó)股市大幅上漲后，美國(guó)股市的市盈率已經(jīng)不低；其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前可能已處于本輪復(fù)蘇的中晚期，這將影響企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。再次，美聯(lián)儲(chǔ)可能加快貨幣緊縮的節(jié)奏，流動(dòng)性收緊與融資成本的上升，有可能加劇美國(guó)股市的調(diào)整。

　　李大霄表示，美國(guó)股市是否見頂仍有待觀察，但A股市場(chǎng)后市會(huì)強(qiáng)于美股，原因主要有以下三方面：一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)；二是A股將于6月納入明晟新興市場(chǎng)指數(shù)，有望吸引海外機(jī)構(gòu)配置A股；三是A股估值水平低于美國(guó)股市，A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情有望持續(xù)。

　　深圳新里程董事長(zhǎng)賴戌播表示，目前的美股有如強(qiáng)弩之末，市場(chǎng)一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，就可能令股市劇烈震蕩，美股年內(nèi)見頂?shù)目赡苄詷O大，很可能終止牛市步伐。賴戌播認(rèn)為，A股市場(chǎng)估值低于美國(guó)股市，A股下行空間遠(yuǎn)小于美股，滬指3000點(diǎn)一線有強(qiáng)支撐。