周一，上證指數(shù)微升，收于3174.03點(diǎn)，據(jù)滬深交易所公開信息，滬市股票平均市盈率（PE）為15.45倍，深市股票PE為28.46倍，加權(quán)平均，兩市PE為22.64倍。這一數(shù)值，已經(jīng)低于2016年1月初“熔斷機(jī)制”觸發(fā)后上證指數(shù)暴跌到2638點(diǎn)時(shí)的估值。彼時(shí)，滬深兩市平均PE是26.34倍。市場分析人士認(rèn)為，A股已經(jīng)回到了歷史低點(diǎn)，目前正處于難得一遇的歷史谷底階段，投資應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注白馬股。

　　當(dāng)前估值接近牛市啟動(dòng)前

　　從歷史來看，2008年10月上證指數(shù)跌到1664點(diǎn)，滬深兩市跌出歷史最低估值14.01倍，隨后借四萬億投資激烈反彈。從那時(shí)起直到2014年10月牛市啟動(dòng)前夕，整整四年，滬深兩市平均PE為21倍左右，目前的22.64倍與之已經(jīng)非常接近。

　　當(dāng)股市處于歷史性低谷時(shí)，會(huì)出現(xiàn)很多1元股，因此，1元股的數(shù)量常被分析師作為A股是否市場底部一個(gè)重要指標(biāo)。截至5月14日收盤，已經(jīng)有6只股票跌到2元以下，分別是：*ST海潤(600401)(600401)、ST銳電(601558)(601558)、中弘股份(000979) (000979)、*ST保千(600074)(600074)、和邦生物(603077)(603077)、*ST新億(600145)(600145)、包鋼股份(600010) (600010)。其中，*ST海潤因信息披露違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，股價(jià)2月份停牌前已經(jīng)連續(xù)跌停，目前股價(jià)0.87元，是近年來首次跌破1元的股票。

　　2007年10月中國股市達(dá)到最高點(diǎn)6124點(diǎn)時(shí)，滬深兩市股票有1518只，現(xiàn)在有3512只，數(shù)量超過1倍；彼時(shí)滬深兩市上市公司總市值為32.71萬億元，而現(xiàn)在是55.91萬億，增長了71%，但上證指數(shù)高度僅及當(dāng)年的一半多一點(diǎn)。市場人士普遍預(yù)計(jì)，隨著上市股票數(shù)量增加，市場規(guī)模擴(kuò)大，在增量資金跟不上的情況下，A股的股價(jià)將會(huì)加劇分化，1元股繼續(xù)擴(kuò)編是大概率事件。參考境外股市，其實(shí)1元股并不稀奇。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，港股主板僅1港元以下的股票有717只，美國紐約股市1美元以下股票有10只，納斯達(dá)克有84只。

　　銀行保險(xiǎn)最具估值優(yōu)勢

　　盡管A股中的1元股遠(yuǎn)不如美國股市多，但A股的估值已經(jīng)低于美股就是不爭的事實(shí)。截至上周五收盤，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)成分股平均PE為23.6倍，納斯達(dá)克PE為24.70倍。上證指數(shù)PE15.45倍，低于標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE45.50倍，高于納斯達(dá)克指數(shù)。

　　與美國股市對(duì)比，中國股市銀行股、保險(xiǎn)股普遍低估，科技股相對(duì)高估。美國銀行股的PE普遍高于中國銀行(601988) (601988)股1倍以上，市凈率（PB）也超過50%左右。英國保誠在美國股市的PE為21.1倍，PB為3.13倍，美國友邦保險(xiǎn)在香港股市PE為18.8倍，PB為2.74倍。而中國平安(601318) (601318)A股PE為11.40倍，PB為2.33倍。新華保險(xiǎn)(601336) (601336)、中國人壽(601628) (601628)上述兩個(gè)指標(biāo)分別為13.88、13.25倍和2.21、2.19倍。

　　科技股方面，美國的蘋果公司股價(jià)上周五創(chuàng)新高，但PE只有17.40倍，PB為7.34倍，谷歌C的PE為45.8倍、PB為4.74倍。亞馬遜是個(gè)特殊的股票，過去10年上漲19倍，近年業(yè)績開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，2018年一季度營業(yè)收入510.42億美元，同比增長43%，凈利潤16.29億美元，同比增長125%。目前亞馬遜PE為197.5倍，PB為24.72倍。在A股里暫時(shí)沒有贏利能力和科技影響力足以與它們并稱的科技大公司，而稍有名的高科技公司，如科大迅飛市盈率達(dá)到了243.8倍。

　　按照價(jià)值投資的觀點(diǎn)，A股以及港股，最具有估值優(yōu)勢的就是中資銀行、保險(xiǎn)股票，而這兩個(gè)行業(yè)在指數(shù)中的權(quán)重較高。A股指數(shù)能不能雄起，很大程度上要看這兩個(gè)板塊的表現(xiàn)。

　　確認(rèn)底部關(guān)注白馬股

　　海通證券(600837) (600837)策略研究員荀玉根、李影最新發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，A股經(jīng)歷3個(gè)月下跌，整體PE已經(jīng)回到2016年1月底上證綜指2638點(diǎn)附近，破凈個(gè)股數(shù)創(chuàng)2014四季度以來新高，若宏觀經(jīng)濟(jì)L型的大背景不變，此估值底就有效。三大利空因素中的國內(nèi)基本面和資金面擔(dān)憂漸去，中美貿(mào)易即將開啟第二輪談判，美歐港股市已經(jīng)回到322中美貿(mào)易摩擦升級(jí)前水平。市場中期趨勢取決于基本面，預(yù)計(jì)今年全部A股凈利同比增加13.5%，投資上采取均衡配置策略。白馬股基本面不差，成長股相對(duì)估值不高，可以重點(diǎn)關(guān)注。

　　前海開源楊德龍接受采訪時(shí)表示，主要奉行價(jià)值投資的外資4月份加速流入A股，僅通過滬港通、深港通進(jìn)入A股的資金達(dá)就到了300多億元，是今年以來流入金額最大的一個(gè)月，說明A股的估值優(yōu)勢已經(jīng)被確認(rèn)。隨著A股很快納入MSCI，相信會(huì)有更多的外資流入。白馬股將是他們的首選。他認(rèn)為金融板塊整體估值低，能吸引抄底資金入場，但上漲彈性不大。醫(yī)藥板塊今年表現(xiàn)搶眼，獲利回吐導(dǎo)致近期調(diào)整，后市仍有望重拾升勢，建議積極配置消費(fèi)白馬股、新能源汽車上游鈷鋰資源股。