□記者 黎旅嘉

　　本周首個(gè)交易日，兩市回升。但盤(pán)面中也清晰地反映出因資金分布不均而造成的板塊分化。

　　分析人士指出，此前市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好下降以及板塊強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換的背后是存量資金的謹(jǐn)慎情緒所致。整體而言，經(jīng)過(guò)此前的連續(xù)回調(diào)，雖然A股的整體估值已相對(duì)較低，繼續(xù)下行的空間有限；不過(guò)，在外圍多重因素的擾動(dòng)下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好依舊不高。短期來(lái)看，外部不確定因素仍多，謹(jǐn)慎情緒修復(fù)還尚需時(shí)日。

　　謹(jǐn)慎情緒未散 分化加劇

　　從盤(pán)面的交易情況來(lái)看，經(jīng)歷此前的持續(xù)下跌，昨日市場(chǎng)反彈動(dòng)能有所顯化。指數(shù)反彈帶動(dòng)起部分人氣，賺錢(qián)效應(yīng)也有所回升。

　　不過(guò)，與代表價(jià)值藍(lán)籌的滬深300、上證50指數(shù)上漲形成鮮明對(duì)比的是，兩市雖均出現(xiàn)一定升幅，但中小板指、創(chuàng)業(yè)板指卻依舊下跌。此外，經(jīng)過(guò)連續(xù)量縮后，量?jī)r(jià)之間昨日的背離也依舊顯示著市場(chǎng)中并未消散的謹(jǐn)慎情緒。

　　一方面，相較于上周回調(diào)時(shí)動(dòng)輒200億元以上的兩市主力資金凈流出金額，昨日兩市108.51億元的凈流出額相較而言的確回落了不少。這表明隨著此前的持續(xù)回調(diào)臨近尾聲，場(chǎng)內(nèi)資金離場(chǎng)壓力減弱。不過(guò)，“病來(lái)如山倒，病去如抽絲”，信心的鞏固與恢復(fù)也并不是一朝一夕的功夫。需要正視的是，當(dāng)前兩市凈流出額下降并非趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)。事實(shí)上，在近兩個(gè)月大盤(pán)震蕩回調(diào)的背景下，資金凈流出現(xiàn)象一直未能有效改善。

　　另一方面，在兩市再現(xiàn)凈流出緩解的背景下，各板塊都出現(xiàn)資金面改善的積極信號(hào)。 Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日，滬深300、中小板、創(chuàng)業(yè)板的資金凈流出金額都已較上周五時(shí)收窄。不過(guò)，相較之下，僅有藍(lán)籌占比較大的滬深300在資金面上出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。從上述角度看，資金針對(duì)板塊的分化有所加劇。

　　從資金的結(jié)構(gòu)來(lái)看，在超大單、大單、中單和小單資金在板塊的進(jìn)出方面，同樣也存在著差異。Wind數(shù)據(jù)顯示，相較于更為看好以滬深300為代表藍(lán)籌板塊的超大單，中、小單顯然依舊“鐘情”于中小創(chuàng)。

　　此外，與昨日盤(pán)面半數(shù)板塊和個(gè)股上漲不同的是，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，昨日僅有包括房地產(chǎn)、食品飲料在內(nèi)的6個(gè)行業(yè)出現(xiàn)不同程度的資金凈流入。這一現(xiàn)象也從另一個(gè)側(cè)面佐證了兩市的謹(jǐn)慎情緒并未徹底散去。

　　兩主線(xiàn)布局 關(guān)注確定性

　　上周大盤(pán)連續(xù)下挫，上證指數(shù)和上證50指數(shù)雙雙創(chuàng)下階段新低，中小創(chuàng)呈現(xiàn)加速回落的態(tài)勢(shì)，周跌幅有所擴(kuò)大，創(chuàng)業(yè)板周跌幅5.26%，中小板周跌幅2.67%.由于中小市值公司市場(chǎng)占比較大，因此本輪下跌殺傷力不小，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期難免產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　不過(guò)，方正證券(601901,股吧)表示，盡管近期大盤(pán)走勢(shì)不佳，但新的積極因素正在產(chǎn)生，一是藍(lán)籌指數(shù)的市場(chǎng)成交占比已處于底部區(qū)域；二是滬綜指的月線(xiàn)實(shí)體連續(xù)兩個(gè)月收窄至不足10點(diǎn)，這是歷次多頭行情前夕常見(jiàn)的月線(xiàn)特征，比如2014年2月至6月，2005年6月至7月，1996年1月至2月；三是藍(lán)籌指數(shù)5月份如期收出月陽(yáng)線(xiàn)，基本消化了前期大幅上漲后的獲利回吐壓力，有望再次成為啟動(dòng)行情的“發(fā)動(dòng)機(jī)”。此外，由于中小創(chuàng)短期走弱，既有盈利狀態(tài)需要改善的因素，也有成交占比居高不下的壓力，進(jìn)一步而言，中小創(chuàng)回歸基本面短期雖有陣痛，但卻有利于形成指數(shù)相互印證的共振條件，要知道2015年7月以來(lái)，中小創(chuàng)與藍(lán)籌指數(shù)就一直處于背離的狀態(tài)。

　　分析人士表示，本輪調(diào)整雖然持續(xù)時(shí)間略長(zhǎng)，但對(duì)后市并不應(yīng)過(guò)分悲觀。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然具備韌性，市場(chǎng)估值也回落至歷史上相對(duì)較低水平。綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)位置機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，靜待好轉(zhuǎn)催化，緊緊圍繞盈利增長(zhǎng)進(jìn)行選股，注重業(yè)績(jī)和估值的匹配性，投資機(jī)會(huì)其實(shí)也并不缺乏。