隨著中國金融業(yè)對外開放的進程加快，外資私募紛紛布局中國市場，十余家外資機構(gòu)獲批成為私募證券投資基金管理人(PFM)。香港的資產(chǎn)管理機構(gòu)惠理集團此前也獲得牌照，惠理基金中國業(yè)務(wù)總裁余小波表示，惠理在港股和A股積累了豐富的投資經(jīng)驗，未來將進一步拓展內(nèi)地業(yè)務(wù)。談到后市，余小波表示謹慎樂觀，較為看好中國大消費行業(yè)，包括消費、醫(yī)療、科技等與消費升級相關(guān)的板塊。

　　據(jù)余小波介紹，自1993年成立以來，惠理集團一直專注于大中華及亞洲區(qū)域的投資，從創(chuàng)立以來，一直堅持價值投資的理念以及自下而上的選股風格。值得一提的是，惠理有一只旗艦基金在成立25年時間里，年化收益達到15%。目前，公司在等待證監(jiān)會審批兩岸基金互認，如果獲批，將有兩個旗艦基金通過基金互認向內(nèi)地公開銷售。

　　余小波告訴記者，如果按投資策略劃分管理資產(chǎn)，公司的大中華股票占比39%、亞洲(日本除外)股票21%，另外還包括A股、香港特別行政區(qū)、臺灣地區(qū)股票等，持股基本集中在亞洲，在歐美的股票投資非常少?！拔覀兊亩ㄎ皇亲鰜喼迏^(qū)的價值投資專家?！庇嘈〔ㄕf，“作為港資企業(yè)，我們有時候會被誤認為更像外資機構(gòu)，但我們不認為自己是外資，我們的團隊里1/3是內(nèi)地人，而且投A股、港股的時間很長，這里是我們的主場?！庇嘈〔ū硎尽?/p>

　　余小波介紹，惠理基金堅持價值投資風格，在選股上強調(diào)量化篩選與深入調(diào)研相結(jié)合?！暗谝徊绞沁M行量化篩選，香港的量化團隊會依據(jù)價值、增長動力、流動性等指標，對大中華區(qū)的6000多只股票進行篩選，將數(shù)量縮減到1500~2000只?！庇嘈〔ū硎荆诙皆俑鶕?jù)基本因素進行研究，先初步研究估值、投資機會等基本要素，后續(xù)再進行深入調(diào)研，從而圈定300~500只股票。最后由基金經(jīng)理構(gòu)建投資組合，可能只涵蓋90~120只股票。

　　余小波談到公司還有一個比較獨特的評估方法，就是進行風險定價，就是將投資標的的回報跟無風險利率相比較，來衡量“風險補償”是否與風險承擔相匹配。

　　今年以來，A股和港股市場的波動擴大了很多。余小波表示對市場秉持謹慎樂觀的態(tài)度。

　　他解釋，之所以謹慎是基于對全球各類資產(chǎn)的判斷，在全球市場收緊的狀態(tài)下，投資人對資產(chǎn)的回報預(yù)期要求會更高，同時各類資產(chǎn)的價格又比較高，所以上升空間有限。而樂觀則是基于對中國市場的判斷?！拔覀冋J為相對于全球其他地區(qū)來看，中國內(nèi)生的增長動力還很充足。從基本面的支撐、去風險去杠桿的支持、交易上互聯(lián)互通的開放機制這三點，未來幾年都會對中國股市有很好的支撐?！?/p>

　　余小波表示，作為價值投資者，主要收益來源于企業(yè)的內(nèi)生增長和企業(yè)分紅。市場的估值總是在高低波動，很難把握，也無需成為關(guān)注的重點。他看好國內(nèi)的大消費行業(yè)，包括消費、醫(yī)療、科技等一切與消費升級相關(guān)的板塊。“投資的核心是，你投資公司的商業(yè)模式是否被消費者認可，是否重視研發(fā)，消費者是否愿意對這類公司買單，最終在財務(wù)上表現(xiàn)為這些公司的現(xiàn)金流良好?！庇嘈〔ǜ嬖V記者，經(jīng)過調(diào)研，他預(yù)計會有一批大消費的企業(yè)在未來成長為世界級的企業(yè)。