今年以來，A股再現(xiàn)回購潮。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共計702家上市公司披露回購公告，其中490家已實施回購，合計回購資金達241億元。今年A股的回購規(guī)模已經(jīng)超過了去年全年的2.6倍。

　　 A股回購潮，真金白銀“護盤”，影響有多大？

　　今年A股回購規(guī)模已超去年2.6倍

　　“今年A股回購規(guī)模已經(jīng)超過了以往任何一個全年，而且主動大手筆回購也頻頻出現(xiàn)。隨著制度優(yōu)化，未來股票回購數(shù)量與金額有望進一步走高?！卑残抛C券研報指出。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共計702家上市公司披露回購公告，其中490家已實施回購，合計回購資金達241億元。今年A股的回購規(guī)模已經(jīng)超過了去年全年的2.6倍。

　　據(jù)報道，A股2015-2017年中間共計發(fā)生兩波大規(guī)?；刭彛@三年的回購金額分別為50億元、109億元、92億元。

　　一般而言，股票回購是用現(xiàn)金等方式，通過從股票市場渠道中購回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票。而從回購目的上看，股權(quán)激勵回購主要分為普通回購和股權(quán)激勵回購兩種。

　　從今年實施回購的上市公司所處行業(yè)看，主要集中在計算機、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備、電子和電氣設(shè)備、化工、傳媒等行業(yè)。

　　從今年回購金額上看，大手筆回購的也有不少。市盈率30以內(nèi)、回購上限超2億元個股有40家?；刭徤舷?0億及10億元以上個股有10家。另有60家上市公司回購超1億元。

　　普通回購占比明顯增加

　　今年以來，A股上市公司的回購積極性顯著增強，較以往幾年的回購熱情卻有著本質(zhì)上的改變。

　　財經(jīng)評論員郭施亮表示，造成這種變化的原因主要有兩方面，一方面在政策監(jiān)管的引導(dǎo)，上市公司的回購熱情高漲；此外則是在市場環(huán)境比較低迷的情況下，股票市場整體估值處于低估的狀態(tài)，而在歷史底部區(qū)域完成股票回購，反而有利于上市公司提振股價的效應(yīng)。

　　“A股大規(guī)模股票回購主要集中在市場底部或連續(xù)下跌時，今年A股再現(xiàn)回購潮，回購資金的流入有助于改善市場資金面。”招商策略首席分析師張夏認為，不同于此前回購潮的是，此前股票回購以股權(quán)激勵回購為主，而此次回購潮中上市公司為增強投資者信心或為開展員工持股計劃而實施的普通回購占比明顯增加。

　　一個看好未來的積極信號

　　“上市公司管理層希望憑借回購減少流通股票的數(shù)量，進而提升每股收益，以便提高股價、改善市場對管理層業(yè)績的評價?！焙闾熵敻谎芯吭罕硎荆瑥氖袌霰憩F(xiàn)來看，股票回購可以改善資本結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定公司股價，當(dāng)市場行情低迷時，上市公司進行股票回購可以在一定程度上起到提振股價的作用。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，回購潮的出現(xiàn)對市場來說是一個積極的信號，說明產(chǎn)業(yè)資本認為目前大盤點位、自家股價已經(jīng)到了底部階段。同時，從上市公司披露的公告來看，大部分公司都認為目前的股價不能正確反映公司價值，是出于維護股價、增強投資者信心的目的，對公司未來發(fā)展前景及公司價值均表示看好。

　　從已公告回購預(yù)案的上市公司股價表現(xiàn)來看，確實有不少上市公司的股價都在短期內(nèi)出現(xiàn)了上漲，但漲勢并沒有持續(xù)多久。【招商證券(600999)、股吧】分析師指出，股份回購對股票價格短期具有提振作用。但長期看并沒有明顯的規(guī)律。

　　從市場的反應(yīng)來看，多家上市公司都是為了提振投資者信心而回購股份，進而起到穩(wěn)股價的作用，但這種提振效果體現(xiàn)出持續(xù)時間短、不太明顯的特點。例如大手筆回購股份的【美的集團(000333)、股吧】（000333），在股份回購預(yù)案發(fā)布后，僅連續(xù)兩天股價上漲了2%，之后股價仍不斷下行。

　　監(jiān)管層鼓勵回購

　　對于今年不斷升溫的股份回購，滬深交易所曾分別對這一問題有所表態(tài)。

　　上交所表示，將繼續(xù)支持具備條件的滬市公司積極通過增持、回購等方式，提升投資者信心，穩(wěn)定市場預(yù)期。深交所稱，支持具備條件的上市公司及其大股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員依法合規(guī)回購、增持股份，增強市場發(fā)展信心，保護投資者合法權(quán)益。

　　9月6日，證監(jiān)會宣布，會同有關(guān)部門提出完善上市公司股份回購制度修法建議，就《公司法修正案》草案公開征求意見。

　　修正案草案對《公司法》股份回購的規(guī)定作出以下修改：一是增加股份回購情形；二是完善實施股份回購的決策程序，簡化公司因?qū)嵤﹩T工持股計劃或者股權(quán)激勵等情形實施股份回購的決策程序；三是建立庫存股制度，明確公司因特定情形回購的公司股份，可以以庫存方式持有。

　　在成熟市場中，上市公司股份回購制度是基礎(chǔ)性制度安排。重陽投資聯(lián)席首席投資官陳心介紹，股份回購是上市公司回報投資者的重要方式，相較股票分紅具有一定稅收優(yōu)勢，且在執(zhí)行上更加靈活。同時，股份回購還是穩(wěn)定公司估值的重要手段。從2008年國際金融危機后的美國經(jīng)驗看，股份回購貫穿了熊市到牛市的全過程，是美國股票市場繁榮的重要制度保障。

　　格雷資產(chǎn)總經(jīng)理兼投資總監(jiān)張可興表示，新規(guī)實施后，回購股票流程簡化，可望提高上市公司股份回購積極性，真正發(fā)揮回購股票的作用。對穩(wěn)定資本市場信心、減緩股價波動以及避免市場回調(diào)時的“踩踏事件”意義深遠。未來，公司可通過市場股份回購傳遞公司管理層對公司的信心，鼓舞并引導(dǎo)投資者對公司重新評估，在下跌時穩(wěn)定市場。

　　新聞多一點

　　如何辨別真假回購？

　　隨著回購潮持續(xù)，公布回購方案的上市公司愈來愈多，中間難免有魚目混珠者，真、假回購的辨別也是個難題。

　　“回購是上市公司回饋股東的重要方式，但要分析哪些回購有真正意義，有些是為了回饋股東、提振投資者信心，有些則是擔(dān)心股票質(zhì)押爆倉，通過回購抬升股價。因此對回購股要看執(zhí)行的力度、回購金額大小以及結(jié)合基本面等因素綜合判斷?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍指出。

　　“對于真假回購，可以從回購操作落地情況判斷。落地的話就是真回購，不然就只能當(dāng)成假的?！庇胁呗苑治鰩熤赋?，有些上市公司發(fā)了公告遲遲不買，或者雷聲大雨點小，那大概率是做樣子的。另外，上市公司是否能實施回購的必要條件，還取決于現(xiàn)金流情況。

　　針對股票回購可能帶來“忽悠式回購”、庫存股監(jiān)管套利等風(fēng)險，證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人表示，庫存股制度因其固有的弊端，容易給上市公司市場套利的空間，市場操縱和內(nèi)幕交易是其中的核心問題。為此，目前已建立庫存股制度的國家或地區(qū)，始終不遺余力健全庫存股監(jiān)管制度。